餐饮旅游行业 整体平稳运行 长期关注绩优标的

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一是上半年国内旅游增速平稳

据国家发展和改革委员会统计，今年上半年，中国国内游客人数达到28.26亿，同比增长11.4%；入境游客6923万人次，与去年同期基本持平；出境旅游人数达到7131万人，同比增长15%；国内旅游收入2.45万亿元，同比增长12.5%。总体上，旅游业保持了稳定的增长速度。据国家旅游研究院预计，国内和入境游客数量将超过52亿，旅游总收入将超过6万亿元，旅游投资将保持快速增长，并将创造100万个新的旅游就业岗位。

二是海南免税快速增长

在去年高基数的基础上，海南离岛免税继续快速增长。今年上半年，销售总额达到53.5亿元，同比增长26.81%。今年以来，中国国际旅行社(601888)继续深入培育免税产业。今年3月，以15.05亿元人民币收购上海51%的股权，成为国内免税行业的绝对领导者，巩固了其在国内免税行业的主导地位。随后，该公司获得了哥斯达黎加大西洋号(600558，诊断单元)游轮的免税经营权，并准备在澳门开设一家免税商店。这一系列的布局将为公司进入国际市场奠定基础。展望未来，该公司将继续受益于政策红利，并有望成为免税行业的世界级领导者。

第三，供求关系导致酒店的中期复苏

截至2017年底，在有限服务酒店中，共有3519家中端酒店，同比增长50.26%，远远超过了同年有限服务酒店的增长速度。经济型酒店增长的放缓和中端酒店的发展使得中端酒店在有限服务酒店市场中的比重逐年上升，到2017年达到9.79%。酒店业结构的调整和供求关系的改善使酒店业进入中期复苏周期，行业整体数据显示出边际改善的迹象。此外，服务有限的酒店集团的运营持续改善，中国住宿和如家快捷酒店的年增长率持续增长，中端酒店的逻辑保持不变。

第四，长期关注优秀的绩效目标

今年以来，餐饮和旅游行业的表现超过沪深300指数16.26个百分点，在中信29个一线行业中排名第二。目前，该行业的整体估值仍然合理。作为一个朝阳产业，空的产业发展依然广阔，因此该产业仍然被给予“乐观”的投资评级。建议投资者从以下时间维度选择个股:长期来看，关注政策引导支持的免税行业；从中期来看，要注意由于供求结构的改善和中高端酒店业绩的释放，酒店业的周期性复苏；短期而言，建议关注估值已回落至合理区间并符合市场风格的高质量股票。综上所述，我们推荐中国国际旅行社(601888)、BTG酒店(600258)、宋城演艺(300144)和中信旅游(002707)。