2年期国债期货挂牌上市 助力国债收益率曲线更完善

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8月17日上午，2年期国债期货在中国金融期货交易所成功上市，标志着中国已基本形成了涵盖短期、中期和长期的国债期货产品体系。

中国证监会副主席方星海在讲话中表示，2年期国债期货上市后，将形成2年期、5年期和10年期国债期货产品体系，这将进一步提高国债市场收益率曲线在期限结构和利差结构上的定价有效性，为市场提供更加可靠有效的资本价格信号，有助于货币政策更快更有效地传导。

管理信用债券的利率风险

方星海在讲话中说，两年期国债是短期和中期国债的基准。两年期国债期货的上市将进一步丰富利率风险管理工具。公开、透明、持续、有效的国债期货价格可以提高现货市场价格发现的效率。

他强调，国债期货可以管理信用债券的利率风险，弥补信用债券流动性差的不足，从而提高信用债券的投资价值，增强各类投资者特别是银行持有信用债券的信心，引导金融体系中的大量资金进入实体经济。

方星海表示，他将继续建设一个良好的国债期货市场，为高质量的经济发展服务。一是积极推动商业银行和保险公司参与国债期货市场，进一步优化交易员结构，促进国债期货功能更好发挥；二是加快国债期权、30年期国债期货等新产品的研发和推出，完善产品体系；三是推进国债期货对外开放，改善中国债券市场国际化软环境；第四，完善国债期货交易机制，降低交易成本，增加抵押品种类，提高风险管理效率。

上海市副市长轻舞表示，在金融风险防范和去杠杆化过程中，国债期货在利率风险管理中发挥着非常重要的作用。两年期国债期货上市对于稳步推进利率市场化改革、促进债券市场健康发展、深化上海金融市场开放发展、提升上海国际金融中心核心竞争力和国际影响力具有重要意义。

强烈的机构兴趣

此次上市的两年期国债期货是中国金融期货产品家族的第六个成员，也是第三个国债期货品种。

自2013年国债期货上市以来，券商、基金等大型金融机构纷纷参与，积累了丰富的操作经验。对于2年期国债期货，这些机构有着浓厚的兴趣。

上市首日，市场运行平稳，交易规模适中，投资者有序参与。收盘时，卖出了8571批2年期国债期货，持有了2981批。主合同ts1812收于99.160元，比基准价格低0.2%。

东方证券固定收益业务总部副总经理吴泽智(600958)表示:“推出2年期国债期货将进一步改善国债收益率曲线，为市场提供利率基准，也为宏观经济决策提供参考。2年期国债期货推出后，还将使2年期现货国债更加准确，进一步增强2年期和3年期现货国债的活跃性。对于机构投资者来说，国债期货期限的多样性为机构管理相应期限的国债现货提供了更加直接有效的工具。同时，组织的交易策略组合将更加丰富。”

上海耀智资产管理中心(有限合伙)董事长王小贱也表示，公司积极参与国债期货上市，借助国债期货开发特色产品。当市场大幅波动时，该公司通过国债期货帮助其产品减少损失。

“目前，该公司80%的产品使用与国债期货相关的策略。在策略方面，该公司过去参与的国债期货主要集中在套期保值和方向判断上，有少量的5年和10年曲线操作。”王小贱进一步表示，“2年期国债期货上市后，投资者可以通过期货市场在2年、5年和10年三个关键点进行多空曲线操作，从而提高投资组合管理的效率和有效性。”随着关键点的增加，曲线形态将更加丰富，驼峰形、凹形、凸形等丰富的曲线形态变化也将带来更多的交易机会，这将大大增强国债期货相关策略的广度。”