发行1.35万亿专项债券并非“大水漫灌”

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作为积极财政政策的重要措施之一，发行1.35万亿元特种债券是年初的既定计划，而不是最近确定的“刺激”措施

财政政策应在扩大内需和结构调整中发挥更大的作用，特别债券在扩大基础设施领域的差距方面具有巨大潜力

7月23日召开的国务院常务会议要求今年加快发行和使用1.35万亿元地方政府特别债券，以促进在建基础设施项目早日实现。最近，许多省份都加快了特种债券的发行。有些人认为这是“洪水灌溉”的强烈刺激。真相是什么？

中国地方政府通过政府债券来借钱，包括普通债券和特殊债券。其中，如果发展无收入的公益事业确实需要政府借入一般债务，地方政府将发行一般债券融资，主要以一般公共预算收入偿还；有一定收入的公益事业发展确需政府举借专项债务的，地方政府应当发行专项融资债券，并以相应的政府资金或者专项收入偿还。

2018年继续实施积极财政政策是党中央、国务院确定的宏观政策取向。根据中央经济工作会议和《政府工作报告》确定的2018年经济发展目标，今年全国一般公共预算支出预算为20.98万亿元，增长7.6%；财政赤字为2.38万亿元，与上年持平。此外，安排地方政府专项债券1.35万亿元，比上年增加5500亿元。

由此可见，作为积极财政政策的重要措施之一，发行1.35万亿元特种债券是年初的既定计划，而不是近期确定的“刺激”措施。当前，中国经济总体保持稳定，稳中求进。从1月至7月的数据来看，投资增长已经放缓，尤其是短板领域的投资明显不足。原因包括企业投资积极性不高，政府基础设施投资资金来源不足。同时，上半年特种债券的发行进度较慢，有必要加快发行和使用进度，将积极的财政政策落到实处。

积极的财政政策应该更积极有效地服务于实体经济，注重精确的调控，而不是“洪水灌溉”。比如，以减税和减费为重点，以支持中小企业发展为重点，以促进创业和创新为重点，以稳定就业为重点，制定精确的政策，提高效率。在支出方面，要加大对重点领域、关键环节和民生的投入，强调发挥支出效益。具体到专项债券，体现在支持京津冀、长江经济带等重大战略的协调发展，以及精准扶贫、生态环保、棚户区改造等重点领域。，优先用于在建工程的顺利施工。

自7月份以来，许多省份都加大了发行特别债券的力度。例如，广东省最近在粤港澳大湾区发行了土地储备特别债券和水资源特别债券。其中，粤港澳大湾区发行的债券总额为341.9亿元，期限为5年。积极迎接国家顶层战略，服务粤港澳大湾区基础设施建设，实现金融资源与粤港澳大湾区建设的准确对接，促进境内外投资者特别是港澳金融机构参与大湾区建设。

四川省最近于2018年在四川省卢希安县发行了农村振兴特别债券，并在上海证券交易所正式发行。本次发行总额为5亿元，期限为5年。债券资金将用于卢希安县农村振兴项目建设，包括宅基地制度改革、产业发展、基础设施建设和生态环境保护。据介绍，卢希安县是我国首批宅基地改革试点县之一，宅基地改革的收入可以为专项债券还本付息提供主要的资金保障。

从各省发行特种债券的情况可以看出，加快地方政府特种债券的发行和使用，政策目标是要充分发挥特种债券在稳定投资、扩大内需、弥补不足方面的作用，而不是搞“洪水灌溉”。

根据财政部的部署，各省级财政部门要合理把握专项债券的发行节奏，科学安排今年未来几个月特别是8月和9月的债券发行计划，加快发行进度。原则上，9月底前各地发行的新增专用债券比例不低于80%，剩余发行额度主要在10月份发行。

值得注意的是，虽然发行进度有所加快，但要坚持市场化原则，安全有序地发行债券，不能以非市场方式干预债券发行定价。募集资金后，应当按照规定使用，提高资金使用效率。此外，各地不应违反法律法规借钱，也不应增加隐性债务。

总之，财政政策应在扩大内需和结构调整中发挥更大作用，特别债券有很大潜力弥补基础设施领域的不足。