两部门联合推动债券市场统一监管迈出实质性一步 两大债市评级业务资质将逐

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记者金家杰编辑陈郁

债券市场统一管理启动，信用评级行业将逐步实现统一监管。中国人民银行11日宣布，近日，中国人民银行和中国证券监督管理委员会联合发布2018年第14号公告(以下简称“公告”)，推动银行间债券市场和交易所债券市场评级业务资格逐步统一，包括建立绿色通道，实现信用评级机构资格的相互认可。

这意味着，在过去，银行间和交易所这两个主要债券市场的评级资格是分开审查的，评级标准也不一致。“这一宣布对债券市场和评级行业的发展都具有里程碑式的意义。”东方金城评级副总监于春江表示。

记者从业界了解到，在债券市场统一管理的趋势下，一些评级公司已经开始了内部整合程序。自评级行业监管以来，债券市场的互联和统一管理迈出了实质性的一步。

债券市场统一管理的前奏

根据公告，中国人民银行、中国证券监督管理委员会和中国银行市场交易商协会(601988)将配合债券市场评级机构业务资格的审核或注册程序，并为已经在银行间或交易所债券市场开展评级业务的评级机构建立绿色通道，实现评级业务资格的相互认可。

目前，不同市场的评级资格得到不同监管机构的认可。银行间债券市场的评级资格得到中国人民银行和交易商协会的认可，交易所债券市场的评级资格得到中国证监会的认可。结果，这两个主要市场被不同的部门监管，在监管和评级方面存在空套利。

“在债券市场发展的初期，多头监管竞争产生的鲶鱼效应有利于推动整个市场的活跃和发展。然而，随着债券市场体系的逐步普及和成熟，债券市场标准的不一致会带来市场流动性下降和监管套利等问题。因此，统一的监管规模有利于市场的未来发展。”兴业银行(601166)首席经济学家鲁正伟说。

公告实施后，部分只在单一债券市场开展评级业务的机构将有资格同时在两个债券市场开展评级业务。「相互承认资格将为两个债券市场参与者带来更多选择，并有助促进评级机构在改善评级质素和投资者服务质素方面的竞争，以及更符合市场评级标准。需求。”于春江说道。

陆政委认为，目前仍有可能推进债券市场各领域的统一管理，包括承销商业务资格的统一、信息和数据的统一、信息披露标准和违约处理程序的统一、收益率曲线的统一等，这当然要以两个市场的互联互通为基础。

事实上，今年以来，债券市场出现了统一管理的趋势。在8月24日召开的国务院金融稳定发展委员会专题会议上，首次提出建立统一管理、协调发展的债券市场。最近，交易商协会和中国证监会联合进行了现场检查，同时对评级机构大公国际进行了处罚，这成为监管部门协调债券市场监管的一个范例。

公告还建议加强对信用评级机构的监督管理和信用评级行业监管信息的共享。

于春江表示，该公告是债券市场互联互通的初步文件。预计中国人民银行、中国证监会和交易商协会将在企业信用债券部际协调机制框架下，继续推进银行间和交易所债券市场的统一监管。

整合或加速信用评级机构

《公告》指出，鼓励同一实际控制人下的不同信用评级机构法人通过兼并重组等市场化方式进行整合，促进信用评级机构做大做强。

目前，一些评级机构针对两大市场设立了两家公司，分别作为不同的法人开展业务。新的统一管理法规的发布预计将加速行业内的整合。例如，联合信用评级有限公司(以下简称“联合信用评级”)主要从事银行间债券市场业务，其全资子公司联合信用评级有限公司(以下简称“联合评级”)主要负责外汇债券市场业务。中国程心国际信用评级有限公司成立了全资子公司中国程心证券评估有限公司，覆盖整个债券市场业务。

记者从业内了解到，联合信贷已经开始内部整合的准备工作，并在人员队伍和统一评级标准方面进行了整合和调整。

对于综合信用评级机构，公告进一步提出评级技术方法、评级业务规范、评级标准和评级报告应当统一。一家评级公司的副总裁对《上海证券报》表示，新规定将促进行业内机构的整合。在推动单个机构做大做强的同时，整个市场的资质也将使行业内的竞争更加激烈。

余春江认为，这将消除两个债券市场评级标准的不一致，消除部分评级机构评级标准的套利，有助于抑制评级机构之间评级标准的竞争，提高评级结果的一致性和可比性。