领益智造巨亏6亿坠向仙股 5个月前国泰君安定价11元

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中国经济网北京8月30日电(记者李荣康)灵异兆(002600.sz)昨日从3元的股票转换为2元的股票，其股价暴跌7.67%，收于2.89元。2017年12月8日，灵异之自上市以来最高价为人民币11.24元(按复牌计算)，昨日盘中最低价为人民币2.83元。仅在8个多月内，其股价就下跌了74.82%。

8月27日，灵异兆发布半年度报告，对2018年上半年业绩修正表示歉意，称2018年上半年上市公司股东应得的实际净利润与最初披露的预期业绩存在较大差异，公司董事会向投资者真诚道歉。

4月28日，灵异兆在季度报告中预测，2018年1月至6月，上市公司股东应占净利润将从-20%变为30%，2018年1月至6月，上市公司股东应占净利润将从4.23亿元变为6.87亿元。

7月14日，灵异兆发布公告，将原2018年上半年上市公司股东应占净利润预测区间由-1.59亿元调整至1.06亿元。

7月16日和7月20日，凌宜芝先后两次发布公告，披露公司11.2亿元的预付款全部或部分无法收回。

在编制灵异志半年度报告期间，经灵异志管理层审议，并经公司董事会审议通过，决定对上述预付资金计提坏账准备5.6亿元。根据上述应计项目，灵异兆修订了上半年业绩。修正后的业绩显示，2018年上半年上市公司股东实际应占净利润为-5.81亿元。

今年，万联证券、国泰君安、国信证券和国海证券等四家券商发布了关于灵异兆的研究报告，其中两家券商维持了对灵异兆的买入评级，另外两家券商给出了增持评级。

3月12日，万联证券发布了以宋江波为研究员的研究报告《研究简报:从多方面利用利益和布局消费电子》。研究报告显示，2018年3月，江芬磁性材料与灵异科技重组正式完成，灵异科技借壳成功登陆a股，更名为灵异兆。预计2017-2019年原江芬磁性材料业务净利润为0.97/3.50/4.56亿元，2017-2019年原灵异科技业务净利润为12.60/16.44/20.54亿元，加上2018年3月9日当前总股本67.84亿股，股价8.36元。2018-2019年的每股收益为0.20/0.29/0.37元，2018-2019年的每股收益为41.80/28.43/22.59倍，基于领先智能和各业务内部协同带来的增长的乐观看法，这是首次被覆盖并被给予“增持”评级。

3月25日，国泰君安发布了以张洋为研究员的题为“引领消费电子功能部件，创新趋势驱动高性能增长”的研究报告。根据研究报告，全球精密功能部件的领导者灵异科技反向收购了江芬磁性材料，并获得了a股。在柔性oled、无线充电、3dsensing和5g等消费电子产品的创新趋势下，灵异兆的性能将继续保持高水平增长，同时灵异兆将为空的综合资源开辟新的增长空间。受减值和权益影响，2017年每股收益下调至0.01元(-96%)，考虑到智能制造行业的领先地位和盈利能力，2018年和2019年每股收益预测分别上调至0.37元(+23%)和0.51元(+42%)，2018年市盈率为30倍，目标价格维持在11元。

5月3日，国海证券发布了题为《评2017年年报和2018年第一季度报告:灵异科技业务快速增长，新征程迎来完美开局》的调研报告。研究者是欧阳世华。根据研究报告，灵异科技2018年第一季度合并报告包括灵异科技1-3月份的业务和元江粉末磁性材料上市公司2-3月份的业务，同时对比灵异科技2017年第一季度的报告。预计18-20年的净利润分别为22.86/27.78/32.22亿元，同比增长63.7%/21.6%/16.0%，未来三年益智制造的净利润复合增长率为31.8%。估值相当于18年动态市盈率的17.4倍，灵异兆的市盈率为18年动态市盈率的25倍，合理估值为8.75元/股，维持“买入”评级。

同一天，证券发布了《细分控制之王，垂直整合向上游推进》的研究报告，研究员为王。研究报告显示，从灵异智研究所披露的2017年年报和2018年第一季度报告来看，灵异智研究所对财务数据的处理非常严格，对今年严峻的市场形势下东方蔡亮未兑现承诺的业绩和自身业务的罚款和处罚给予了中肯的描述和期望。作为国内功能部件的领导者，灵异智显然希望在智能手机严峻的供应链形势下继续积极发展。据估计，2018年至2020年，灵异智可实现净利润约19.4、23.7、28.3亿元，分别相当于当前市值pe的23.2、19.0、15.9倍，并保持买入评级。

灵异之与江芬磁性材料一起上市。2017年8月9日，江芬磁性材料宣布计划向灵生投资、尚领投资、灵杰投资发行股票，以207.3亿元的交易价格购买灵异科技100%的股权。灵异科技的实际控制人曾秦方将被提升为上市公司的实际控制人，此次交易构成借壳上市。

2017年12月6日，江芬磁性材料发行股票购买资产，并获得中国证监会有条件批准。自2018年3月8日起，江芬磁性材料更名为广东灵异智制造有限公司，公司证券简称变更为灵异智制造。该公司的证券代码保持不变。

2017年8月23日，中国经济网发表了《江芬磁性材料借壳案辩论200亿股内幕交易三年现金流量》一文，称灵异科技连续三年经营活动的净现金流量远低于净利润。2014年至2016年，灵异科技的净利润分别为6.02亿元、11.88亿元和9.44亿元，经营活动的净现金流量分别为2.34亿元、1.27亿元和2.76亿元。三年的净利润和经营活动的净现金流量分别为3.68亿元、10.61亿元和6.68亿元。

根据该报告，在公司暂停交易的两个月前，高管们开始大量增持股票。2016年12月22日和2016年12月28日，江芬磁性材料发布了两次增持公告，称实际控制人王南东的妻子何、儿子王艳、董事兼高级管理人员周、副总经理刘刚先后通过二级市场增持了江芬磁性材料。在5个交易日内，上述四人先后增持江芬磁性材料股份至1222万股，累计成本约为1.22亿元。这一出人意料的购股被许多媒体质疑为涉嫌内幕交易。

面对内幕交易的质疑，王南东表示，“如果双方的合作是从更高的层面来看，那就坚持‘行业服务国家’的理念。至于为什么我的高管、我的妻子和我的儿子都购买江芬磁性材料，我们是基于对未来发展的信心。”