外贸信托、民生信托新备案产品数量占比超九成

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“退潮时，我知道谁在裸泳”。当信托公司争相追逐私募基金牌照时，“信托+私募”的业务模式并不清晰，大多数信托公司还没有真正推出私募基金业务。在两年后的“守壳限额”中，我们可以从基金行业协会的私募基金备案信息中窥见信托公司近两年私募基金业务的真实情况。

根据信托公司过去两年的私募股权产品备案记录，从2016年8月至2017年8月，共有12家信托公司注册了100种私募股权产品。其中，外贸信托产品数量最多，共有44种；民生信托和华润信托分别提交了24份和14份申请，仅这三家公司提交的产品就占整个信托行业的80%以上。此外，中信信托(CITIC Trust)已提交了6只私募股权基金，另外9家公司提交产品备案的产品数量为1至2只。

从2017年8月到2018年8月，信托公司对私人基金产品的备案更加冷淡。在这一年中，只有五家信托公司新注册了52只私募股权基金，其中两家公司，外贸信托和民生信托，拥有超过90%的独家股份。在提交的52只私募股权基金中，有多达37只外贸信托基金和11只民生信托基金提交的产品。此外，中信信托提交了2个产品，湖南信托和蔡玥信托也分别提交了1个产品。

从申报数量来看，外贸信托和民生信托保持了对私募股权基金的热情，而华润信托则几乎销声匿迹。不可否认，业内绝大多数信托公司都对私募股权业务漠不关心。

此外，基金行业协会的信息还显示，紫金信托、江苏信托和中国建设投资信托等8家公司目前没有管理私募股权基金。除了外贸信托和民生信托仍在新增备案产品外，大多数信托公司只有一到两个私募产品需要备案，备案时间大多在2015年至2016年。或许，它主要用于象征性的“外壳保护”。

民生信托风险管理总部负责人向《证券日报》表示，私募股权基金自20世纪90年代进入中国，经过几十年的发展，已经成为推动中国经济增长不可或缺的重要力量。在不完全混淆所有资产管理产品的前提下，基金业务仍然是股权投资业务的主流。

此外，该负责人表示，虽然资产管理产品的统一管理使各类产品的差异逐渐缩小，但它们无法完全替代。一方面，信托产品在监管方面不同于私募股权基金。信托产品受银监会监管；私募股权基金向中国科学技术基金会备案应当符合中国科学技术基金会的备案要求。同时，信托公司发行的私募股权产品还应符合信托公司发行私募股权产品的相关监管要求。另一方面，他们的投资方式也不同。信托产品主要是债务产品，而私募股权产品更侧重于股权投资，更适合于风险承受能力相对较强、追求较高风险溢价补偿的投资者。