短期理财债基转型忙 “闲钱”投资何去何从

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记者朱妍编辑于勇

受新股发行流动性新规的影响，货币基金等短期理财方式的吸引力降低，而短期金融债券基金是规模快速增长的替代选择。不过，最近监管部门对短期理财债务基础提出了整改要求，一些相关产品也宣布在当前运营期结束后将暂停下一次运营。与此同时，随着股票产品进入整改，一些新的理财债务基础开始提交产品申报。

业内人士认为，短期财务管理的负债基础不会影响基金在转型或终止前的运作，因此没有必要过于担心。此外，各种产品都要承担这部分短期资本外流，未来的战斗可能会更加激烈。投资者可以根据需要选择货币基金、财富管理基金、短期债务基金和其他定期开放超过90天的产品。

短期财务管理债务基础正忙于转型

去年10月，中国出台了有关公开发行流动性的新规定，货币资金和短期金融管理受到监管的极大限制。同时，投资者的短期投资需求一直存在，短期金融债券基金也承担了一些短期投资需求，今年上半年规模明显扩大。

据统计，上半年短期金融债券基金总规模约为7000亿元，规模增长领先。光大保诚基金表示，以货币基金为例，新的流动性规定缩短了商品基础的组合期限，并在一定程度上降低了收益率，这使得短期金融债券基金的优势凸显，并吸引了机构投资者。

薛基金投资组合研究所的表示，今年上半年股市呈现单边下跌趋势，投资者对资本证券的需求强劲。短期金融债券基金的收益率高于货币基金，但风险低于股票基金。这种兼具安全性和相对确定的盈利性的产品特征，使得短期金融债券基金受到投资者的追捧。

但是，随着金融债券基金整改要求的落实，短期金融债券基础也将进入转型。一些基金公司表示，未来短期理财债务基础将具体分为固定组合理财债券基金和短期理财债券基金，两者都需要将其80%以上的资产投资于债券。

此外，对于固定组合理财债券基金，如果封闭式运营期超过90天，整改完成后，将成为一只可采用摊余成本法进行估值的常规开放式债券基金；如果非公开运营期小于90天，则在整改期间不允许公开认购，进入下一个非公开运营期，即暂停运营或清算。对于短期金融债券基金，整改完成后，将成为按市值计价的开放式债券基金。

目前，华安悦心和华安悦心已经宣布，根据基金合同和新的资产管理规定，本次运营期结束后将暂停下一次运营。

同时，整改要求还提出，短期财务管理负债基数应确保规模有序压缩和减少，每半年至少减少20%。米英财富基金分析师陈思贤表示，尽管如此，普通投资者不必过于担心，在转型或终止之前，基金的运营不会受到影响。同时，王艳丽还提醒投资者，应更加关注基金的具体整改计划和相关整改流程计划，评估自身的投资目标和流动性要求。如果他们在整改后认为自己不再适合自己，可以在当前操作到期后申请赎回。

机构积极测试新的短期理财产品

现有短期理财资金转型迫在眉睫，符合新要求的产品申报并未停止。目前，南方基金所申报的南方恒庆一年期金融债券基金是按照新的整改规定推出的产品。

新资产管理条例实施后，各大资产管理机构都在积极开发短期投资产品，试图瓜分这块“蛋糕”。陈思贤认为，除了短期财务管理以债务为主的监管因素外，还有积极试水的考虑。

对于这类“新”产品的投资价值，王艳丽认为，其债券资产的投资比例较大，收益水平将高于商品基础，利率风险和信用风险将相对较高，资金的安全性将会降低，但投资期限需要增加到一年以上，这有利于保持基金运营规模和基金管理人运营的相对稳定。然而，其流动性限制增加，风险也相应增加。

光大保诚基金认为，虽然理财基金最终会转型，但7000亿元的资金仍然属于理财需求，风险特征没有发生实质性变化，因此很难转化为股权市场。因此，未来需要金融替代产品来满足这一需求。除了定期开放超过90天的理财基金，货币基金或短期债务基金也值得关注。

以短期债务基金为例，这类产品的确受到了市场的高度关注，甚至成为许多基金公司的主要产品之一。年内，光大短期债务基金和平安大华短期债务基金相继成立，金创何新恒利短期债务正在募集中。此外，许多基金公司，如宝应、惠安和中国银行，今年也报告了此类产品。

如果选择货币基金、定期开放超过90天的理财基金和短期债务基础基金，陈思贤表示，就其标的资产而言，由于未来的固定资产组合理财债券基金需要将其80%以上的资产投资于债券，其收益将与债券市场高度相关，具有更大的灵活性，但风险肯定高于货币基金。至于流动性，货币基金、短期债务基金和固定组合金融债券基金的流动性肯定在下降。从投资者的角度来看，他认为这些产品是值得选择的短期投资工具，应该与自己的需求相匹配。