场内资金抱团取暖 三类股成弱市避风港

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编者按:

最近，沪深股市一直在不断调整。通过观察资本流向个股的行业，我们可以发现三种类型的股票已经成为市场资本游戏中的“避风港”。首先，资本流向被低估的股票，无论是银行、房地产还是煤炭股，这些都是被低估的品种。第二，中秋节和国庆假期即将来临，资金将提前花光，尤其是白酒股。第三，冬季是天然气消费的高峰期，主要资本也嗅到了天然气库存的机会。

三种类型的股票成为资本游戏的“避风港”

上周五开盘时，三大股指集体飙升，创业板指数一度上涨逾2%。然而，在科技股接近午盘跳水时，三大股指同时变绿；下午，三大股指小幅波动，上证综指和创业板指数小幅收高。资本方面，两市主要资本净流出75亿元，其中后期净流出43亿元，占近60%。在个股方面，陕西煤业(601225，诊断)计划大量回购股票，每日涨停；金盾股份(300411，诊断股份)有五个董事会，金宏控股(000669，诊断股份)有六个董事会，为期七天。

工业部门的增长或多或少。在23个上升的行业中，休闲服务业和采矿业领涨，行业指数均上涨超过2%。大型消费板块迎来反弹，医药生物、食品和饮料指数上涨超过1%；计算机通信行业领跌，行业指数分别下跌2.53%和0.8%。

从全天的主要资本趋势来看，只有不到一半的行业有净资本流入，其中矿业、医药和生物行业的净资本流入最多，均超过2亿元，食品和饮料行业超过1亿元，其他行业低于1亿元。

9月10日，两市总成交量为2477亿元，与前一交易日相比，资本减少221亿元，资金净流出189亿元。受周末消息影响，这两个城市开盘走低，昨日早盘走低。以计算机、电子信息、网络安全和通信为代表的科技行业在上周五之后继续发展，只有天然气和房地产有少量资金活跃，40亿资金在下午继续从中小企业流出。最后，上证综指下跌1.21%，收于2669点。数据显示，水和天然气供应，房地产和电器的净流入是在前列。

分析师向《投资快报》记者指出，从观察资本流向个股的行业来看，有三种类型的股票可以被视为资本的“避风港”。首先，资本流向低价值股票，无论是银行、房地产还是煤炭股都是低价值品种。第二，中秋节和国庆假期即将到来，大量消费类股的资金已经提前到位，其中白酒股更为明显。第三，冬季是天然气消费的高峰期，主要资本也嗅到了天然气库存的机会。

银行股受到证券公司的青睐

随着半年度报告的披露，加上上半年上市银行的业绩，第二季度上市银行股东也发生了变化。与2017年第二季度的操作类似，该证券公司在2018年第二季度仍被“买入买入”。

数据显示，今年第二季度，剔除香港证券结算(代理)有限公司后，26家上市银行前十大股东名单中，股东增减变动约有40项。据统计，尽管4月至6月银行业表现低迷，但上市银行前十大股东在第二季度增持更为明显。在上述上市银行前十大股东变动的40倍左右中，股东增加了30倍之多，股东减少了10倍左右。

作为许多上市公司的前十大股东，证券公司每季度都在频繁地运作，今年第二季度也不例外。截至6月底，证券公司出现在16家a股上市银行的十大股东名单中。此外，证券公司对上市银行的投资目标也从以前的国有银行和股份制银行扩大到了次级新银行。第二季度，以目前3.25%的持股比例，大量收购贵阳银行7466.7万股(60.1997万股)，成为贵阳银行第四大股东。

记者在半年度报告中梳理了所有上市银行的前十大股东名单，发现证券公司今年第二季度对上市银行进行了11次操作，均为增持，三个月累计增持上市银行股份22.86亿股。

其中，证券公司增持农行(601288，股票市场)最多，第二季度增持约6.77亿股。此外，其在中国银行(601988)、光大银行(601818)、交通银行(601328)和兴业银行(601166)的持股均超过2亿股。根据前十大股东名单，除贵阳银行(一家城市商业银行)外，所有由证券公司增持的银行都是国有银行和股份制银行。

今年以来，证券公司的运作紧跟市场趋势，高抛低吸的风格明显。今年第一季度，上市银行的股价创下历史新高，而此时，证券公司大幅减持头寸。今年第一季度，证券公司减持了包括中国工商银行(601398)、农业银行、中国建设银行(601939)、招商银行(600036)、平安银行(00001)、中信银行(601998)、兴业银行在内的证券公司，其中，创下上市以来最高价格的农业银行一口气减持了48.87亿股。当银行股价在第二季度大幅下跌时，证券公司并没有减持，而是一口气买入并增持了11家上市银行的股票。

白酒股迎来了催化剂

一方面，估值已经低于历史中心，白酒行业已经放缓，并改变了方向；另一方面，今年上半年白酒上市公司的业绩蒸蒸日上，这证明行业景气依然存在。面对即将到来的中秋节和行业旺季，白酒行业的投资价值是多少？据业内人士透露，白酒行业的基本面表现依然良好，中秋节将是该行业能否在9月份恢复强劲势头的关键点。投资者应密切关注白酒的销售趋势。

出于对后期白酒需求下降的担忧，自7月份以来，白酒类股一直处于压力之下，拖累了该行业的估值，并回落至历史较低水平。但从报告来看，白酒企业第二季度淡季收入仍保持快速增长。

高端方面，贵州茅台(600519，诊断股)第二季度收入增加，收入136.18亿元，增长47.05%；2018年上半年，公司实现净利润157.64亿元，同比增长40.12%。就二级高端而言，九桂酒(000799，诊断学)今年上半年收入5.24亿元，增长41.26%；第二季度收入2.59亿元，增长36.59%。方水晶(600779)上半年收入13.36亿元，同比增长58.97%，其中8号核心产品同比增长79%，井平台同比增长53%。可见，第二季度高端白酒保持高速增长，而第二季度高端白酒继续保持高速增长。

此外，地区领导人继续受益于消费升级，100元以上的价格部分的数量增加。例如，2018年上半年，kouzjiao(603，589，诊断股)盈利21.59亿元，同比增长23.67%；仅在第二季度，收入就达到9.09亿元，同比增长27.51%，并逐季度加速增长。金世元(603369，诊断股票)2018年上半年，公司收入为23.62亿元，同比增长30.81%；仅第二季度，收入就达到8.71亿元，同比增长30.30%。

业内人士普遍认为，白酒行业基本面相对坚实，量价关系相对稳定，业绩增长提供了有效支撑，景气度仍处于上行通道。随着中秋节的到来，白酒企业的竞争和差异化将更加明显，库存状况将在很大程度上决定近期的人气和估值趋势。

数据显示，截至8月27日，已披露2018年年中报告的11家葡萄酒上市公司上半年实现净利润同比增长，其中包括老白干酒(600559，诊断)、社德葡萄酒(600702，诊断)、方水晶等。三家公司年中报告的净利润同比增长一倍，分别同比增长208.01%和166.05%

事实上，除了业绩持续增长外，机构的集体支持也继续体现在白酒行业上市公司的半年度报告中。据记者了解，该基金仍是第二季度大规模持有白酒股的重要机构之一，除*st皇太(000995，咨询股)外，持股范围涉及其他17家白酒上市公司。此外，在已披露中期报告的白酒企业中，伊利特(600197)、方水晶、贵州茅台、顺鑫农业(000860)和老白干酒等五家企业也分别被社保基金、保险基金、qfii等机构持有。具体而言，基金、社保基金、保险基金、qfii等机构已出现在伊利特十大流通股股东名单中；顺信农业、方水晶等公司也获得了三类机构的青睐；贵州茅台和老白干都由两种类型的机构持有。

房地产股票的机会可能大于风险

随着市场的下跌，房地产股票的股价已经从年初以来的高位下跌了近50%。根据机构统计，2018年a股和h股的市盈率分别为7.2倍和6.5倍。许多公司已经破网，它们的估值已降至历史低点。

从上半年房企综合盈利能力来看，上半年恒大的营业收入为3003.5亿元，净利润达到530.5亿元。营业收入超过万科和碧桂园之和，净利润超过碧桂园、万科、保利和绿地之和，获得“利润王”称号。恒大利润的提升，得益于收入的爆发、管理费率的下降以及提前还清永久债务带来的利润释放。

据中原地产研究中心发布的统计数据显示，截至9月6日，17家房地产企业公布了8月份的销售业绩，其中17家房地产企业的累计销售额达到18998亿元，同比增长31%。

中信建设投资有限公司(601066)指出:1 .未来流动性将会宽松，我们可以预计抵押贷款利率将在今年达到峰值。2.在去杠杆化阶段，许多企业上半年融资成本增加后，一些大型、优质、高评级公司融资利率有所提高，反映了去杠杆化节奏的变化，资本方在一定程度上依赖高评级公司。3.在一些城市，由于严格的限价指令，土地拍卖率正在上升，这将迫使地方政府做出一些理性的选择，或者调整土地出让底价，使土地成本趋于合理，或者尝试放宽限价指令的可能性。综上所述，展望未来空在这个时间点上，房地产股票的机会实际上大于风险

中信建投建议优化:1 .具有较强融资能力和净资产收益率突破潜力的领先房地产企业(万科、招商局蛇口(001979，诊断股)、保利地产(600048，诊断股)、华侨城)；2.具有增长弹性和边际催化作用的企业(阳光城市(000671，诊断单位)，荣盛发展(002146，诊断单位))；3.优质港股企业(徐汇控股、龙光地产、和晶泰富)；4.分红企业(建发股份(600153，咨询股份)、光大嘉宝股份(600622，咨询股份)和新湖宝股份(600208，咨询股份))。

CICC表示，资本和土地储备促进了销售，加速了利润集中度的提高。据估计，龙头企业的销售增长率今年将达到30-40%，明年将达到20-30%，利润增长率今年将达到35%，明年将达到29%。此外，销售端的毛利率预计将在狭窄范围内波动，最早将在2019年下半年触底。