银行理财持续转型

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我们的见习记者卢雨航

“我不知道银行最近发生了什么事。我总是说，能保证收入的理财产品已经没有了，能买的可能会赔钱。”像王姐一样，一些普通消费者对新的资产管理规定知之甚少，但新的资产管理规定改变了银行的财务管理，实际上影响了他们的消费。

根据荣360的监测数据，去年11月新资产管理条例草案发布时，保本融资的发行比例在32%至33%之间，但目前这一比例在25%至27%之间，在半年多的时间里下降了6至7个百分点。未来，资本保全和财务管理的比重将继续下降是大势所趋。

在保本产品退出市场的同时，银行也推出了符合新资产管理法规要求的新产品。在这个过程中，银行融资的转型也在继续。“银行财务管理将从过去单纯依靠执照吃饭的模式转变为依靠投资研究能力和依靠吃饭能力的模式。”兴业银行首席经济学家鲁正伟说。

新规定下银行财务管理的变化

“一方面，越来越多的客户将密切关注保底理财产品的购买，另一方面，也将向银行咨询保底理财产品减少的原因。”一家城市商业银行的财务经理告诉英国《金融时报》记者，为此，他们特意写了几篇图文并茂、通俗易懂的文章，通过微信等渠道推给消费者。

除了对新资产管理规定的主要方面(如严格的赎回和净值管理)进行形象化描述之外，该行还标注了“理解投资风险势在必行，选择一家负责任、稳健的银行是财务管理的最大保证”等字样。“我们还在探索与消费者沟通和培育新市场的不同方式。”上面的财务经理说。

“看起来是可以理解的，但是我还是喜欢原来的保本模式。但是我无能为力。我得慢慢适应它。至少在看了他们的努力后，我对未来的银行融资有了更好的想法。无论如何，未来的财务管理不是每个人都能买到保证的。先了解情况不是一件坏事。”一位看过这篇文章的消费者说。

当然，新的资产管理法规并不是一步到位的。“过渡期将于2020年底结束。在这两年半的时间里，保本和理财在三个月内仍然可以出售，但比例会越来越小。因此，一些银行会很快出售这类产品。消费者应该提前适应。”一位业内人士表示。

此外，银行理财产品的收益率持续下降。根据荣360的数据，自今年3月以来，该行的理财产品收益率已经结束了自去年5月以来的持续上升趋势，出现了“连续三次亏损”。

尽管6月份的数据尚未公布，但业内人士表示，由于央行最近实施的定向RRR降息，流动性更加稳定和宽松。因此，与往年相比，我行年中储备战不太激烈，通过增加理财产品的发行，降低了存贷比和存款偏差的评估压力，因此理财产品的收益率不会上升。

新规也给银行财务管理带来了压力。招商局证券预测，由于理财规模缩小和净值转型的影响，2018年银行理财业务收入将下降15%。

新产品仍然需要探索

"如果风险容忍度很小，你可以考虑结构性存款产品."一位财务经理表示，在保本融资注定退出舞台的情况下，许多银行将不受新资产管理法规监管的结构性存款作为替代品。

7月4日，英国《金融时报》记者在浏览中国银行销售的理财产品时发现，该行共有15种结构性理财产品，风险评分均为“低”，远高于几个月前的水平。这也反映了目前银行业结构性存款产品的激增。根据荣360的数据，5月份银行共发行了311种结构性存款产品，比4月份大幅增加194种，增幅为166%。

但是，由于缺乏相应的监管文件来规范，结构性存款的发展也存在问题。荣360表示，尽管监管部门此前紧急叫停了假结构性存款，但实际上仍有银行发行此类产品。例如，结构化存款的历史赎回率就是预期的最高回报率。

此外，在开发净值产品时，银行理财产品越来越接近公共基金。例如，上海浦东发展银行最近推出了一项公开发行的净资产理财产品，其中包括现金、存款、债券和货币基金等标准化固定收益资产。光大银行推出的“阳光金日田丽一号”也设定了类似于公募基金的巨额赎回条款——发生巨额赎回时，管理人可以根据情况选择接受全额赎回或部分延期赎回。业内人士指出，银行在利率和发行方面有一定优势。

然而，与保本理财产品的增速下降相比，银行净资产理财产品的增速非常有限。据荣360分析，由于产品的净值应该定期披露，而且银行还应该处理开放式产品的赎回需求，因此发行成本较高。未来，将银行财务管理转化为净资产还有很长的路要走。

据上述机构介绍，目前很多净值理财产品只卖给机构或银行的高端客户，普通人可以购买的净值产品较少。与此同时，虽然一些产品被命名为净值产品，但它们实际上是具有预期收益的封闭式产品，这与违反新资产管理规定的目的相反。

银行财务管理走上了正轨

在新的资产管理法规的推动下，银行融资将逐步步入正轨。“在新的资产管理法规监管财富管理市场之前，银行的表外业务规模很大，一旦出现问题，它们就必须处理好，因为表内有资本，但表外资本不会立即撤出。”未来，整个商业银行的报表和资产质量将比过去更加现实。”卢政委说:

“未来，银行理财将把信贷息差和期限息差返还给投资者，作为承担风险和期限匹配的补偿。只有在实际营业收入超过业绩基准后，才能部分用作银行理财积极管理的超额收入。”招商证券认为，银行理财的盈利模式将从信用利差和期限利差转变为积极管理超额收益。

这就要求银行重视投资研究，不断提高业务能力。“不同于目前的情况，各银行理财产品的收益率大致相同。未来，不同管理者的收益会有所不同。这是一个适者生存的过程。传统客户的优势对银行来说并不那么重要，只要在控制风险的情况下，回报率是最好的标志。”卢政委说:

招商证券指出，银行金融能力导致的金融市场分化，使得一些规模和实力较弱的银行转向其他银行代销金融产品，这也将重新增强金融市场的集中度。

与发达市场的银行融资相比，刚刚走上转型之路的国内银行融资业务还有很长的路要走。只有不断探索净资产转换、资产管理子公司等业务模式，寻求管理机制和人才激励的突破，中国银行财务管理才能更好更快地走上正轨。