民生银行私人银行总经理孔庆龙：跨界融合推动中国财富管理行业走向成熟

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中国各财富管理机构管理的资产已超过1000亿元，技术和金融的跨境融合正在重塑中国财富管理行业的格局。

“中国财富管理行业起源于券商的探索和突破，在基金、信托等实体的共同参与下发展起来，并融入了银行等客户渠道的大平台。目前，中国财富管理行业迎来了差异化、平台化和智能化的新时代，跨境融合正在重塑财富管理行业格局。在这个过程中，随着深度学习、计算能力和大数据的发展，金融领域已经成为最适合人工智能的领域之一。凭借自动化处理带来的成本优势，智能投资迅速降低了理财服务的门槛，大部分“长尾”客户已经能够介入这一领域，这也为智能投资的发展提供了坚实的客户基础。”9月19日，中国民生银行私人银行部总经理孔庆龙在《商业日报》举办的2018中国经纪行业高峰论坛上表示。

站在新的历史阶段的起点，中国财富管理行业未来的发展方向是什么，金融技术在其中扮演着什么角色，您如何看待智慧投资在财富管理行业中的作用？

监管跨境、产品跨境和技术跨境将深刻改变中国财富管理行业

在谈到财富管理跨境一体化的新趋势时，孔庆龙指出:“跨境监管、跨境产品和跨境技术将推动中国财富管理行业走向成熟。首先，如何跟上科学技术的发展已经成为当前的一个重要问题。

“长期以来，监管者和机构总是在一点上达成一致:拥抱技术。二是财富管理行业形成了互利共赢的“三维生态圈”，机构间产品交叉投资越来越深。没有一家机构在为客户提供财富管理时只能提供自己的产品。最后，以人工智能技术为代表的金融技术创新正在把金融业本身推向一个新时代——金融技术时代。”

孔庆龙特别强调，金融技术的发展对于建立社会信用体系、提升财富管理行业的公信力至关重要，尤其是在财富管理行业最近频频遭遇p2p爆炸的背景下。可以说，金融技术是财富管理行业的重要基石，其标志之一就是智能投资的发展。

智能投资是人工智能在金融行业最受期待的应用领域

谈到智能投资，孔庆龙明确指出，“要判断哪个行业的人工智能技术能够引发革命性的变革，首先要看这个行业的数据积累、数据流、数据存储和数据更新能否满足大数据深度学习算法的要求。纵观所有垂直领域，金融业可以说是世界上大数据积累最好的行业之一。回顾国内外市场，我们发现随着资本市场的日益成熟和有效，阿尔法的收益逐渐减少，这是国外被动基金和指数基金快速发展的原因之一。阿尔法收入的下降为智能投资的发展带来了巨大的空空间。”

智能投资通常被称为“机器人顾问”。在世界各国的发展过程中，有许多关于智能投资的说法，但其核心内容是使用机器和程序来自动化投资决策，并使用在线算法来自动组合投资。那么，明智投资的本质是什么？孔庆龙指出三点:“第一，聪明投资不是单一的产品，智慧是手段，投资是本质；第二，明智的投资不是追求高回报，而是强调根据客户的风险偏好和需求进行调整；第三，聪明投资的价值不仅在于了解客户需要什么，更重要的是，在现代投资理论(000900，诊断股票)的指导下，通过计算能力和数据挖掘能力对客户需求提出建议。"

智能投资不能完全取代人工投资，二者是互补而非替代的

人们可能很少考虑这些问题:你需要一个聪明投资的许可证吗？这个算法是一个神秘的黑匣子吗？你需要被监督吗？客户的信息安全吗？这些是明智投资的可能风险点。对于智能投资将取代手工投资的担忧，孔庆龙表示:“从不完善的市场来看，智能投资有四个局限性，这也是未来的突破方向。首先，环境转换的混乱。智能投资是基于对历史数据的分析，不能及时分析意外情况。类似于“分段函数”，该模型很难准确判断市场是否以及何时会转向环境；第二，正交资产样本的有限性。很难选择尽可能多的正交资产；第三，解决障碍是智能投资模型的难点，如何结合具体实际情况中的约束条件，获得可持续有效的方案；第四，另类资产的整合困境。目前，智能投资主要利用ETFs或流动性好的公共基金等资产进行投资组合，而pe等另类资产流动性差、定价不透明，因此智能投资仍难以解决。对于高净值客户的需求，目前smart investment提供的服务有限，影响了他们的深入发展。”《全国商报》记者了解到，孔庆龙总经理带领民生银行私人银行团队提出了上位推广工作方法。孔庆龙特别指出:“在个性化环节，仍然需要有人工投资的参与，提供持续的、温度敏感的互动交流和专业的介入。智能投资不能完全取代人工投资。"

智能投资需要重视算法和许可证监管，才能健康发展

智能投资涉及三种类型的业务:投资咨询、产品销售和资产管理，而中国目前涉及的业务有不同的监管要求。目前，国外对智能投资有相对明确的监管要求，如牌照和算法。例如，在新加坡，从事数字咨询的投资机构需要向相关监管机构申请获得相关资质许可，如金融顾问许可和证券交易资产管理服务资质(cms)许可。在德国，不同的智能投资模式受到不同监管规则的限制，是否获得监管授权取决于具体的业务模式。对此，孔庆龙指出:“智能投资是算法驱动的，算法中的错误或偏差会对客户的智能投资产生不利影响，违背客户的最大利益。建议通过统一监管和合规性进行改进，并制定相关的政策、程序和控制措施，以监控整个链中算法的正确性和阳光性。例如，聪明的投资者需要恰当地披露他们的模型或算法，以避免“黑箱”；对模型或算法进行分类，避免算法同质化等算法模型缺陷造成的羊群效应；智能投资模型的重要修改需要及时归档。新加坡金融管理局对数字顾问模型的算法治理和监管提出了一系列监管要求，值得借鉴。民生银行以企业家的需求为导向，以“五根金手指”提供全方位服务

民生银行在加强科技赋权的同时，面对不同客户群体的个性化需求，积极构建民营银行三维财富管理体系。通过对企业家的大量采访，民生私人银行发现，这一群体客户的需求主要围绕五个方面，包括投融资一体化、高端资产配置、家族财富管理、跨境金融和整体项目需求。孔庆龙指出，民生银行专门成立了“私人投资银行顾问”团队，为企业家提供包括投融资和家族财富管理在内的“1+2+n”综合服务，致力于成为民营企业家的财务管家。此外，通过整合优势资源，提供“五指”全方位服务，即高端保险、家族信托、海外资产配置、私募股权配置和信贷融资五个方面的工具和产品，努力提升和构建私人银行立体全周期财富管理体系。

编辑吴永久