政策宽松预期逐步明确

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央行最近发布了《2018年第二季度中国货币政策执行情况报告》。关于下一阶段的政策思路，报告指出，稳健的货币政策应保持中性和适度从紧，保持好货币供给的主闸门，坚持不搞“洪水灌溉”的强刺激，根据形势变化进行预调微调，注重稳定和引导预期，加强政策协调与合作，为供给侧结构改革和高质量发展创造适宜的货币金融环境。

政策宽松的预期逐渐明朗

8月12日，平安战略分析师魏伟和张雅洁发布战略周报，认为央行和银监会第二季度货币政策执行报告鼓励信贷支持实体经济，共同明确了下一阶段货币金融政策预期，发出了保持稳定的强烈信号，为资本市场的稳定和复苏做出了贡献。

央行第二季度货币政策执行报告显示，货币政策继续宽松，去杠杆化宽松预期保持不变，汇率单边下行预期逆转。与此同时，银监会发布文件，加强监管和引导，鼓励信贷，促进实体经济和金融之间的良性循环。一方面，增加信贷供应。最近，贷款速度明显加快。据初步统计，7月份人民币贷款增加1.45万亿元，同比增长6237亿元；7月份，基础设施行业新增贷款1724亿元，比6月份增加469亿元。另一方面，鼓励金融服务创新机制。调整贷款损失准备金监管要求，加强不良贷款核销，推进债转股，实施不偿还贷款。另一方面，房地产市场对房价上涨的坚决遏制预计将保持不变。虽然上周有很多关于大银行下调上海首套住房贷款利率的传言，但当天下午，大银行立即传出首套住房贷款利率保持不变的传言，表明进入房地产市场的流动性总量仍然受到严格控制。

总体而言，平安战略认为，从总体流动性和股市流动性来看，流动性的转折点已经基本确立，从货币政策宽松的转折点，到去杠杆化宽松的转折点，再到维持股市和外汇市场稳定的信号。最近资本市场价格的大幅下跌已经引起了市场的广泛关注。r007从7月底的2.75%迅速下降到目前的2.47%，shibor 3m也从3.17%急剧下降到2.80%。

市场担心政策信号的混乱和调整，风险偏好被抑制。然而，目前监管当局发出的政策信号越来越强，不仅限于短期，而是针对资本市场和实体经济的中长期发展，政策宽松的预期也逐渐明朗。因此，相信a股市场将在年底预期的有效支撑下重拾信心，建议积极布局，关注周期性板块的估值修复和成长型板块的反弹，以及主题投资中的国有企业改革。

市场情绪能否改变将影响未来趋势

上周，市场继续显示出技术革新的下降趋势。在主板市场，以中小企业为主的主题股和概念股明显弱于大型基础设施和金融类股，在二、三线蓝筹股中，弱于石油、钢铁和煤炭类股。整个市场都支持蓝筹股的投机。目前，市场成交量不能满足预期，持续热点的缺乏将在很大程度上制约市场反弹。

据巨峰投资分析，目前市场处于2700点至2900点的大区间，股指周期性回调的概率相对较高。市场缺乏实质性的积极刺激，反弹势头不足，仍维持在前期较低水平；难以形成持久的盈利效果，市场参与热情不高。从短期来看，市场修复不仅体现在技术形式的修复上，还体现在情感的修复上。以石油、保险、银行和建筑为代表的大型蓝筹股将继续影响市场趋势和变化节奏，而中小市场将在恢复投资者情绪方面发挥作用。目前，2700点关口已成为市场重要的心理支撑和近期市场技术调整的重要支撑。市场能否反弹取决于重量级股和主题股的表现。只有当重量级人物搭建舞台，中小企业创作唱戏时，市场才能带动人气和情感的变化，摆脱目前的弱势，回归上升趋势。