市场心态钝化 下跌趋势一时难改

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截至上周五，两市融资余额约为8378亿元，较上周的净流出高出约82亿元，并突破8400亿元的门槛，距2016年以来的最低水平不远。交易频率正在下降，人气处于最低水平，外界气氛有放松的嫌疑，但强劲的股票一定会弥补严重的下跌，医疗和医疗行业的融资增加了其相对于市场的地位。市场心态钝化，观望气氛在9月下旬盛行，市场主要是疲软和波动的。投资者可以等待破发后反弹的机会

首先，融资板块继续流出，观望情绪依然强烈

上周，上证指数下跌0.76%，沪深800指数下跌1.44%，创业板指数下跌4.12%。与前一周相比，这两个城市的平均日营业额下降了7%，这是过去四年的土地数量。截至上周五，两市融资余额约为8378亿元，再次突破8400亿元大关，与上周相比，净流出约为8亿元，降幅约为0.95%，其中上海股市融资净流出约为51亿元，深圳股市融资净流出约为31亿元。周一和周二的净流出总额为39亿元，周三和周四的净流出总额为1亿元，周五的净流出约为4亿元。

上周，该专栏提到:“市场在中期内触底仍需要时间来完成。机构和活跃基金的现金头寸相对充足，市场机会更多地出现在左侧。投资者可以等待突破后的反弹机会。”

上周，市场以一种抗跌的方式下跌，在周三的这轮调整中，上证综指创出新低，然后震荡反弹。外界怀疑气氛已经缓和，中国和美国有可能在未来几周进入新一轮会谈。然而，上周强劲的股票弥补了严重的下跌，医疗行业、苹果的产业链和软件芯片以及东方财富(300059，诊断股)大幅下跌，将创业板指数拉低至本轮调整以来的新低。

本周是9月的倒数第二周，也是最后一个完整的交易周。在9月的最后一周，由于中秋节假期只持续4个交易日，再加上国庆假期的衔接，风险厌恶情绪会增加，资本外流是主要做法。因此，在9月下旬，大多数市场仍然疲软和不稳定，交易继续清淡，观望气氛占了上风。国庆过后，随着消息的明朗，市场可能会有新的变化。

第二，融资余额离2016年以来的最低水平不远

上周，融资净流出继续保持在82亿元左右，高于上周的42亿元，这是自5月最后一周以来的第16个连续周。自9月份以来，融资净流出已达123亿元。过去四个月，融资净流出总额为1451亿元。1月30日至上周五，融资头寸累计净减少2400亿元。融资余额降至8400亿元以下。2016年2638后，融资余额最低达到8180亿元。当前余额离最低位置不远。市场的杠杆率很低，激进基金不断减少头寸，总头寸也处于中低水平。

在过去的三个月里，货币基金的规模一直在快速增长，市场上的现金头寸相对充足。有越来越多的资金等待观望。市场机会可能出现在左侧，投资者可以等待突破后的反弹机会。

第三，交易频率下降，受欢迎程度处于最低水平

上周，融资购买额为860亿元，日均为172亿元，比上周日的平均值低11.7%。近四年来的最低水平。上周，融资购买占融资余额的2%，明显低于上周的2.3%。融资购买占营业额的7.2%，较上周的7.2%继续下降。收缩波动，交易清淡，融资开放处于近四年来的最低水平。

上周，还款额为942亿元，日均还款额为188亿元，比上周日的平均值低7.5%，主动平抑损失的精力也有所减少。然而，平均市场维持担保率徘徊在230%左右，债务质量水平处于较低水平，融资盘被动还款速度没有下降。

上周，融资购买和偿还总额约为1802亿元，较上周下降10%。市场心态被钝化，交易频率继续下降。

与上周五8460亿元的融资余额相比，周周转率为21.3%，继续低于上周的23.5%，为2012年以来的最低水平。目前，受欢迎程度处于非常低的阶段。

与两个城市11989亿元的周营业额相比，上周融资交易占15%，较上周的15.4%继续下降。过去两个月，市场一直处于震荡状态，等待趋势改变。

上周五，证券贷款余额约为72亿元，比前一周减少2亿元。过去一个月，证券借贷余额在68亿元至75亿元之间波动，证券借贷增长率下降。

第四，医疗和医疗部门的融资增加了其相对于市场的地位

上周，板块融资的最大流入是:医疗服务2.25亿元，医药化工1.53亿元，钢铁5000万元，旅游服务3000万元，新能源光伏2200万元，水泥0700万元。

上周，个人股票融资净流入额最高的是:乐普医药(300，003，咨询股)2.32亿元，恒瑞医药(600，276，咨询股)2.05亿元，长春高辛(000，661，咨询股)1.3亿元，中兴通讯(000，063，咨询股)1.13亿元，东方欧飞光8100万元，航天信息(600271，咨询股)7500万元，李勋精密(2000，咨询股)

V.市场前景判断

9月下旬，观望气氛盛行，市场疲软且波动剧烈。投资者可以等待反弹的机会。