美联储年内第二次降息 特朗普：“降得不够多 失败”

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北京时间19日凌晨2点，经过两天的会议，美联储宣布将降息25个基点，并将联邦基金利率目标区间下调至1.75%至2%。

这是美联储在今年8月1日之后第二次宣布降息。美国联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)称降息“是由于全球经济前景和通胀压力”，但仍认为美国劳动力市场表现强劲。

美国总统特朗普后来在社交媒体上批评美联储降息不够，“美联储再次失败”。除了降息之外，美联储还将超额存款准备金利率(ioer)下调了30个基点，这比下调基金利率的幅度还要大。

隔夜回购市场本周崩溃。此举旨在将基金利率保持在目标范围内；历史上，ioer一直是基金利率的“护栏”，比目标利率高出5个基点。据业内人士称，美联储政策报告显示，美联储内部分歧非常严重。

利率决议宣布后，美元指数短期内上涨30多点，达到98.60的新高。收盘时，美国S&P 500指数上涨0.03%；欧洲斯托克500指数上涨0.33%；美元指数上涨0.37%；Wti原油下跌0.95%；布伦特原油下跌0.79%；仑铜价下跌0.18%；黄金下跌0.48%。

美国大豆下跌0.63%；美国豆粕下跌0.74%；美国豆油下跌0.20%；美国糖下降了0.33%；美国棉花下跌1.45%；Crb指数下跌0.65%，bdi指数下跌0.74%。离岸人民币上涨0.01%，至7.0824元。

股市恐慌指数vix下跌3.39%，至13.95，期权市场对股市前景的担忧有所缓解。19日，香港金融管理局宣布将基准利率下调25个基点至2.25%。

今天凌晨，备受关注的美联储9月份利率决议宣布将联邦基金利率下调25个基点，目标区间为1.75%-2.00%，这是美联储今年第二次降息，市场预期保持不变。决议宣布后，美元指数短期内上涨逾30个百分点，而国际金价跌至1，500美元的整数关口以下。主要原因是美联储内部存在意见分歧。投票结果是7人赞成，3人反对；同时，对于今后是否进一步放松也存在明显的分歧。根据最新的点阵图，五个成员认为应该维持先前2%至2.25%的区间，五个成员希望在今年剩余时间保持利率不变，七个成员支持今年至少再次降息。

从政策声明来看，美联储认为，美国目前的通胀率低于2%的目标，基于调查的通胀预期基本保持不变，家庭支出强劲，但企业投资和出口一直疲软。同时指出，就业市场依然强劲，经济适度增长，就业增长稳定，失业率依然较低。此外，美联储表示将继续关注美国经济形势，并采取适当行动保持美国经济的扩张。在最新的经济预测中，美联储在保持通胀预测不变的情况下，略微上调了今年和明年的国内生产总值增长预测，并略微上调了今年的失业率预测。

在随后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，美联储已逐渐转向降低联邦基金利率的道路，如果经济走弱，预计可能需要进一步降息。他指出，目前很难做出判断，美联储内部也有不同意见。Fomc一再重申，它将改变政策以支持经济增长。美联储愿意根据风险前景的变化采取不同的行动。他表示，何时扩大资产负债表的问题将被重新讨论，资产负债表的规模可能会比预期提前扩大。“市场对融资形势的反应令人惊讶。在资金的压力下，我们采取了适当的行动。我们还拥有应对融资压力的工具，并将在需要时使用这些工具。”

针对本周的回购风波，鲍威尔表示，在可预见的未来，临时市场操作将被用来处理流动性问题。与此同时，他表示，他不担心纽约联邦储备银行处理融资紧缩的方式。周二，美国短期融资市场一片混乱，隔夜回购利率飙升至10%，创下历史新高，远超美联储设定的联邦基金利率2%-2.25%的目标区间。周二和周三，纽约联邦储备银行分别向市场注入了500亿美元和750亿美元，以防止借贷成本进一步上升。值得注意的是，这一次，美联储还调整了管理其主要政策杠杆的两个关键利率，将隔夜反向回购利率下调30个基点至1.7%，将超额准备金率下调30个基点至1.8%。

鲍威尔指出，贸易和地缘政治事件的不确定性将对经济产生影响，美联储也将关注金融市场状况以及它们如何影响美国的经济前景。他表示，当前形势要求适度调整利率，即使利率回到零区间，也不会考虑负利率。“我们观察收益率曲线和一系列财务状况。仔细观察收益率曲线以及可能导致曲线反转的原因。当我们认为我们做得足够时，美联储将停止降息。”

美元和贵金属的下一步走势如何？

东吴期货研究所的万涛指出，市场已经基本消化了美联储将在9月份降息25个基点的预期。与此同时，对贸易形势的乐观情绪导致了全球股市的上涨，这降低了对黄金等避险商品的需求，并导致近期金价涨跌，跌破了1005点大关。

他表示，一方面，全球央行放松货币政策是继续支撑金价的主要因素，但另一方面，全球股市和贸易前景的改善也给金价带来了一定压力。最近发布的美国经济数据表现良好，这也意味着全球最大经济体陷入衰退的风险继续降低，美元继续对金价构成强大压力。同时，近期白银价格的持续下跌也意味着市场对黄金牛市的不确定性。目前，他认为短期内黄金仍有下行风险，但长期趋势保持不变。

国鑫期货研究小组认为，美国政府债券的倒挂收益率、全球负利率债务的猖獗以及全球央行的降息浪潮是近期影响贵金属价格的三个重要因素。在当前全球债务高企、资本市场运行高企的情况下，美联储降息可能加剧资产泡沫，削弱金融机构的盈利能力，鼓励全球债务积累。各国还面临着空宏观政策行动日益萎缩的困境。可以看出，在未来金融风险可能加剧时，金银价格有望上涨。

郑东衍生品研究所贵金属分析师徐莹表示，从长期来看，当美国经济开始下行周期时，美联储宽松的货币政策意味着美元将相对走软，金价将上涨。从各自的支撑点和风险点来看，美元指数目前的支撑点是美国经济与其他国家相比仍处于稳步下滑的状态。与此同时，由于欧元区和英国的地缘政治风险尚未消退，经济状况相对较差，这使得美元呈现被动走强趋势。后续美元的风险点是，美国经济的比较优势正在逐渐缩小，美联储的后续降息幅度更大，美国政府债务问题越来越严重，给美元带来下行压力。

就黄金而言，当前的支撑点在于全球经济尚未见底，宽松的浪潮已经袭来，债券收益率不断下降，负利率国家不断增多，贸易不确定性依然存在，中东地缘政治风险层出不穷，黄金套期保值和信贷套期保值的属性日益凸显。从短期来看，黄金波动的风险点在于中美贸易的缓和所带来的市场风险偏好的反弹，美联储可能比市场预期的更加鹰派。

徐莹表示，全球央行的货币政策依然宽松，相对看好大宗商品。但与此同时，全球经济下行风险依然存在，经济尚未见底，大宗商品需求也受到抑制。对需求前景的悲观预期，使得大宗商品价格很难大幅上涨，即便是在全球宽松的情况下，而真正上涨的市场需要等待经济触底并企稳。总的来说，从短期来看，央行是宽松的，看好商品市场，但程度相对有限，这更多地取决于各种商品的供求基本面。