改进储蓄国债发行管理

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还有李

近年来，储蓄债券的发行和快速发展吸收了居民的个人投资和储蓄。由于其信用等级高、利息免税、收入稳定等一系列特点，也受到了金融市场居民的好评。随着中国金融市场的逐步发展，随着更多的投资渠道和投资方向的出现，储蓄债券与当前社会环境下并存的各种理财产品相比，已不能显示其主要优势。与此同时，近年来，由于某些因素，中国储蓄债券的成本一直在上升。摘要:本文分析了储蓄国债发行管理的现状和问题，并提出了相关对策，以促进储蓄国债发行管理的健康发展。

储蓄债券分销管理现状

中国目前的储蓄债券大致可以分为两种类型:固定利率和定期凭证式国债和电子国债。主要的发行方式是银行寄售。一般而言，储蓄债券将通过银行和多家网点购买和发行，而凭证式国债主要通过银行发行。到目前为止，经过一系列的发展，储蓄债券在发行和管理上不断更新和完善。相关制度不断完善，承销方式和发行方式逐步简化，但仍存在一些问题，这将在一定程度上制约当前社会环境下储蓄国债发行管理的发展。

首先，发行品种相对单一，利率相对固定。目前，中国只有两种，一种是三年，另一种是五年。与国外相比，我国缺乏10年以上的短期和长期国债。目前，我国发行的储蓄债券很大程度上难以满足长期投资者的需求，与市场上的金融产品形成竞争。同时，国债利率相对固定，不能适应市场化的发展和替代，制约了我国储蓄国债的发展。

二是提高委托的积极性，弱化相应机构的监督管理职能。目前，随着代销的普及，国债整体销售业绩与代销机构整体利益的相关性不高，这将对代销机构销售国债的积极性产生一定的影响，甚至一些国债业务会在一定程度上与其他业务发生冲突，导致现代无销售危机，在一定程度上严重影响我国储蓄国债的整体销售业绩。近年来，凭证式国债没有完成相应的销售计划这一事实很好地反映了这一情况。与此同时，中国通过制定相关政策和采用承销团队出售国债，加强了整体监管。但是，由于多方面缺乏评价结果和处罚依据，其约束力相对较弱。

第三，整体销售成本较高，销售渠道单一。成本会计一直是金融业的重要组成部分，储蓄债券也是如此。承销团成员的手续费是发行成本的重要组成部分。我国两种政府债券的手续费均为7‰，但总额较大。财政部每年有数千亿资金，需要向所有承销机构支付数十亿元的手续费。因为总体目标是个人投资者，所以目标群体很大，整体处于分散状态。在印刷凭证和制作小册子等方面。目前，中国只有两个销售渠道:柜台销售和网上银行。与国外销售渠道相比，国内国债销售渠道相对简单，凭证式国债只能通过柜台销售，电子国债只能通过网上银行和柜台销售。但是，网上银行有一定的规定，相应的业务功能是有限的。它只能处理开户、订阅和查询。在许多情况下，没有相对完善的方式来开展后续业务，如提前赎回。从个人投资者或债券发行者的角度来看，双方都有繁琐的程序，单一的渠道对债券的销售有一定的影响。

第四，实现方式单一，配额分配整体缺乏灵活性。所谓单一实现方式主要是指个人投资者到柜台或其他机构提前还款时，只能到原购买地提前还款或质押贷款等。这些业务的整体流程复杂繁琐，还需要支付一定比例的手续费，给投资者带来了一些不便。同时，一些代销机构的内部配额分配存在一种计划分配模式，导致不同地区之间的销售水平不同，需求多的地方可能会出现供应短缺，需求少的地方甚至会出现滞销销售，影响整体销售效率。

完善储蓄债券发行的对策

一是拓展多种国债品种和发行渠道。由于储蓄债券的销售对象是大量的个人投资者，因此会有不同的需求偏好。为了满足人们对储蓄债券不同方面的需求，有必要丰富我国储蓄债券的品种，通过引入短期和长期等新品种来增强我国国债的购买吸引力，并逐步拓展储蓄债券的销售渠道，可以通过自助银行、手机银行、工资等渠道进行开发。借鉴其他国家分销渠道的成熟经验，我们可以构建一个互联网金融平台的金融销售模式，不同的销售机构可以根据不同的情况提供手机或银行专属的产品和服务。在当前第三方支付热的社会环境下，销售机构可以设立第三方支付代替委托支付，政府可以适当批准第三方支付机构的准入和评估，积极拓展和引导第三方构建储蓄债券新的分销渠道，形成多渠道、多竞争的市场结构。

二是加强储蓄债券的商业化，完善监管。储蓄债券具有一定的特殊性。政府可以通过适当使用某些商业外包服务，强化储蓄债券的服务导向功能，增强其商业性，并适当利用市场力量促进储蓄债券的发展，提高整体售后服务水平。同时，它重视在一些农村地区发行储蓄债券。根据不同地区的不同情况，要提高国债的包容性水平，积极引导不同地区的扩张，吸收部分银行加入国债承销团队，加快网点建设和发展。同时，要完善储蓄国债整体监管机制，制定和完善相关管理规章制度，细化国债发行监管方法和内容流程，逐步开展规范化培训，规范一系列程序，逐步完善承销团准入资格认定的标准机制，形成强有力的约束，促进中国人民银行、财政部门和相关上级部门的协同监管，推进监管的规范化和制度化。

第三，逐步构建储蓄债券网络销售平台，降低销售成本。网上销售平台的建设主要借鉴美国国债网上销售的成熟经验。美国财政部早些时候指出了网上销售在国债销售中的重要性，网上销售节约了国债发行成本，提高了整体发行效率。目前，我国国债在线销售平台正处于开发建设阶段。截至2016年底，中国网民数量已达7.31亿。在目前网上银行销售的基础上，已经基本具备了网络平台的建设条件和发展环境，可以为我国国债的发行打下良好的基础。同时，它也在一定程度上降低了很多成本，进一步增强了储蓄债券的竞争力。

第四，拓宽支付渠道，降低交易成本。首先，要制定相关政策，逐步拓宽农村储蓄国债承销机构的销售条件，促进整体销售资源的分配，适当采用信誉好、质量高的信用社参与国债发行，促进不同地区储蓄国债销售市场的发展。在拓展市场的同时，要优化支付方式和各种渠道，逐步实行银行与承销机构之间的跨区域支付，与不同银行协商支付预付款，通过中国人民银行清算进行资金划转。通过改变现有储蓄国债支付资金结算模式的支付渠道，可以降低所有成本，实现跨地区支付。