新三板指数三年多下跌逾七成 阿里系却在新三板开启“淘宝”模式

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2015年，在a股牛市的影响下，新三板市场蓬勃发展，造市指数也触及2673.17点的盘中高点。时间流逝，2018年，新三板的造市指数单边下跌。在没有足够的增量资金进入市场的情况下，有明显的迹象表明资金倾向于优质企业。

《国家商报》记者注意到，在新三板市场上，阿里最近频频出手，开始了买中买的模式。

●被新三板终止的上市公司数量激增

2015年是新三板最热的一年，大量新三板私募基金应运而生。然而，时间已经过去，2018年，新三板的造市指数单边下跌，截至2018年12月18日收于725.43点，比2015年的最高点2673点低了70%。在这种背景下，越来越多的公司选择停止上市，而停止上市就是退出新三板，这可能是由于企业经营中的问题或违规行为，也可能是想在其他市场上市。

根据全国中小企业股份转让系统的数据，自2018年以来，除2月份新增24家上市公司外，新三板其他月份均出现负增长，共减少844家上市公司，其中4月份减少177家，7月份减少135家，11月份减少106家。值得注意的是，新三板终止上市的部分公司被上市公司收购，部分公司通过其他渠道上市。

目前，由于a股市场ipo“堰塞湖”正在消退，ipo公司上市的预期增加，排队周期大大缩短，因此传统的ipo路径仍将是ipo公司在新三板上市的主要路径。据wind统计，新三板有39家上市公司在排队首次公开募股，占总排队比例的16.8%。

从今年年初到11月21日，共有37家在新三板上市的公司出席了会议，其中19家获得批准，通过率为51.35%。除了a股市场的传统ipo路径外，上市公司收购NEEQ也是退出路径。11月份，共有21家公司披露了收购报告，其中4家被上市公司收购，交易总额8.97亿元。

新三板市场低迷，大部分新三板私募股权基金处于亏损状态，其中有许多来自王亚伟的知名私募股权投资者。2015年，当招商局集团市值达到峰值时，王亚伟斥资近5亿元认购了2777万股。截至退市时，招商局收盘价为0.61元/股，王亚伟投资招商局遭受严重损失。

●阿里开启了“淘宝”模式

在缺乏足够的增量资金进入市场的情况下，今年新三板的市场结构出现分化，有明显迹象表明资金倾向于优质企业。值得注意的是，随着新三板公司股价的不断调整，阿里部门的私募股权基金公司最近频频在新三板淘金，并开始了买买模式。值得注意的是，阿里主要通过阿里巴巴(中国)网络科技有限公司、杭州阿里创业投资有限公司、上海云信创业投资有限公司和田弘基金投资新三板公司。

11月29日，华新永道披露了2018年首次股票发行计划。公司计划以每股13.34元的价格向阿里上海云信创业投资有限公司发行750万股股票，并筹集1亿元用于研发“住房金融综合服务云平台”、“大数据互联网金融风险防控”项目及补充营运资金。华鑫永道的主要业务是公积金行业的软件开发、运营维护和系统集成。上海云信创业投资有限公司主要从事股权投资业务，阿里的子公司浙江蚂蚁小额信贷服务集团持有其100%的股权。

此外，今年11月19日，优宝在线宣布，公司已与上海云信签署投资意向书，上海云信将以增资的形式投资总额12亿元。投资价格拟为9.5元/股，而截至11月16日，优宝在线的价格为7元/股。可见，11月16日上海云信的增资价格明显高于优宝在线。

优宝在线被称为“自动售货机的第一库存”，其主要业务是通过线上线下渠道销售饮料、食品等日常快速消费品，辅之以自动售货机销售、租赁、自动售货机广告、展示等相关增值服务。优宝在线于2016年2月在新三板上市。2017年1月，优宝在线开始进入ipo咨询期。

早在10月18日，阿里巴巴就投资20亿元人民币成为后者的第二大股东。这轮融资完成后，其价值达到70亿元人民币，成为新的酒类零售龙头。

环顾阿里部新三板的布局，据不完全统计，截至2018年11月29日，阿里部在新三板投资了几个企业，包括东方股份、虎嗅科技、百胜！软件、龙图信息、书包在线、一九九、优宝在线、华鑫永道等。一些私人投资者指出，新三板在经历疯狂之后，估值趋于合理水平，目前指数下降到720点以上，投资价值突出，机构进入市场时加快新三板布局是正常的。

编辑吴永久