信心逐步回复 舍得酒业融资盘小幅流入

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首先，融资板块已略有流出，预计市场将出现中线反弹

本周上半年，上证指数上涨1.84%，创业板指数上涨1.89%，日均成交量较上周下降7%。周二两市融资余额为8358亿元，比上周五的20亿元净流出减少0.24%，其中上海股市净流出14亿元，深圳股市净流出16亿元。周一的净流出为19亿元，周二为1亿元。周三，市场上下波动，预计净流入为20亿元人民币。在本周的后半周，融资盘缓缓流入，据估计，整个星期都是平衡的。

周二的融资余额为8358亿元，接近2016年以来的最低水平。从1月30日开始，累计减少2426亿元。市场的杠杆率越来越低，激进基金平仓的能量也越来越大。自5月份以来，公开发行和私募的头寸都有不同程度的下降，而商品基础的规模却急剧上升。央行本周还发布了超过2600亿元的“辣粉”，市场资金相对宽松。

中国证监会副主席方星海表示，目前的中国股市与2015年不同，杠杆交易非常少，因此他非常放心，并力争在年底前开放呼伦通。国家发改委还表示，将努力启动一批新的重大项目，保持交通基础设施建设和投资稳定。可见，股市的平稳运行和国内经济需求将继续得到政策支持，市场信心将逐步恢复。

自1月份以来，市场严重超卖，没有出现月度反弹。下周是9月的最后一周，市场将逐渐打好坚实的基础。国庆后，市场将在资本回报的支持下走出修复中线反弹。投资者可以增加头寸，参与低价股票或蓝筹股的波段反弹。

其次，市场在犹豫中反弹，人气仍需进一步激活

本周前两个交易日，融资购买额为346亿元，日均为173亿元，较上周平均水平增长0.45%。融资购买占两市交易量的7.5%，高于上周的7.17%；融资购买占融资余额的比例为2.18%，高于上周的2.23%。周一出现萎缩，周二反弹。市场仍在观望。周三，该股被证实表现强劲，融资头寸的开盘价有所上升。

本周前两个交易日，融资还款额为366亿元，日均183亿元，较上周平均水平下降2.9%。尽管稳定预期提高，但平均市场维持担保率徘徊在23.3%左右，被动还款压力始终存在。

融资交易占本周前两个交易日的15.45%，高于上周的15%。转换为一周的周转率为21.2%，略低于上周的21.3%。人气尚未完全解冻，需要进一步激活。

本周前两个交易日，板块融资流入量最大的是:通信设备1.23亿元，液化石油气9900万元，高速铁路运输5500万元，钢铁3500万元，软件服务3300万元，新能源光伏2100万元，农业1400万元，装饰1100万元，医疗服务1000万元，医药化工0900万元。

单只股票融资净流入最高的是:万科9400万元，平安(601318，诊断股票)7700万元，太钢不锈钢(000825，诊断股票)7600万元，中兴(000063，诊断股票)7200万元，恒邦股份(002237，诊断股票)。咨询费5500万元，乐普医疗(300003)5000万元，恒通光电(600487)4700万元，云南白药(000538)4300万元。

第三，社德酒业(600702，诊断)有少量资金流入

谢德酒业(600702)本周先是受到抑制，然后上涨，资金流入量很小。上周四和周五的融资购买分别为1300万元人民币和4400万元人民币，本周一和周二的融资购买分别为1800万元人民币和4600万元人民币。继上周净流入人民币1500万元后，本周前两个交易日的融资净流入为人民币1400万元。

根据CICC的调研报告，2018年上半年社德酒业的收入为10.18亿元，增长15.8%，归属于母亲的净利润为1.66亿元，增长166.0%，相当于每股收益0.49元。利润与预期一致，但收入低于预期，主要是由于会计政策的调整。愿意被收归国有的空室，专注于其在新市场的表现和持续的区域扩张。1)佘氏目前在中国的渠道覆盖率只有20%左右，收入集中在少数地级市。随着Sheshe在这些市场的规模和市场份额的不断增加，增长率自然会下降。例如，郑州和濮阳18年的目标增长率为30-50%，而2016-17年的实际增长率持续接近100%。2)后续的高增长将来自新市场。目前，我们看到，在围绕传统优势市场的新市场中，舍德表现突出，销售规模从3500万迅速增长到1000多万。然而，更多潜在市场正等待企业进入，尤其是在消费能力较强的东部和南部地区。3)公司决心尽快实现全国布局，优先进攻下一个大容量高端市场。今年，它成立了一个300多人的团队，专注于经营江苏。

预计公司18年的收入将达到15.6亿元，同比增长36%，可比标准下增长65%，继续明显快于下一个高端行业的平均增长率。由于会计政策调整导致收入减少，我们将18/19年度归属于母亲的净利润减少3.6%/3.7%，至3.2/5亿元。该公司目前的股价相当于18/19年度的28/18xpe，维持了推荐评级。

第四，中铝(601600，诊断股)有少量资金流入

中铝(601600)在经历了最近的大幅反弹后，建立了一个融资平台。上周四和周五，融资购买额分别为4200万元人民币和3900万元人民币，本周一和周二分别为3000万元人民币和4600万元人民币，本周前两个交易日净流入1000万元人民币。

根据国泰君安(601211)的研究报告，中铝2018年上半年净利润同比增长15.1%，达到8.5亿元，基本符合预期。2018年下半年，国内氧化铝生产极限在冬季的扩大以及海外氧化铝的持续供不应求，预计将推动价格上涨，公司有望充分受益于成为氧化铝行业的领头羊。保持超重等级。

报告期内，公司原铝/氧化铝生产和销售价格上涨(原铝生产和销售的增长明显是由于四大基地贡献的增加):原铝/氧化铝产量分别为206/661万吨，+24%/+3.0%；(外部)销售额为209/364万吨，同比分别增长+36%/+1.6%，平均销售价格约为14416/2827元/吨(含税)，同比分别增长+4%/7%，带动相关板块利润增长明显。

今年下半年氧化铝价格有望上涨，公司将全面受益。据我们判断，下半年，国内氧化铝冬季限产规模有所扩大，海外氧化铝供需相对紧张，受海德拉巴、美国铝业、俄罗斯铝业等事件影响，预计将推动氧化铝价格波动甚至走高。该公司将充分受益于成为氧化铝的领导者。从2017年的产量估计，氧化铝价格每上涨100元/吨，公司净利润将增加约7亿元。性能是灵活的，后续性能是可以预期的。