不可被要约收购蒙蔽了双眼

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今年，上市公司股份回购相当流行。与此相比，上市公司的要约收购并不逊色。统计显示，自7月份以来，上市公司的投标报价一直在加快，有10个投标报价针对上市公司。2017年全年共有14起要约收购案件，截至9月11日，今年共有28起针对a股上市公司的要约收购案件，数量是去年的两倍。

大股东董、增持、上市公司股份回购和上市公司要约收购成为支撑股价的新“三驾马车”。特别是，如果股份回购被用来减少注册资本，要约收购对股票有锁定效应，客观上可以减少股票的流通，因此可以发挥更积极的作用。

今年，上市公司的要约收购更加活跃，这涉及到很多原因。例如，近年来，沪深股市低迷，上市公司股价已经跌得面目全非。较低的股票价格可以大大降低要约收购的成本，大大提高要约收购的效率，从而提高要约收购的兴趣。另一个例子是要约收购，这是为了获得上市公司的控制权。例如，中国高铁(000008)最近宣布，SDIC高科技计划通过投标收购该公司13%-20%的股份，从而获得对中国高铁的控制权。目前，中国高铁的最大股东是北京海淀国有投资公司，持有13.78%的股份。事实上，中国高铁没有控股股东，也没有实际控制人。不持有股份的SDIC高新的投标报价，直接提到了对中国高铁的控制。

此外，一些上市公司的要约收购是为了加强相关大股东对上市公司的控制。例如，物美控股与新华百货(600785)最大股东上海宝应之间关于上市公司控制权的纠纷已持续多年，也对上市公司的日常经营和业绩产生了严重影响。因此，物美控股向所有股东发出要约，将其持股比例提高至40%，与上海宝应的持股差距扩大至7%，进一步加强了对上市公司的控制。

对于那些持股比例较低、希望加强对上市公司控制的股东来说，股价的持续下跌为他们提供了一个绝佳的机会。另一方面，它也为“门口的野蛮人”进入上市公司创造了机会。因此，上市公司摆脱被收购的命运，改善公司治理，提高公司绩效非常重要。

虽然今年上市公司的要约收购很受欢迎，但我们必须注意隐藏的“危机”。正如一些上市公司增持和回购股份最终成为投资者的傻瓜一样，要约收购也会出现类似的情况。如果要约收购成为一种虚假收购，参与其中的投资者往往会遭受损失。

此外，在上市公司的要约收购中，投资者预先接受的股份数量超过了被收购的股份数量，供大于求。此时，投资者的部分股份通过要约收购获得，但部分股份无法获得。如果投资者为了套利而高价买入股票，他们可能会赔钱。另外，对于投标报价，我们也应该防止它被别有用心的人所利用。a股市场是一个投机市场，上市公司的任何好消息都可能被热钱所利用，然后它会在市场上大做文章，而散户投资者往往会买单。

另一方面，对于上市公司的要约收购，也存在收购失败的风险。如果上市公司的股价处于较高水平，收购方溢价收购，成功率往往会更高。然而，如果股价处于低位，投资者将会被股价下跌严重困住，即使他们溢价买入，也可能无法激起他们的热情。这样，投标报价失败或不可避免。