艺术与金融如何共舞

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为了深入研究国际艺术投资的经典案例，促进国内艺术经济的发展，由中国人民大学艺术学院、亚洲艺术金融商学院和中国人民大学应用经济学院联合主办的“艺术投资与财富管理”研讨会于10月20日下午在中国人民大学艺术学院举行。前英国铁路养老基金艺术品投资主管、前苏富比拍卖公司研究总监杰里米·埃克斯坦(Jeremy Eckstein)应邀就英国养老基金艺术品投资案例发表主旨演讲。中国人民大学艺术学院院长牛洪宝、亚洲艺术金融商学院创始人兼院长、中国民生银行私人银行部总经理孔庆龙、中国银行国际金融研究所所长卞、中国人民大学应用经济学院副院长、中国人民大学艺术金融研究所副所长等专家学者围绕艺术投资与财富管理这一主题展开了讨论。

多元化资产配置的投资策略

杰里米·埃克斯坦分析了英国铁路养老基金，这是全球艺术投资的经典案例。自1974年以来，英国铁路养老基金共投资4000万英镑购买艺术品，包括相当多的中国艺术品。自20世纪80年代以来，英国铁路养老基金开始出售这些收藏品。2000年，英国铁路养老基金结束了其艺术投资计划，并取得了良好的回报。

杰里米·埃克斯坦认为，20世纪90年代获得诺贝尔经济学奖的马科维茨在20世纪50年代提出了资产配置理论，可以帮助人们在多元化的资产配置中实现最优的投资组合，这一理论可以应用于艺术品收藏和投资。艺术品资产是独一无二的，资产的风险和收益是匹配的。将它们纳入资产配置可以降低风险并提高收益。艺术基金的模式可以是养老基金、私人银行、分销商、一级市场、天使投资、收藏俱乐部等。英国铁路养老基金采取了灵活的投资策略。根据投资顾问的建议，它选择最有回报的投资集合，具有各种类别和良好的回报。因此，在投资大型艺术品时，多元化配置可以有效对冲风险。虽然不是大多数收藏品都能获得丰厚的利润，但只要其中10%表现良好，它们就可能获得更高的回报。

卞从历史的角度回顾了20世纪70年代的国际金融市场环境。她认为，在西方发达国家的两次石油危机、经济衰退和通货膨胀的背景下，英国铁路养老基金选择了艺术投资，很好地分散了风险。

孔庆龙认为，成功的投资离不开战略和决心。英国铁路养老基金在低迷复杂的环境中，以艺术为投资方向，并长期以严谨的精神坚持。同时，艺术投资是一个基于高品质商品概念的专业化过程。多元化资产配置用于分散风险，并在相同风险下获得最大收益。

黄娟认为，过去在中国市场发行的基金大多有两三年或五年的期限，它们面临着很大的约束，即到期后必须退出。然而，英国铁路养老基金的期限很长，从20世纪70年代到此后的10年或20年，在遇到好机会时可以分批提取。

艺术与精神消费

如今，精神消费已经成为一种新的趋势，如何创新金融服务业是一个重要问题。

樊勇认为，自20世纪80年代以来，中国艺术市场发展迅速，艺术金融的未来是可以预期的。艺术不仅是一种商品，也是一种资产和财富。随着金融业的发展，更多的财富进入了艺术领域。金融服务创新可以带动艺术金融的发展，艺术金融可以带动艺术消费。例如，梵高主题的电影出现了，火车站和机场变成了艺术博物馆，艺术消费中的生活场景越来越多。在消费群体中，高净值个人和普通人都对艺术品有消费需求。作为一种财富，艺术的本质逐渐从物质财富转变为精神财富，这也是一种观念的转变。

孔庆龙认为，艺术在国家财富中发挥着越来越重要的作用，新时期的艺术投资具有个性化、大众化和多元化的特点。艺术是精神消费，这也是艺术金融的复杂性。

黄娟说，与股票和债券相比，艺术品可以带来经济利益和精神利益，这是艺术品的独特优势。

艺术市场与金融监管

"艺术的眼睛看到审美价值，资本的眼睛考虑增值."牛洪宝认为，艺术的纯审美价值与艺术的市场价值之间的不对称是一个普遍的问题。在此基础上，他提出了几个观点:第一，艺术作为财富的机制是通过知识产权转化的；其次，当艺术的发展源于展览、收藏和市场交流时，艺术兴趣的培养将发挥重要作用；第三，在西方，艺术品的市场交易和收藏体系是现代艺术体系的基本组成部分，由此形成的艺术体系对现代艺术的发展起着重要的作用。

孔庆龙认为，艺术市场和金融市场的规范发展需要前提条件，即需要有效的机制来消除信息不对称，防止欺诈和打击市场操纵。艺术市场和金融市场有一些相似之处，但也有巨大的差异。艺术投资是一种个性化需求，只要它符合投资者的偏好；另一方面，艺术金融发生在金融场所，需要对顾客负责。因此，艺术金融强调标准化和合规性。从艺术投资到艺术金融，必须超越评估、估价和退出几座“大山”，艺术市场的投资者、机构和监管也应跟上。

艺术市场的发展趋势

近几十年来，全球艺术市场发生了巨大的变化。黄娟认为，当代艺术的快速发展具有跨国性和多元化的特征。科学、技术、哲学和心理学的进步以及两次世界大战的创伤深刻地影响了艺术表现、创作环境和艺术家的情绪。二战结束后，美国成为全球经济中最强大的国家。从全球艺术市场来看，现当代艺术是整个市场的主流。在这个过程中，商业和金融的进入发挥了重要作用，其中广告和营销也极大地促进了艺术市场的繁荣。第二次世界大战前，全球艺术中心在欧洲。自20世纪70年代以来，纽约已经超过伦敦成为最重要的艺术中心，美国艺术市场的交易规模也开始超过欧洲。中国艺术市场自改革开放以来不断发展壮大，自2000年以来发展迅速。到2011年，中国已经成为世界上最大的艺术品市场。艺术品市场高度集中。在美国、英国和中国，纽约、伦敦、北京和香港约占全球市场的80%，艺术中心、金融中心和时尚中心高度重叠。

(乐山图片的这个版本)