切勿抄底烯碳退

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周克静

7月16日，将迎来退市整合期的最后一个交易日。虽然目前的股价只有0.71元/股，但本专栏仍然认为其投资风险很大，投资者不应该因为其股价低而逢低买入。毕竟，对于退市的股票，低股价并不意味着高投资安全边际。

由于没有持续亏损，总有投资者认为脱碳的资产质量高于退市的让和昆明机械，甚至有投资者预计脱碳恢复上市的可能性更高。但事实上，作为“非标准退市的第一股”，重新上市并不容易。此前，由于持续经营存在重大不确定性和内部控制存在重大缺陷，会计师事务所对2017年财务报告出具了无保留意见。这也意味着，在未来，如果化油器想恢复上市，有必要清理这些不确定的因素，但如何改变，是否可以改变或是否完全改变将是未知的。相比之下，那些只需改善业务表现以满足恢复上市条件的退市公司似乎更简单。

需要注意的是，脱碳公司可能是退市最彻底的退市公司，因为脱碳公司似乎具有独特的优势，很多投资者认为它是三家退市公司中申请复牌机会最大的公司。然而，事实上，正是因为投资者愿意逢低买入，才使得市场中的主要基金有可能全身而退，而最终的结果很可能是大量散户投资者持有碳撤退的股票。如果是这样的股权结构，回归就更难退出。

对于一只退市的股票来说，恢复上市的最大动力在于公司的控股股东和重要大股东，因为他们的持股比例最高，一旦他们能够恢复上市，他们的利益就可以最大化。为了使所持股份的利益最大化，退市公司的控股股东或重要股东将通过规划重组或并购，或加强内部控制管理，积极改善自身业绩，以使公司股份尽快恢复上市。然而，如果大股东是股权结构中的散户投资者，促进公司恢复上市的动机将是不够的。

最重要的一点是，创智科技的回归也变得令人困惑。到目前为止，没有一家已经终止上市的公司能够成功重新上市，这也说明重新上市非常困难，存在很多不确定性。因此，本专栏认为，烯基增碳再上市的可能性极低，投资者无需承担风险。

事实上，参与退市公司的重组是特定历史阶段的一种特殊方式。然而，这并不意味着这是一个正确和可持续的盈利模式。随着管理层加紧退市和加速ipo，上市公司的难度已经得到了充分的缓解，退市公司的价值已经很低，投资者应该改变思路，放弃这种投资方式。