严把资本市场“入口关”

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今年上半年，中国证监会对11家中介机构进行了调查，同比增长22%

严格控制资本市场的进入

要提高上市公司的质量，充分的信息披露必须是前提。证券中介诚信勤勉是解决上市公司与公众投资者之间信息不对称的重要制度安排，直接关系到投资者的合法权益和市场的正常运行。目前，中介机构和从业人员违规问题仍然相当突出，迫切需要采取更多措施“关闭”资本市场的入口。

根据中介机构勤勉尽责、重视上市公司信息披露的工作原则，今年上半年，中国证监会对11家证券中介机构进行了调查，同比增长22%，涉及3家证券公司、5家会计师事务所、2家评估机构和1家律师事务所。这些案件主要涉及相关机构在提供证券服务时未能尽职尽责，如未能遵守相关业务规则、未能保持尽职调查、尽职调查程序流于形式或存在重大缺陷等。，个别机构的雇员甚至参与伪造的阴谋。

中国证监会发言人高丽近日表示，证监会将始终保持对中介机构违法违规行为的高压态势，切实加强执法威慑，加大违法成本，强烈要求各类信息披露义务人回归岗位，不断夯实市场稳定运行的基础。

监管当局对中介机构的严格控制只是资本市场“进入”的一个缩影。2016年至2017年底，中国证监会对28家证券中介机构进行了调查，涉及7家证券公司、9家会计师事务所、7家资产评估机构和5家律师事务所。这些案例表明，证券中介机构不勤勉尽责的行为表现为:一是不遵守相关业务规则，不编制工作计划，获取的数据和证据不充分、不适当，记录的文件不完整，报告日期颠倒，甚至在检查和调查过程中伪造、篡改文件和资料。二是未能保持应有的职业审慎性，未能全面有效地评估项目风险，未能充分关注明显的异常情况，对重大欺诈迹象缺乏职业怀疑，未能采取有效措施识别或应对。三是对重大会计处理的合规性、评价结论的合理性、法律意见的清晰性缺乏合理判断，形成的专业意见偏离基本执业准则或明显错误或缺失。第四，审计、评估和尽职调查程序流于形式或存在重大缺陷和瑕疵，验证和核查义务未完全履行。

值得注意的是，目前，持牌金融中介机构对“关闭资本市场入口”有着深刻的认识，但在具体实施过程中仍存在一些问题。

四川金融证券研究所副所长冯沁源表示:首先，政策要求不能被彻底理解。在企业登陆资本市场的过程中，监管要求的范围很广，特别是一些新兴行业变化很快，具体的业务人员和风险控制人员在深入理解和执行监管要求时可能会有一些困难。二是技术手段相对落后。由于相关中介服务业务量大、环节多，中介机构风险控制部门对整个流程细节的控制和审核存在一定困难。

“困难在于，这些中介机构自然是追求利润的。如何建立有效的机制，鼓励中介机构主动承担风险控制责任，现阶段仍处于逐步完善的过程中。”兴业证券(601377)的非银行分析师董天池补充道。

目前，中介机构和从业人员违规问题仍然相当突出，迫切需要采取更多措施“关闭”资本市场的入口。董天池认为，监管是必要的，但监管所产生的动力与激励所产生的动力之间可能存在很大的效率差异。因此，如何构建一个整体的有机激励体系是一个长期的问题。

冯沁源建议，在制度安排层面，根据我国资本市场发展现状，结合海外监管经验，进一步完善“严格控制中介机构，确保资本市场准入”的相关法律法规和业务指引。在监管沟通层面，建议在企业登陆资本市场的全过程中，进一步加强监管部门与中介机构和企业的沟通和对接，提升“严控中介机构、关闭资本市场入口”的政策意图。

“在监管和执行层面，建议深入开展‘严格中介机构管理，畅通资本市场’活动，坚决打击中介机构违法行为，不断规范退市机制。做好宣传教育工作，使“严控中介、封闭资本市场入口”的思想深入人心。此外，引导和鼓励中介机构开发和使用信息技术工具，提高审计效率，构建全过程风险控制体系。”冯沁源建议道。(记者文继聪)

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