趋势再度走弱 被动式偿还压力增加

本篇文章2094字，读完约5分钟

截至上周五，两市融资余额约为7940亿元，与节前一周相比，净流出约为212亿元。假期过后，他们遭受了外部冲击，对反弹失去了信心。维持保证率达到新低，被动还款增加，受欢迎程度极低。酿酒板块的融资增加了其相对于市场的地位。市场心态钝化，上证综指跌破平台，趋势再次走弱。投资者最好拭目以待，仓位不要太重。

首先，假期过后，它受到了外界的冲击，人们对反弹的信心很弱

上周，上证指数下跌7.6%，沪深800指数下跌8.53%，创业板指数下跌10.13%。与节前一周相比，这两个城市的平均日营业额增长了3%，这是过去四年的土地总量。截至上周五，两市融资余额约为7940亿元，较节前一周净流出约为212亿元，下降约2.6%，其中上海股市融资净流出约为103亿元，深圳股市融资净流出约为109亿元。整个一周都是先来后到，周一和周二总净收益为48亿元，周三净流出2.6亿元，周四净流出143亿元，周五净流出约117亿元。

假期后的前半周，市场受到国庆期间消息的极大影响，开盘走低。然而，自9月18日以来的反弹结构并没有被摧毁，融资盘已经回归。相对于市场而言，头寸增加总额约为46亿元人民币。然而，周四，由于全球股市大幅下跌，市场信心不足。市场跌破了过去三个月形成的平台，反弹停止了。技术盘停止了大量亏损和平仓，融资盘获得了大量回报。周四和周五的总净流出约为260亿元人民币。

上周五，上证综指逼近2530点，随后反弹至2600点以上，大盘位置下移，中长期跌幅不变。另一方面，自3587点以来，上证指数最大跌幅已超过1000点，累计跌幅较大，蓝筹估值进一步下降。短期下跌/0/将比前一时期窄。自1月底下跌以来，市场并没有真正在月度水平反弹，市场的反弹能量也没有真正释放出来。周末，政府给予出口退税优惠政策，中国海关公布的前三季度进出口数据表现良好。深圳市政府安排数百亿专项资金，建立风险共担机制，降低本地上市公司股权质押风险。

目前，市场最大的问题是投资者信心不足，情绪低落，这需要一段时间来修复。在连续下跌和头寸减少以及央行RRR降息后，中短期市场的资金更加宽松。在第四季度风险继续释放后，市场可能会逐渐找到底部。然而，短期投资者仍需耐心等待，在市场萎缩、企稳、抗跌以及场外资金进入市场之前，仓位不应太重。

第二，将担保率维持在新低

上周，两家公司之间的差额跌破8000亿元大关，为2015年以来的最低水平。本周融资净流出约为212亿元，是今年第五大单周净流出，也是自5月最后一周以来的第19个连续周。去杠杆化周期尚未结束。9月份融资净流出为351亿元。第三季度净流出977亿元。从1月30日到上周五，融资头寸累计净减少2845亿元，减少26%。同期，最适合900多个品种的沪深800指数下跌了29%。由于上周指数或资产价格的下跌加速，本周融资的跌幅仅为2.6%，整体跌幅并未超过指数的跌幅，因此未来几周仍将有减持头寸的压力。

上周四，融资市场维持担保率降至230%以下，再次引发一些债务质量不佳的融资盘的强大压力。上周五，维修保证率一度跌至217%，而过去股市灾难中的最低水平仅为225%，之后又出现反弹。上周五盘中反弹后，维修保证率可能升至223%，压力依然不小。在接下来的两周内，随着还款的增加，市场的下降速度将会放缓，逐渐显现出阻力。

第三，被动还款增加，受欢迎程度极低

上周，融资购买额为1098亿元，日均为219亿元，比春节前一周的平均水平增长了0.53%。上周融资购买金额占融资余额的2.7%，与节前一周基本持平。融资购买占交易额的7.7%，低于春节前一周的7.9%。

上周，还款额为1310亿元，日均还款额为262亿元，较节假日前一周的平均值增长了6.3%。在本周的前半周，融资盘逆市上涨，还款减少。然而，在本周后半周，由于外围突然下跌，被动杀伤能量增加，平均市场维持保证率下降到230%以下，引发部分融资板块的强大压力。

上周，融资购买和偿还总额约为2409亿元，与上周相比，日均增幅为3.6%。

与9月末8151亿元的融资余额相比，周周转率为30%，高于节前一周的28%。融资盘先进后出，被动还款增加，周转率略有上升，但受欢迎程度仍然很低。

与两市11989亿元的周营业额相比，上周融资交易占16.9%，与节前一周基本持平。

上周五，证券贷款余额约为71亿元，比假期前一周减少4亿元。过去三个月，证券借贷余额在68亿元至78亿元之间波动，证券借贷增长率下降。

第四，酿酒行业的融资增加了其相对于市场的地位

上周，板块融资的最大流入是:白酒4.25亿元，液化石油气9300万元，钢铁7600万元。

上周，个人股票融资净流入额最高的是:五粮液(000858，诊断股票)3.52亿元，海维信(002415，诊断股票)2.27亿元，格力电器(000651，诊断股票)1.91亿元，长春高辛(000661，诊断股票)1.68亿元，万科1.04亿元，中石化(600028)1.02亿元，泰和集团(000732

V.市场前景判断

上证指数跌破平台，趋势再次减弱。投资者最好拭目以待，仓位不要太重。