人民银行金融稳定局副局长陶玲：推动资管新规平稳有序实施

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□严格规范非标准投资，但为避免影响金融市场和实体经济融资，允许公开发行资产管理产品适当投资非标准资产，明确标准化债务资产的核心要素，安排非标准收益表，并制定非标准转标规则。

□对于资产管理产品，鼓励按照市场价值计量基本金融资产，考虑债券和非标准资产投资的实际情况，允许符合一定条件的产品按摊余成本计量。

□明确金融机构独立有序地制定整改计划，监管部门进行监督和指导，不搞一刀切，不拘泥于分阶段压降，维护金融市场稳定运行。

记者仲孙编辑陈郁

“针对行业关注的资产管理业务监管，中国人民银行将把握未来政策的节奏和力度，防止政策叠加共振，推动新的资产管理法规顺利有序实施。”中国人民银行金融稳定局副局长凌涛在28日举行的2018年度资产管理会议上表示。

凌涛表示，今年以来，中国的结构性去杠杆化效应已经显现，整体金融运行稳定。中国人民银行一直密切关注市场变化，观察到社会融资规模下降、金融机构风险偏好下降、新资产管理规定执行不明确等现象。

凌涛透露，经过认真研究和分析，中国人民银行认为，社会融资规模和风险偏好的下降是结构性去杠杆化效应的反映，是一系列监管政策的结果，也是新资产管理法规的体现。为了更有效地服务于实体经济，必须保持适度的社会融资规模和合理充裕的流动性。因此，有必要对新资产管理条例的实施提出进一步要求，完善相应的政策安排，消除市场担忧和观望情绪。

此前，中国人民银行、中国保险监督管理委员会和中国证券监督管理委员会对新的资产管理条例、银行财务管理细则和证券行业资产管理产品私募发行细则进行了认真研究、密切沟通和协调。7月20日，一个代表团和两次会议发布了《关于进一步明确和规范金融机构资产管理业务指导意见的通知》(以下简称《通知》)等三个重要文件。，进一步明确了在与新的资产管理法规保持一致和趋同的总体框架下对各行业的监管要求。

凌涛表示，《通知》严格遵循新资产管理条例的原则和精神，进一步明确了实施要求:一是为发行新产品创造有利条件，明确老产品投资范围，增加实体经济融资来源；二是明确相关产品的估值方法，引导基金投资中长期债券等资产，促进金融市场稳定；三是明确表外资产归还的宏观审慎政策安排和资本支持措施，以及过渡期结束后未到期股票资产的安排，消除金融机构的担忧；四是金融机构要独立有序整改，监管部门要给予引导，避免对实体经济和金融市场造成负面影响。

“面对纷扰复杂的环境，监管必须谨慎清晰，做出科学决策。”凌涛表示，今后，她将继续稳步前进，把严格管理和深情厚意结合起来，推动新资产管理条例的顺利有序实施，把握好三个基本原则。

首先，不要忘记你的主动性、坚定性和对风险底线的坚持。近年来金融机构资产管理业务的超高速发展是以风险积累为代价的。新的资产管理法规预防和化解了影子银行的风险，促进了资产管理行业放弃速度和规模的复杂性。回归的本源是追求更高质量的发展。在实践中，不同机构的资产管理业务模式和资源禀赋存在一定差异。按照统一的规则调整业务发展、产品结构和运营模式必然会经历阵痛。对此，我们要有清醒的认识和坚定的信心，坚持弥补制度缺陷，规范行业发展，努力防范和化解重大风险。

第二，把握政策节奏和力度，防止政策叠加共振。制定和发布政策时，应适应市场环境的演变，密切关注市场迹象和趋势的边际变化。在实施新的资产管理条例时，既要积极化解风险，又要给金融机构时间和空，做到宽严相济。例如，应严格监管非标准投资，但为了避免影响金融市场和实体经济融资，应允许公开发行资产管理产品投资非标准资产，应明确界定标准化债务资产的核心要素，应安排非标准回报形式，并正在制定非标准投标转换规则。另一个例子是，对于资产管理产品，鼓励按市场价值计量基本金融资产，考虑到投资于债券和非标准资产等资产的现实，并允许符合某些条件的产品按摊余成本计量。此外，鉴于部分金融机构实施过于仓促、过紧或观望的情况，很明显，金融机构会独立有序地制定整改计划，监管部门会给予监督和指导，不会一刀切，也不会硬性提出分阶段压降的要求，以保持金融市场的稳定运行。

凌涛还说，监督从来不是一劳永逸的，实践也没有止境。监管者应该不断适应新情况，解决新问题。

第三，进一步加强与市场的沟通，提高政策透明度，消除不确定性。