国寿资产：发挥险资优势 为优质上市公司提供充足纾困时间

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我们的记者傅秋实

10月25日，中国保监会发布《关于保险资产管理公司设立特殊产品有关事项的通知》，对保险资产管理公司设立特殊产品作出了具体规定。仅4天之后，中国人寿资产管理有限公司(以下简称“中国人寿资产”)在中国保险资产登记交易系统完成了“中国人寿资产-凤凰系列特殊产品”的登记手续，成为保险业首个解决股票质押流动性风险的特殊产品。

“第一个”是如何工作的，如何选择目标？11月15日，在中国保险监督管理委员会举行的第192次银行业和保险业例行记者会上，中国人寿资产管理公司负责人回答了上述问题。

中国人寿资产副总裁于勇表示，今年以来，外部环境的变化和内部改革的阵痛叠加在一起，给一些融资渠道相对简单的民营企业造成了一定的经营压力，也对资本市场的信心和资金流动性形成了一定的冲击，导致资本市场出现了一轮较大的调整。随着市场的低迷，一些民营上市公司出现了股权质押，引发了风险事件。这进一步影响了资本市场的信心和市场走势，尤其是股权质押引发的暂时性流动性风险的民营上市公司，受到了信心和市场的双重打击，整个资本市场笼罩在非理性悲观情绪之中。

正是由于上述原因，考虑到投资对象面临的股票质押风险和流动性压力、中长期业务前景和投资价值的实现，中国人寿资产的特殊产品的期限为3至5年。“这可以在一定程度上防止‘空头投机’、‘大进大出’的发生，发挥长期价值机构投资者的作用。除了资金支持外，还将协助上市公司改善公司治理，提升上市公司价值，保持上市公司长期稳定运行。”于勇表示，一方面，上述措施可以为有前景、有市场、有技术优势但暂时存在流动性困难的优质企业提供足够的缓解时间；另一方面，它也给投资者带来了长期稳定的回报，在资本市场中起到了垫脚石和稳定器的作用，从战略投资的角度与优质企业共同成长，实现了经济效益和社会效益的“双赢”。

据报道，“中国人寿资产-凤凰系列特殊产品”以股权、债权等灵活多样的投资方式，因股权质押带来一定的流动性风险，优先选择基本面良好的优质上市公司。

中国人寿资产投资总监刘帆表示，选定的目标是从源头上控制风险。那么，如何选择投资目标呢？

在回答英国《金融时报》记者的提问时，刘帆表示，在选择特殊产品的投资目标时，没有资产负债率、质押率等量化标准，只有定性标准。也就是说，它必须是一个非常优秀的上市公司，有核心竞争力，但有阶段性的流动性风险，通过引入各种资源可以恢复到非常好的发展状态。如果控股股东或管理层不围绕主营业务经营，企业将不会选择陷入经营困境。

截至11月15日，已有5家保险资产管理公司推出了专项产品，总目标规模为780亿元。

刘帆认为，保险资金的进入将从两个方面解决上市公司股票质押的流动性风险。首先，从资本角度看，保险资金流入资本市场能够真正化解上市公司股票质押的流动性风险。第二，从信心的角度来看，当前二级市场的波动不仅是资金的问题，也是信心的问题。以价值投资为核心的保险基金大规模进入市场，无疑给投资者和企业带来了信心。