沪伦通需要注意什么问题

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8月31日，中国证监会发布了《上海证券交易所与伦敦证券交易所存托凭证互操作性规定》(以下简称《呼伦通规定》)，并公开征求公众意见。这意味着管理层积极推动的呼伦通终于来了。根据时间表，呼伦通有望在年底前正式开业。

呼伦通就要来了，那么投资者应该注意什么呢？就个人而言，至少有几个问题需要投资者关注。

首先，要考虑呼伦通向a股市场开放带来的扩张压力。根据《呼伦通条例》，呼伦通的业务包括东西两个方向。东方业务是指在证券交易所上市的公司的中国存托凭证。西进业务是指在证券交易所上市的a股上市公司的全球存托凭证(gdr)。在初始阶段，dr的基本证券仅限于股票。对于东进业务，在证券交易所上市的公司不允许通过发行新股直接在中国国内市场融资，而在上海证券交易所上市的a股公司可以通过发行gdr直接在英国市场融资。

也就是说，上海伦通开通后，在伦通证券交易所上市的公司将通过cdr在上海上市。这显然是a股市场的扩张。虽然在初始阶段没有直接融资。然而，这些cdr在上海上市需要资金。此外，由于上交所的所有公司都可以通过cdr在上海上市，巴奇等国内独角兽公司当然也可以通过cdr重返a股市场，这将给a股市场带来明显的扩张压力。

其次，投资者需要做好必要的准备。首先，我们应该对在上海证券交易所上市的公司有一个必要的了解，避免盲目的购买和投资。投资者不应在不了解这些公司的情况下购买在上海股市上市的信用违约掉期，以免造成不必要的投资损失。二是要了解这些上市cdr与股票的转换关系，即1股转换1cdr、2股转换1cdr或N股转换1cdr，以避免cdr价格与股票价格脱节带来的投资风险。

第三，关注伦敦证券交易所cdr对应的股票价格的运行。虽然上海伦通解决了两地的时差问题，a股市场的投资者并不需要每天晚上都盯着证券交易所的股票市场进行投资，但投资者还是需要关注在上海股市上市的cdr对应的股价运行情况。毕竟，股票价格和cdr价格之间是相互制约的。Cdr价格不能与股价完全分离。一旦cdr价格与股票价格出现较大偏差，cdr价格就有必要接近股票价格。因此，投资者需要关心cdr所对应的股价的运行情况，所以仍然有必要对在证券交易所上市的股票进行跟踪，这将是国内投资者投资呼伦通cdr的日常必修课。

此外，还密切关注上海证券交易所上市公司发行gdr的进展情况。虽然呼伦通为上海上市公司开辟了去证券交易所融资的渠道，但就上海上市公司而言，去伦敦融资缺乏热情。毕竟，在a股市场，上市公司再融资非常方便。此外，a股市场的监管比国外市场宽松得多，投资者保护措施不力。上市公司基本上不需要为违反法律法规承担太多责任。因此，a股上市公司通常不高兴，他们对海外上市和融资的热情不高。在这种市场环境下，如果有上市公司愿意到证券交易所上市融资，就说明这些公司真的是为了企业发展，这些公司可以成为投资者关注的投资对象。