碧桂园对销售前景看法正面

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根据摩根大通发布的一份研究报告，碧桂园(02007)举办了一个投资者日，管理层对其销售前景持积极态度，认为降价幅度很小(仅占可用资源的5%)，影响有限。随着淘汰率的下降，管理层预计销售增长将放缓，但预计到2019年销售将逐年增长。据该行统计，第四季度可供销售的资源为2420亿元人民币。假设去污率为60%，预计第四季度销售增长将加速至64%，年增长率将达到42%。该行给该集团的评级为“增持”，目标价为22.5元。该行继续表示，集团财务状况良好，现金状况良好，净负债比率仍低于70%的警戒线。由于经济前景疲软，集团宣布自今年6月起将放缓投资，但将维持股息支付率。本集团亦正考虑股份回购。据该行介绍，集团上半年未入账销售额为7100亿元，其中2250亿元将在下半年入账，其余大部分将在明年入账。然而，这批未入账的基金仍未纳入2018年下半年的新合同销售。因此，管理层预期未来利润增长稳定。

摩根大通(JPMorgan Chase)还表示，它与凌展(00823)的管理层会面，认为每基金单位的dpu可能在2019年上半年放缓，但在下半财年会有所改善，因为上半财年的股份回购不足以抵消出售资产对股息的影响。凌展在8月底停止了回购，自7月份以来已回购了3950万只基金单位，约占2020财年回购预算的50%，约占其日均成交量的25%。凌展在9月份宣布将审查其投资组合，并认为这种做法符合该公司的战略。管理层没有对具体的时间表发表评论，但该行认为年底前会有更多的消息。该行认为，投资者欢迎出售资产和使用资金，但如果该公司计划在内地收购，可能会受到人民币贬值的影响。该行表示，香港零售租金续租增幅可能低于2018财年，整体租金重组可能已见顶。预计股息将增加或减少。当前股价反映了2019年和2020年3.9%和4.2%的预期股息收益率，缩小了与美国10年期国债收益率的差距，目标价为78元，评级仍保持“与市场同步”。

摩根士丹利发表了一份技术研究报告，称相信中国建材(03323)的股价将在60天内上涨，这种情况发生的概率预计为70%至80%，评级为“增持”，目标价为8.6元。据该行称，安徽省已宣布未来三年的环保计划，水泥企业必须在非高峰期(2018年11月至2019年2月)停止生产，并禁止新增水泥产能。与此同时，长江三角洲也计划在同期淡季减产。该行认为，集团约1320万吨熟料产能将受到影响，而在冬季采暖期，水泥供应紧张将推动新一轮价格上涨。该行还表示，华东地区的熟料供应不足，将从华北地区进口，这将有利于华北地区的价格，预计集团受益最大。

高盛(Goldman Sachs)发布了一份研究报告，称长江基建(01038)的股价自2016年年中达到79元的高位以来，已下跌23%，主要原因是英国脱钩导致英镑贬值。股票价格调整后，当前价格是市盈率的13倍，股息收益率为4.1%，估值便宜；对澳大利亚天然气管道公司apa group的潜在收购也给空带来了空间，因此它的评级从“中性”上升到“买入”。在更新了外汇状况和power (00006)市值后，我行将2018年仓健的每股收益从-1%调整到2%,目标价格从70元上调到73元，这意味着空仍有20%的上涨空间。据报道，长河(00001)在未来12至18个月仍将是一个多事之秋。如获监管部门批准，本集团可提前将六大基础设施项目的资产出售给长实长建电力。据估计，到今年年底，本集团的净负债率将从目前的28%降至23%。该行重申了昌河的“肯定会购买”名单，并预计明年收益将增长10%。

汇丰证券(HSBC Securities)表示，自安踏(02020)有意收购芬兰amer sports的消息在9月份曝光以来，安踏股价已下跌17%，市场也对该公司公布的第三季度销售业绩感到担忧。惠珍预计安踏的股价在短期内将持续波动，但重申“买入”评级和目标价格将保持在52.8元不变。郑辉估计，第三季度安踏和非安踏品牌的销售额将分别小幅增长10%和60-70%。汇丰称，国际体育品牌大幅降价是正常的，相信降价幅度会逐渐缩小。至于投资者对安踏收购芬兰amer sports融资安排的担忧，惠珍表示，如果安踏收购51%的股权，将需要追加100亿元融资。安踏管理层表示，它不想进行股权融资。如果安踏利用银行贷款和现金进行收购，预计该公司2019年的利润将增长约6%。

根据大和资本公布的一份研究报告，由于手机镜头模组(hcm)和车载镜头模组(vls)的短期表现疲软以及全球不确定性，虞舜光学(02382)的目标价从人民币158元大幅降至人民币115元，下降了27%，但仍保持了“买入”评级。上个月，该集团的股价回调了20%，这被认为反映了最不利的因素，并为长期投资者提供了融资机会。大和表示，中国手机制造商oppo和vivo在第三至第四季度降低了高端手机型号的订单，反映出中国手机需求疲软。然而，由于市场份额的增加，相信虞舜hcm今年的出货量仍能达到20%的增长目标。然而，由于产品组合和人民币贬值，估计hcm的毛利率将从上半年的9.4%小幅提升至下半年的10.2%。然而，由于外部因素的影响，国际汽车制造商下调了年度销售预测，这将影响虞舜的出货量。据估计，今年vls的出货量将增长27%，低于30-35%的目标。然而，大和认为智能手机型号升级的趋势将会加速，智能汽车将采用多摄像头。在今年利润增长几乎持平后，预计2019年至2020年，虞舜的利润增长将加速至42-45%。