11家券商意向出资210亿设千亿资管计划 高质押“雷区”有救了

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10月22日晚，央行、证监会和证券业协会都发布了重大消息。其中，中国证券业协会发布消息称，为支持民营企业发展，化解股权质押风险，11家证券公司首次达成设立母公司资产管理计划的意向，作为引导基金，支持各证券公司设立多个子资产管理计划，吸引银行、保险公司、国有企业和政府平台的投资。 形成1000亿元的总资产管理计划，专门用于帮助有发展前景的上市公司缓解股权质押的困难。

在2015年股市异常波动期间，券商前后两次参与救市，此次资产管理计划的目的是化解股权质押风险。

11家券商计划投资210亿元建立一个母公司资产管理计划

10月22日晚，央行发布文件称，为改善小微企业和民营企业的融资环境，中国人民银行今年6月将再融资和再贴现金额增加1500亿元，现决定在此基础上再融资和再贴现金额增加1500亿元，充分发挥定向调控和精准滴灌功能，支持金融机构扩大对小微企业和民营企业的信贷供应。

此外，《证券期货机构私募股权管理办法》和《证券期货机构私募股权管理计划运作与管理规定》(以下统称《资产管理规则》)等在市场上分量较重的法规也相继出台。10月22日晚，中国证监会正式发布《资产管理规则》，作为《金融机构资产管理业务规范指导意见》(以下简称《指导意见》)的配套实施细则，自发布之日起施行。

《国家商报》记者注意到，在具体内容上，《资产管理细则》与《指导意见》高度一致，部分监管指标与现行规定相比略有放松。

此外，22日晚，中国证券业协会也发布了重大利好消息，11家券商拟投资210亿元设立1000亿元专项资产管理计划，专门用于帮助前景看好的上市公司缓解股权质押困难。

据证券业协会介绍，日前，证券业协会组织部分证券公司讨论以市场化方式化解股权质押风险，提高股权质押融资业务风险管理水平，支持民营经济优质发展，初步形成了证券业支持民营企业发展集体资产管理计划的意向方案。

证券业支持民营企业发展。集体资产管理计划按照统一组织、分散决策的原则制定。11家证券公司首次达成投资210亿元设立母公司资产管理计划的意向，作为引导基金，支持各证券公司设立多个子资产管理计划。吸引银行、保险、国有企业和政府平台的资本投资，形成1000亿元的总资产管理计划，专门用于帮助有发展前景的上市公司缓解股权质押困难，更好地服务实体经济，支持民营经济的高质量发展

证券业协会还强调，各证券公司发起的子资产管理计划以市场化方式组织，以商业化方式运作，注重投资银行的专业优势和交易组织能力，以流动性支持的金融投资为主要方式，以保持上市公司控制权和治理结构相对稳定为主要目标，制定市场化、多元化和个性化的风险缓释计划，支持有发展前景的民营企业长期健康稳定发展。

值得注意的是，2015年6月至8月，a股市场出现异常波动，随后管理层启动救市措施，证券公司分两批投资证券公司进行投资。第一批是在2015年7月初，21家券商在2015年6月底贡献了15%的净资产，总计1280亿元，这些资产被移交给证券公司用于投资蓝筹ETF。

2015年8月，a股市场再次下跌。9月初，50家券商(包括第一批21家)继续为救市做出贡献。截至2015年7月31日，募集资金1000亿元，占净资本的20%，继续向证券公司进行股权证券投资。

《国家商报》记者注意到，从券商2017年的年中报告来看，2015年9月新增的第二批救助资金已经收回。然而，从最新的2018年年中报告数据来看，2015年7月参与救助的第一批基金仍在投资和运营中。

10月份股权质押的市场价值比7月份下降了1.8万亿

当然，设立该经纪公司资产管理计划的目的是为了解决股权质押的风险。《国家商报》记者了解到，出席会议的证券公司表示，当前股权质押风险的缓解与市场稳定发展密切相关，是行动胜于十几个方案的关键时刻。启动证券业集体资产管理计划，支持民营企业发展，凝聚行业力量，支持民营经济健康发展，有利于增强投资者信心，提高证券公司应对危机、拓展业务的能力，有利于整个证券业提高股权质押融资业务的风险管理水平。

事实上，10月份以来a股的快速下跌更多的是一种快速的恐慌性下跌，1000股的每日涨停再次出现。与此同时，a股的迅速下跌产生了另一种风险——股权质押清算。例如，许多股票突然破裂，质押清算是罪魁祸首。

华创证券发现，今年7月有3400多家公司参与了a股市场的股权质押，股权质押的总参考市值达到6万亿元，约占a股总市值的10%。根据10月18日的统计，a股市场共有3553家公司进行了股份质押，共计6375亿股，总参考市值约为4.2万亿元。质押品市场价值的下降主要是由于质押公司的股价持续下跌。

华创证券表示，自今年第二季度以来，股权质押率较高(超过50%)的上市公司数量一直保持在150家左右，对应的质押规模为8300亿元。股权质押率高的上市公司大股东将全部股份质押后，一旦没有足够的流动性，股价下跌带来的风险可能会再次放大。

编辑杜宇