险资加码股市倒计时 专项产品最快本周问世规模超百亿

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一些保险资产管理公司已经开始提前研究和推出相关的专项产品，首个解决股票质押风险的专项保险资产管理产品将于本周尽快推出，预计规模将超过100亿元。这意味着保险基金将在第一时间以实际行动响应稳定市场的激励政策。

允许保险资金参与化解上市公司股票质押的流动性风险

在中国保监会主席郭树清“高喊”后不到一周的时间里，《关于保险资产管理公司设立特殊产品有关事项的通知》(以下简称《通知》)即于昨日发布，该通知是保险资金帮助股市的具体指引。

《上海证券报》记者从业内了解到，许多保险资产管理公司已经开始提前研究并推出相关的专项产品，首个解决股票质押风险的专项保险资产管理产品将于本周尽快推出，预计规模将超过100亿元。这意味着保险基金将在第一时间以实际行动响应稳定市场的激励政策。

先看看规则:特殊产品可以投票支持四种类型的目标

《通知》的颁布无疑为保险资金帮助股市指明了方向。

通知明确规定，允许保险资产管理公司设立专项产品，充分发挥保险资金长期稳定投资的优势，参与化解上市公司股权质押的流动性风险，为优质上市公司和民营企业提供长期融资支持，维护金融市场长期健康发展。

哪些机构有资格设置特殊产品？《通知》规定，设立特殊产品的保险资产管理公司需要满足四个条件:规范的公司治理结构、健全的内部控制和风险管理体系；具有发行组合保险资产管理产品的业务资格；近三年内未因重大违法违规行为或重大失信行为受到行政处罚；银监会规定的其他条件。

特殊产品的目标是什么？根据公告的描述，首先是上市公司的股票；二是上市公司及其股东发行的债券；三是上市公司股东以非公开方式发行的可交换债券；四是银监会批准的其他资产。

哪些上市公司会受到青睐？中国保监会表示，特殊产品将按照市场化原则，为具有前景、市场和技术优势但流动性暂时困难的优质上市公司和民营企业提供融资支持，以稳定市场预期。

发行人已经确认，那么谁是订户？具体来说，特殊产品的投资者主要是保险机构、社保基金等机构投资者，以及金融机构的资产管理产品。

事实上，早在2014-2015年，保险资产管理公司和证券公司就联合试点了“二合一”业务。"这次是直接参与，过去是间接参与."一位来自一家大型保险资产管理公司的人士分析说，相比之下，这次监管和备案环节明显减少，时间缩短。这有利于加快保险资金参与化解上市公司股票质押的流动性风险。

设立一个封闭期:避免快进和快出特殊产品

此外，该通知的细节值得仔细研究。首先，《通知》规定:“保险公司投资特殊产品的账面余额不计入权益性资产投资比例，计入其他金融资产投资比例监管。”

横琴人寿资产管理中心副总经理王立川表示，“剔除股权资产计算投资比例”在一定程度上具有积极的指导作用。

中国人寿资产管理公司相关负责人(601628)直截了当地表示，保险公司在关键时刻应该承担一定的社会责任，将中长期获得的较好收益返还给保险消费者，这使得保费链具有积极的流通效应。

其次，《通知》规定:“特殊产品应当设定合理的关闭期限和产品有效期。”

据保险公司投资部负责人分析，设定“封闭期”和“持续期”可以在一定程度上防止保险资金“空头投机”、大流入、大流出的发生。允许保险资产管理公司设立特殊产品的初衷是为了应对稳定的市场政策，发挥具有长期价值的机构投资者的作用。

西方证券投资银行总部总经理肖恩(002673)也表示，保险资产管理公司设立的特殊产品属于私募，基本上只有保险基金和少数其他机构投资者参与。资产期限是保险资金投资的关键要素之一。定义关闭期和持续时间是为了防止出现“资金短缺和长期投资”以及条款不匹配等问题。具体产品条款需要与投资者协商确定。

同时，通知还强调了特殊产品的退出安排和方式，主要包括采取股东转让、上市公司回购、大宗交易和协议转让等方式，确保退出顺利进行。

发布加速:一批特殊产品正在路上

记者从业内了解到，许多保险资产管理公司已经开始提前研究和设立相关的特殊产品。其中，首个解决股票质押风险的特殊保险资产管理产品目前正在开发中，预计将于本周尽快推出，规模将超过100亿元，由一家大型“中国”前缀保险资产管理公司组建发行。

根据投资银行家的分析，保险公司有望成为特殊产品的主要用户，保险公司可能从市值大、经营状况相对较好的上市公司开始。

除了允许保险资产管理公司设立特殊产品外，中国保监会昨日表示，将进一步支持保险机构扩大对上市公司的金融和战略投资规模，调整和优化股权投资、债务投资等领域的监管体系，加大对符合国家战略和宏观政策导向的项目的政策支持力度，为实体经济提供更多的长期资金和资本金。