新知新觉：稳步推进去杠杆

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金融是现代经济的核心，党中央始终高度重视防范和控制金融风险，确保金融安全。十八大以来，中国加强了宏观调控和金融监管，推进去杠杆化，金融体系风险防控能力明显增强。当前，我们仍需深化认识，巩固去杠杆化成果，将结构性去杠杆化作为维护金融安全稳定、保持经济持续健康发展的基本思路。

合理的财务杠杆是现代金融业资产负债管理的正常体现。金融的核心功能在于连接资本短缺部门和资本过剩部门，并为资本短缺部门增加杠杆，使其能够控制数倍于自身资本的资产，扩大生产活动，进而达到盈利的目的；同时，它也为剩余部门维持和增加资金价值，分享生产活动利润提供了有效的机制。因此，适度的杠杆率不仅可以提高资本配置效率，还可以促进经济增长。然而，如果杠杆率过高，将损害经济，甚至引发金融危机。我们应该借鉴一些国家的经验教训，防患于未然，稳步推进去杠杆化，在有效控制总杠杆比率的同时，进一步优化杠杆结构。当前，要把防范和化解金融风险与服务实体经济更好地结合起来，扎实做好去杠杆化工作，把握力度和节奏，共同推进企业部门、金融机构和居民部门去杠杆化。

引导企业部门积极去杠杆化。一方面，要严格执行商业银行资本管理制度，建立信用风险评估体系，严格控制影子银行和表外业务风险规模，从源头上控制企业部门杠杆率。另一方面，积极发展和完善多层次资本市场，提高企业直接融资比重。多渠道推进股权融资，深化创业板和创业板改革，规范区域股权市场发展，促进债券市场发展，帮助企业优化融资结构，降低融资成本，化解债务风险，引导社会资本投资优质企业。

引导金融机构适度去杠杆化。经过一段时间的监管，金融系统内部资金脱离实际、转零的问题明显缓解。一方面，空的资金转移会增加流动性风险和市场风险，另一方面，它会增加金融系统风险。因此，要加强金融监管的协调，强化综合监管，突出职能监管和行为监管，防止监管套利。完善风险监测预警和早期干预机制，加强金融基础设施的整体监管和互联互通，促进金融业综合统计和监管信息共享，实时掌握市场资本流动情况。提高金融机构风险管理水平，加强金融体系监管，实行宏观审慎监管和微观审慎监管相结合，有效应对影子银行潜在风险。

引导居民部门逐步去杠杆化。近年来，住宅行业的杠杆率趋于上升，主要是由于一些城市的房地产市场繁荣，导致房地产投机和住房贷款大幅增加。因此，我国采取了房地产市场调控政策，严格控制房地产信贷，提高首付比例，取得了一定的成效。为稳步降低居民部门杠杆率，化解房地产市场风险，需要建立和完善包括房地产市场、银行业、银行间市场和资本市场在内的系统性风险防范和应对框架。同时，清理整顿影子银行为房地产开发商提供的融资；严格消费贷款资金管理，防止个人消费贷款资金非法流入房地产市场。

实践表明，短期内去杠杆化将会给基金带来压力。但是，只要我们在实施过程中注意平衡、把握机遇、把握实力，有效引导市场预期，加强政策协调和市场沟通，在风险处置过程中避免新的风险，痛苦很快就会过去。随着结构性去杠杆化的不断出现，经济和金融发展将会更加健康和充满活力。

(作者:甘肃中国特色社会主义理论体系研究中心)

人民日报(2018年8月14日07版)