节奏微调 新股发审咬定“严”字不放松

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专家认为，尽管近期ipo审核速度有所加快，ipo出席率略有上升，但这并不意味着严格的ipo审核标准有所放松。Ipo审核将进一步收紧。ipo企业应该努力工作，不要冒险。从保证和提高业务质量入手，在保证ipo材料真实性的同时，切实履行相关上市程序要求，提升企业竞争力，推进公司治理规范化，形成核心竞争力。

7月31日，中国证券监督管理委员会第17次发行审核委员会召开了两次发行审核会议，对三家企业的首次公开发行申请进行了审核，其中两家企业出席了会议。7月，独立选举委员会共审核了19家企业(不含取消审核的企业)的首次公开发行申请，13家企业出席了会议，出席率为68.42%。

专家认为，尽管近期ipo审核速度有所加快，ipo出席率略有上升，但这并不意味着严格的ipo审核标准有所放松。Ipo审核将进一步收紧。ipo企业应该努力工作，不要冒险。从保证和提高业务质量入手，在保证ipo材料真实性的同时，切实履行相关上市程序要求，提升企业竞争力，推进公司治理规范化，形成核心竞争力。

节奏微调会加快

自7月份以来，ipo审核速度与过去相比有所变化。前三周，每周有5次ipo审核，高于6月份一周2-3次的速度；出勤率有所提高，7月出勤率为68.42%，今年上半年为53.7%。

“自审计委员会新成员去年9月上任以来，ipo审核率大幅下降。一次会议的通过率低至17%，每月的通过率低至36%。相当多的企业选择了主动取消ipo申请。”四川金融证券研究所所长陈力认为，审计委员会的审计速度并没有大幅放缓。随着审计工作的稳步推进，上市初期的“堰塞湖”现象得到有效缓解，新股上市数量从年初的500多只下降到300只左右，审计工作稳步健康发展。

“自7月份以来，首次公开发行(ipo)审计的频率相对增加，召开会议的可能性也逐渐增加。外界认为，ipo的节奏已经悄然升温。”南开大学金融发展研究所所长田认为，ipo审核的理念和措施没有改变，但与过去相比，申请上市企业的质量有了显著提高。审核工作相对简单明了，工作节奏自然加快，出勤率也相应提高。

田认为，ipo审核的变化主要来自于申报企业质量的提高，而不是证监会思路和措施的变化。申报企业质量有所提高，发证审核工作相对简单，发证审核步伐自然加快。这是前一段时间中国证监会审计工作高标准、严要求的结果，是以往审计工作的表现，是证券监管工作坚持依法发行的结果。2018年，对ipo审计的严格监管继续推进，导致许多企业撤销了发行上市申请，其中大部分是符合上市标准的优质企业。随着越来越多的企业退库，审核的步伐将会加快。

华中证券(601375，诊断学)研究所所长王波表示，7月份以来，ipo速度和会议率上升有两个原因:一是经济和金融进入下行周期，在金融监管更加严格的背景下，证监会有自己的财务状况。对作战能力等指标和其他相关方面的评估要求更加严格。此时，排队等待上市的公司质量相对较高，这直接提高了ipo会议率；第二，发展资本市场，服务经济实体，有助于推进混合改革，降低企业杠杆率。因此，从长远来看，加快ipo审核，缓解“堰塞湖”现象是必然选择。

严格的审核方向保持不变

“ipo审计的收紧方向不会改变。虽然审批通过率比以前有所提高，但后续审批的速度并没有加快，如果考虑撤销该物资企业，总体通过率较低。”天丰证券首席策略师刘强调，从上市公司的净利润来看，大部分主板上市公司的利润都在1亿元以上，这说明审计对净利润的要求有所提高，审计倾向于盈利能力优秀的企业。6月份发布的首次公开发行(ipo)审计指引明确指出，高质量企业的上市步伐应该加快，但不符合未来最新财务指标要求的企业应予以劝阻。

监管机构方面，将进一步完善审计发布的监督约束机制，并采取相关措施进一步确保审计人员的独立性，相关审计人员的专业能力将进一步提升。同时，将相应引入具体的惩罚机制，最终从源头上达到降低金融风险的目的。

陈力认为，在审计企业的进度和数量发生变化的情况下，严格的审计准则保持不变，是整个资本市场在严格监管、防范风险、鼓励资本进入实体经济的环境下做出的必然选择。在此基础上，通过完善审计制度和机制，独立选举委员会将严格检查财务质量不符合要求的上市公司，加快优质上市公司的上市步伐，通过保持资本市场的准入，提高a股市场直接融资的规模和质量。

对于未来的ipo审计形势，田认为，我们要坚定决心，依法治国，坚持高标准、严要求，努力做到继往开来，逐步推进到报告审计阶段，更好地为实体经济服务。审计工作应继续加强监督和约束，防止幕后交易和人性化。市场监管和大数据有利于审计工作的监管。

王波认为，ipo审核将在未来更加严格。虽然审核速度会加快，排队时间会缩短，但审批通过率不会明显提高，监督机制会逐步完善。中国证监会坚决拒绝“病态”企业的ipo项目，这将起到良好的警示作用，对经纪投资银行的专业素质和合规风险控制能力提出了更高的要求，优质企业将迎来更好的ipo环境。此外，代表新经济和新产能的高质量企业在ipo中可能具有优势。

王波认为，监督制约机制是ipo监管的锚，应从三个方面加强:一是必须牢牢约束保荐人和保荐人的责任以及ipo企业的质量，明确各方的责任和义务。一旦发现问题，坚决追究责任；其次，打破以往“重数量、轻质量”的管理模式；第三，加强信息收集和甄别能力，增强审计的渗透力。

Ipo企业应努力工作，积极应对

“面对更加严格的审计机制，ipo公司最重要的是提高业务运营质量，确保ipo材料的真实性，切实履行相关上市流程要求。”王波建议，首先，ipo企业应该认识到，上市融资的目的是为了提高自身的业务能力，严格要求自己，提高竞争力，从保证和提高业务质量的角度推进公司治理的规范化，不要在ipo中碰运气。第二，对于相关的新经济企业，要增强可持续经营能力，做好企业规划，保证财务数据的真实性。我们应该认真对待ipo过程，认真准备上市材料，履行相应的信息披露义务，为上市做好充分准备。

刘认为，拟ipo企业应从自身做起，确保财务真实性，在确认和核算收益成本方面做到规范合理，确保企业盈利能力得到真实有效的体现；企业应严格控制内部和运营风险，从整体组织结构到具体的内部信息传递；当行业环境发生重大变化时，应确保持续经营的能力，满足合理的业务结构和盈利能力的要求。

田建议，ipo公司应该努力发展自己的核心竞争力，认真审视自己，达到标准后再做报告。那些符合标准的人应该抓住机会，积极申报并利用这一趋势。事实上，“严把审计关，古为今用”是一个好企业的机遇。弱势企业应在公司治理、经营效率、利润增长等方面下大力气。，并在符合上市标准和有信心的前提下再次申报，以争取成功，造福他人。

“ipo公司应首先做好自查工作，确认其经营财务指标符合上市的基本要求，其经营理念和可持续经营战略符合国家的发展方向。”据陈力介绍，在这两个方面的基础上，选择勤勉尽责的规模经纪公司进行材料准备和上市指导等准备工作，进一步完善自身指标，借助自身优秀的素质和专业的金融中介机构，努力缩短上市准备时间。