机构逐渐乐观 新兴市场或现投资机会

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尽管新兴市场未能幸免于最近的全球股市冲击，但它们面对风险冲击的复原力和“复原力”似乎有所增强。

一些投资机构表示，新兴市场的资产估值已进入低点，有一些“价值”需要挖掘，或者为投资者提供了一些买入机会。许多机构认为，在大规模出售资产后，新兴市场可能增长更快，并为投资者创造回报。

有待挖掘的新兴市场价值

在“黑色星期三”后半个月的24日，美国股市再次大幅下跌，S&P 500、道琼斯和纳斯达克指数分别下跌3%、2.4%和4.4%。受市场避险情绪上升的影响，25日，继美国股市隔夜暴跌后，美元指数在此前几天仍保持在96点上方的强势，全球股市普遍疲软。相比之下，新兴市场在这场冲击中相当“有弹性”。除了菲律宾和巴西双双下跌超过2%之外，其他主要新兴市场国家小幅下跌，甚至逆势上涨。墨西哥和印度的股指下跌了1%，马来西亚的股指下跌了0.2%，印度尼西亚和泰国的股指相对于市场上涨了约1%，中国最大的新兴经济体上证综指顽强地收盘。尽管新兴市场的股票市场已经下跌，但没有迹象表明出现了普遍恐慌的抛售。

尽管摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)仍在熊市区间徘徊，但资本流动监测机构epfr的最新周报显示，全球资金继续大量流出美国和欧洲股市，并开始重返新兴市场，这表明新兴市场的吸引力比前一时期有所增强。

此外，新兴市场和发达市场之间的“低估值”问题也越来越受到机构的关注。机构研究显示，新兴市场和美国股市估值之间的差距已经扩大，达到2002年以来的最大差距。“新兴市场股票的交易价格是美国股票的‘最大折扣’，许多投资者已经做好了意外入市的准备。考虑到股市下跌和货币贬值，新兴市场明年的美元回报率可能高于成熟市场。”

各机构看到多个阵营日益扩大

最近，许多国际投资机构加入了“新兴市场价值挖掘者”阵营，认为新兴市场的股票市场和货币被低估了。贝莱德(BlackRock)、保诚(Prudential)、高盛(Goldman Sachs)和太平洋投资管理(Pacific Investment Management)等金融机构一致认为，尽管新兴市场的抛售潮可能不会结束，但投资者仍看到了希望之光，即新兴市场的资产估值已进入一段时间的低位，这可能是逢低买入的好时机。

河滨投资集团(riverfront Investment Group)分析师表示:“新兴市场被过度抛售，股市和货币被低估，预计它们将在短期内反弹。”“从历史上看，新兴市场股票的估值相对较低，与美国股票的估值相差5倍。这是全球金融危机以来规模最大的一次。新兴市场货币甚至被低估了。无论是从购买力平价还是其他衡量标准来看，新兴市场货币与美元相比都太便宜了。除了土耳其，大多数地区通胀调整后的实际利率为正，这为新兴市场货币提供了支撑。从长远来看，投资者应该保持对新兴市场的敞口。”他表示，摩根士丹利资本国际新兴市场指数的每股收益预计将在2018年和2019年保持两位数增长。

领航集团(Pilot Group)策略师乔纳森莱姆科(Jonathan lemco)表示，投资者应增加对新兴市场的长期投资，并认为亚洲是新兴市场最具吸引力的投资目的地，对印度和印度尼西亚的回报率持乐观态度；拉美的墨西哥也可能受到全球投资者的青睐。

日本转基因金融集团的联合创始人杰里米·格兰瑟姆(Jeremy grantham)也提议增持新兴市场股票，不仅考虑估值因素，还考虑未来增长预期。根据他的预测，新兴经济体将比发达经济体增长更快的趋势将在未来几年继续扩大。贝莱德、摩根士丹利和法国兴业银行都表达了类似的观点。

贝莱德(BlackRock)多元化资产策略师伊莎贝尔马特奥斯拉戈(Isabelle mateos y lago)表示，投资新兴市场是一个挖掘价值的过程，投资者必须学会选择。他表示，美元价格已经处于高位，进一步上涨的势头预计不会持续到年底。对新兴市场国家能够更好地抵御美元走强和金融环境收紧持乐观态度。瑞银全球财富管理(UBS Global Wealth Management)驻英国高级执行官卡罗琳西蒙斯(Caroline simmons)表示，新兴市场中以美元计价的债券显示出很高的价值潜力，而且收益率颇具吸引力。然而，他对新兴市场股票持中立态度，并认为尽管其估值具有吸引力，但存在收入下降的风险。