基金业半年报揭晓 下半年投资偏谨慎

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记者田

截至8月29日，共有123家基金公司披露了5000多只基金的上半年报告。一般来说，由于a股向下波动，股票型基金的表现普遍较差，而债券型基金和货币型基金的表现相对较好。展望下半年，在相对负面的市场预期下，多数基金仍持较为谨慎的态度。

性能差异很明显

上半年，a股普遍看跌，上证综指、深证成指和创业板指数分别下跌13.90%、15.04%和8.33%。在此背景下，股票型基金和混合型基金的表现明显较差，分别亏损869.34亿元和1066.65亿元。相比之下，债券基金实现净利润417.33亿元，而货币基金也实现了正回报。

“尽管今年上半年a股表现不佳，但从基金公司的角度来看，表现还不算太差。”上海一家私募股权基金向上海财经新闻记者表示:“虽然与a股密切相关的股票型和混合型基金的情况存在偏差，但这取决于单一基金的具体配置。”与此同时，债券基金和货币基金上半年表现相对较好。此外，基金公司也有管理费收入，而股市表现不佳并不意味着基金公司业绩不佳。”

数据显示，目前披露半年度报告的基金公司中，大多数仍在盈利。其中，中银基金以35.89亿元的净利润排名第一；中国银行证券、应永基金和产业基金的净利润也超过10亿元。值得注意的是，在熊市环境下，大型基金公司整体呈现“强者永远是强者”的趋势。数据显示，华夏基金上半年营业收入和净利润分别为18.73亿元和5.99亿元，同比分别增长15.47%和12.17%；郑东资产管理的营业收入和净利润分别为15.88亿元和6.17亿元，同比分别增长129%和254%。

“近年来，国内资产管理行业发展迅速，出现了产能过剩的现象。目前，基金行业有将市场份额集中到领先地位的趋势。”一家大型资产管理公司的高管向《上海财经新闻》记者指出:“大型基金公司可以根据不同的市场表现推出适合当前市场阶段的产品，其品牌和渠道优势将进一步凸显。中小型基金公司的销售能力、研发能力和人才储备较弱，在市场低迷的过程中会更加困难。”

此外，数据显示，上半年，公募基金共产生管理费305亿元，其中田弘基金获得最多，达到28.46亿元，其次是E基金、工银瑞信、嘉实和华夏，均超过12亿元。"目前，国内基金管理费相对稳定."上述高管表示:“目前存在基金行业的管理费不够高、不够低的现象，即一些对管理能力要求不高的产品，如ETF的管理费过高，而市场适应性强、对投资和研究能力要求高的产品的管理费过低。管理费应反映基金公司的管理能力。不管产品的性能如何，都不应该是“抗旱防洪”。未来管理费的征收需要进一步分层和优化。”

下半年的投资是谨慎的

根据基金披露的半年度报告，上半年末十大尴尬股为平安、贵州茅台(600519)、伊利(600887)、格力电器(000651)、美的集团(000333)、五粮液(000858)、招商银行和分众传媒(00200)其中，制造业头寸市值超过1万亿元，占基金净资产值的7.98%，占股票投资市值的56.67%。

在头寸变动方面，根据持股数量，上半年排名前十位的股票分别是分众传媒、东方财富(300059)、保利地产、中石化、三一重工(600031)、威宁健康(300253)、inspirur Information(000977)、太阳纸业(002078)、农业银行和中国测试(2008)，金融和制造业股票成为减持的重点。其中，减持较多的金融股包括平安银行、中国银行、中国光大银行、兴业银行和中国建设银行；制造业股票包括BOE A股、中铝(601600)、启宾集团(601636)、中兴和CRRC (601766)。

“今年上半年，该基金的表现优于大多数指数和行业，主要是因为医药、食品和饮料、旅游和计算机的配置量较大，以及强周期行业的配置率相对较低。”根据Boss Select Hybrid Fund的半年度报告，就行业而言，加权平均总市值排名前三位的行业是休闲服务、餐饮和医药，这些行业都取得了正回报；表现最差的行业是机械设备、电气设备和通信，平均表现下降了15.43%。

“展望第三季度，从宏观经济和市场流动性的角度来看，市场预期相对不利的形势可能不会发生明显变化，对a股市场的整体态度仍相对谨慎。”与此同时，上述报告称，市场整体估值已处于历史上许多地区的底部。从长期投资周期来看，目前不宜过于悲观，长期投资已经获得了逐步布局的机会。在战略方面，高质量的企业将被选中逢低买入；在实际投资中保持相对中性的地位，进一步调整股权结构，进一步加强行业和个股的集中度。

长安宏观战略半年度报告指出，目前中国经济面临复杂局面，悲观的经济前景将导致股市进入股票基金博弈阶段。“由于外贸环境仍有进一步恶化的可能，下半年出口面临更大压力；下游需求不足和严格的房地产调控政策导致固定资产投资压力加大；前期房地产价格快速上涨，中小企业融资困难，导致居民杠杆率上升，人均可支配收入下降，消费疲软。”研究报告指出。

展望下半年，长安的宏观战略认为，在上述环境下，市场将是非理性的，即使一些上市公司表现稳定，也会有调整压力，相对难以找到抵御市场波动的投资目标。在经济触底过程中，银行和非银行行业将作为底部仓库配置，而建筑、建材等行业将有估值回报并有一定的投资机会；强制性消费品在早期调整过程中也会有一定的估值优势；同时，作为未来经济发展的方向，电信管理公司和电子行业的投资对象可以适当参与，获得企业价值增长带来的收益。