北上资金上周加仓超百亿 金融消费股获明显加仓

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我们的记者吴玉华

上周，除了最后一个交易日的少量资金外流，北行资本在其他交易日出现了净流入。当市场“土地量”波动时，北行资本逆趋势增加头寸。Choice数据显示，上周北行资本净流入为115.57亿元，北行资本总营业额连续三周环比下降。然而，在“土地交易量”下，北行资本上周增加的115.57亿元越来越引人注目。

分析师认为，北行资本加速进入a股市场的最重要原因是，经过近期的持续调整，a股整体估值处于历史低位，中长期投资价值突出，对海外基金的投资吸引力明显增强。长期持有收益明显超过风险，是时候进行长期配置了。

上周，其头寸增加了115.57亿元

根据choice数据，截至目前，北行资本、沪港通和深交所累计净流入分别达到2140.99亿元、1236.57亿元和904.42亿元。自7月以来，北行资本仅在10个交易日内出现资金净流出，而北行资本继续增持头寸。上周，北行资本增持115.57亿元人民币，其中沪港通净流入78.57亿元人民币，深交所净流入37.00亿元人民币。

总体而言，上海和深圳的主要股指上周出现波动和攀升，这两个城市继续调整其“土地交易量”。五个交易日的成交额分别为2647.42亿元、2808.46亿元、2292.51亿元、2521.89亿元和2391.84亿元。两个城市五个交易日的成交量小于3000亿元，且“成交量”波动。上周五，沪港通和深港通的总成交量分别为1840.04亿元、1968.91亿元、1504.86亿元、1727.81亿元和1602.07亿元。沪港通和深交所的总成交量占两市总成交量的比例较高。其中，北航上周累计完成营业额874.95亿元，北航总营业额连续三周环比下降。

值得注意的是，上周北行资本近一半的净购买发生在8月20日。当天，市场三大股指全线见底，北行资本改变了近期的谨慎态度。当日净买入总额近57亿元，其中沪港通单日买入39亿元，为今年以来第二高。

从各个板块来看，深市和沪市主板已经成为“吸金”的主力军，蓝筹股也加入其中。据统计，虽然深交所和上交所的交易目标首先下降，但北行资本逆势增持，这两个板块的平均持股逐月增加。

根据广发证券的战略研究，a股投资倾向于市值大、估值低、业绩好、分红高的优质领先股票，其风格偏向于大盘股和蓝筹股，而业绩不佳的小盘股继续被边缘化，不同业绩增长率的股票在涨跌方面进一步分化。

金融消费类股大幅上涨

根据沪港通和深交所十大活跃交易股票的统计，北行资本活跃于消费白马股和金融股。上周，北行资本积极交易金融股，消费平安、贵州茅台、五粮液和伊利等白马股，头寸明显增加。

具体来说，choice数据显示，上周两市共有32只股票进入沪港通和深交所十大活跃股票，包括平安、贵州茅台、伊利、海螺水泥、恒瑞医药和上海中国国际旅行社。他们五次上榜，招商银行和中国联通也四次上榜；五粮液、美的集团、万科A、格力电器和海维信在深市五次上市，平安银行和李勋精密四次上市。

上周，市场资金继续保持谨慎，两个城市继续调整其“土地交易量”。从北行资本周转率来看，北行资本的交易活动上周有所下降。在北行资本的32只股票中，只有8只股票的成交量分别超过50亿元。平安、贵州茅台、恒瑞医药、格力电器、五粮液、平安银行、美的集团、万科A，其中平安北行上周营业额达到210.35亿元，贵州茅台北行营业额为110.35亿元

从十大活跃股票中北行资本净流入来看，上周净买入量最高的股票是平安、贵州茅台、伊利、海螺水泥、招商银行、中国联通、中石化和深圳五粮液、分众传媒、美的集团、万科A、大足激光、洋河、云南白药、平安银行、格力电器和李勋精密。北行资本净买入金额均超过1亿元，在过去三个月中，沪港通持续增持平安股份，最新持股比例达到5.99%，为最高水平。北行资本在贵州茅台的最新持股比例已升至7.31%，创历史新高。

总体而言，北行资本上周增持金融股非常明显。除平安外，招商银行、平安银行、民生银行、兴业银行、上海浦东发展银行、交通银行等银行类股均有所上涨。除了贵州茅台和五粮液，洋河和方水晶的酒类股也增加了北行资本。

上周，上海的中国国际旅行社(CITS)和恒瑞医药(恒瑞医药)、深圳的博士电和华兰生物都卖出了1亿多元，其中博士电卖出了2.88亿元，中国国际旅行社卖出了2.04亿元。根据Boss Electric半年度报告，今年上半年Boss Electric净利润为6.6亿元，同比增长10.47%，增速再次放缓，被北行资本果断放弃。

分析师认为，银行受益于经济预期的复苏，该行业的整体估值较低。就保险而言，投资方面可能会有所改善。该行业的整体估值较低，利差弹性较大。对于资金的国际配置，金融股很有吸引力。

预计反弹将继续

上周，这两个城市在“土地成交量”下出现波动和反弹，上证综指上涨2.27%，深证综指上涨1.53%。

对于市场前景，分析师表示，目前的盘盘游戏仍然困难，增量资金大规模进入市场的意愿不足。然而，在估值底部，长期配置将有一个良好的回报表现，市场已经有一个长期绝对回报的安全边际。基于摩根士丹利资本国际(MSCI)a股的上市，北行资本的加速流入即将增加。海外基金正处于开仓高峰期，市场反弹将继续。

摩根士丹利资本国际公司此前宣布，将实施将中国a股纳入摩根士丹利资本国际摩根士丹利资本国际中国指数的第二步，纳入系数从2.5%提高至5%。根据摩根士丹利资本国际(Morgan Stanley capital international)的规定，纳入系数从2.5%提高至5%，将于2018年8月31日(即9月1日)生效。

招商局证券策略师张夏预计，a股在msci中的比重将升至5%，外资流入规模预计将较5月份略有放缓，保守估计将带来约400亿元的增量资本。

安信证券(Essence Securities)策略师陈果认为，当前市场与2012年有许多相似之处。经过长期的市场调整，之前的利润空逐渐被消化，整体估值和利润趋于匹配，但风险偏好仍处于较低水平。尽管该指数仍在巩固底部，但一些行业显示出强劲的上升趋势。随着风险偏好的逐渐恢复，一些估值较低的行业有望摆脱估值恢复的浪潮。

资金来源显示，在结构去杠杆化等因素的影响下，中国经济结构已经进入优化调整阶段，经济增长方式将有助于高质量企业脱颖而出。然而，a股市场的整体估值已经处于历史底部，因此有必要用时间来换取空估值的向上扩张。在经济增长的新阶段，行业内很难出现大的机遇，所以我们将重点寻找受益于精细化发展的行业领导者，选择企业自下而上在消费品牌升级和产业升级领域进行投资。