一把开启中国企业国际化之门的钥匙

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2018年12月18日是中国改革开放40周年。为纪念改革开放40周年，并作为商务部中国国际经济合作学会学术委员会的学术成果，徐登峰的《如何布局资本——中国企业国际化之路》一书出版，这是继2010年出版《中国企业对外直接投资进入模式研究》之后的又一部新作。

在中国40年的改革开放过程中，自1978年改革开放以来，中国经济取得了快速发展。在2006年成为全球最大的外汇储备后，中国在2010年成为全球第二大经济体。2011年，“财富500强”企业数量排名第二，2015年外商直接投资流量排名世界第二，与世界第一的差距仍在缩小。这些数据表明，随着中国改革开放的进程，在中国由富变强的同时，随着中国经济的快速发展和海外投资的增加，中国企业也在提升跨国企业的数量，并在质量上进行国际化变革。随着国家“一带一路倡议”的不断推进和广泛实施，中国企业的海外投资和国际化需要理论指导，也需要总结实践经验形成新的理论。徐登峰的新书《如何布局资本——中国企业国际化之路》的出版正是顺应了这一需求。

徐登峰是中国一家大型中央企业的高级投资总监，该企业位列世界500强。他连续15年担任该企业投资评审委员会委员。在“建设具有全球竞争力的世界级跨国公司”战略的实施过程中，徐登峰从2003年开始了跨境M&A的实践，拥有从首席谈判代表到海外合资公司董事的经历，以及在国际化战略和海外投资方面丰富的实践经验。同时，徐登峰还拥有清华大学工商管理硕士和中国人民大学管理学博士的学历。他是中国国际经济合作学会学术委员会委员、商务部中国国际工程咨询协会专家委员会委员，学术造诣深厚。这种理论与实践长期紧密结合的特殊背景在学术界和企业界都是罕见的。

正是由于作者的上述背景，本书具有独特的研究视角和现实指导意义。目前，有许多关于跨境M&A和工业投资的书籍。这些书籍大多从如何完成一个M&A案例的角度出发，关注投资项目流程的实施层面，如尽职调查、交易结构设计、税务规划、融资、谈判和M&A整合。很少有书关注“资本如何在海外分配”和“中国企业如何寻找并锁定投资项目目标”。不用说，中国企业海外并购的成功率不高，而这背后最重要的两个原因是“并购整合失败”和“投资项目选择失误”——并购整合失败的部分原因也是由于投资项目选择失误。投资项目选择失误可能是由于缺乏战略指导、进入模式和区域选择不当、投资时机选择失误等原因造成的。这些是本书的研究目标。投资项目选择是海外投资风险的主要矛盾，它比投资项目确定后如何完成更重要，也是许多“走出去”的企业，尤其是渴望“走出去”的中国企业所忽视的。因此，为了提高赢得海外投资的概率，防止重蹈覆辙，“走出去”的中国企业迫切需要这样的实践总结，需要知道其中的教训和成功经验。

这本书具有教科书中“结构化知识”的风格，是自成一体的，具体体现在两个方面。

首先，从战略开始，由远及近，环环相扣，循序渐进。没有战略指导的首都布局是“闭着眼睛走夜路”；投资项目的选择是实现公司战略目标的重要起点，也是完成某跨境M&A具体后续工作的前提，具有“承前启后”的重要意义。本书以“走出去”战略和“一带一路倡议”为起点，以“实施“走出去”战略的重要起点——海外经贸合作区”和“一带一路倡议建设海外经济合作走廊”为起点。结合战略的三个要素(在哪里、在哪里以及如何去)，它从战略目标和业务控制的层次结构开始，从国家战略和公司战略的角度出发。

第二，如何布局资本。本书从国际化道路选择、投资机会选择、投资区域选择、投资进入模式选择、投资项目来源、投资项目初始选择标准、投资项目风险管理、中国企业海外布局实践经验等角度，进一步系统阐述了中国企业的资本布局，诠释了中国企业的国际化发展之路。

这本书的另一个显著特点是“通过案例提炼投资理念”。这些案例是改革开放40年来，特别是2003年商务部和国家统计局首次发布《中国对外直接投资统计公报》以来，中国企业“走出去”的一个缩影。例如，在投资机会的选择上，本书提出了三种观点:“顺势而为，徐图就是世界”，“第一轮新兴产业洗牌是并购的好时机”，“周期性产业冬季布局”。在投资项目风险管理中，提出了“通过增加协议条款、调整估值、踩刹车等方式规避尽职调查发现的风险”和“通过预评估和专家评估完善闭环投资管理决策”的观点。本书选取了大量案例，以中国企业国际化为主题，通过mba案例教学对不同类别进行了有针对性的分析和探讨。对于已经进行海外投资和国际经营的中国企业来说，他们可以从中吸取教训，提升自己。对于那些将在海外投资并投入国际运营的企业来说，他们也可以起到循规蹈矩、探索出路、绕开他人的作用。

本书作者是清华大学mba校友导师，中国人民大学最受欢迎的mba企业导师之一。该书在mba教育相关理论的中国化方面进行了有意义的探索，体现了该书结构内涵的丰富性和理论应用的针对性；作为一部关于中国对外投资的专著，它在相关理论基础、政策导向和实践指导方面，是相关理论研究、高校教学和咨询培训机构的便捷参考书和参考书。

这本书可用于理论讨论和实践指导。在“走出去”战略和“一带一路倡议”中，中国企业从国内企业向国际企业、跨国公司乃至全球企业转型升级，无疑将在打开中国企业国际化大门方面发挥关键作用。当然，本书也存在一些小的不足，如相关理论部分的进一步充实和丰富，不同地区、不同社会制度和法律制度的国家实施“一带一路”倡议的案例选择和典型化，以及对中国企业完成国际化进程的深入案例分析等。不过，我们可以在重印时补充和完善这些作品。

本书由清华大学经济管理学院原党委书记吴东教授作序。开卷有益，建议相关机构、企业和人员阅读。