意预算草案能否获欧盟批准存疑 金融市场或将承压

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当地时间15日晚，意大利政府宣布正式签署2019年预算草案，并提交欧盟委员会审议。草案计划增加福利支出，缩短退休年龄等。，并将2019年的赤字目标提高至国内生产总值的2.4%，低于欧盟3%的上限，但明显高于今年1.8%的预算，这与上届政府承诺的“2019年将赤字降至0.8%”的目标“渐行渐远”。

9月底，执政后上台的意大利新政府宣布了增加2019年预算赤字的计划，但未能遵守此前减少预算缺口的承诺，从而与欧盟产生分歧。因此，市场参与者认为，该草案能否获得欧盟批准仍悬而未决，而意大利债务危机已成为近期金融市场的重要风险因素之一。

债务是预算问题的核心

意大利政府15日提交的2019年预算草案将在大约一周内由欧盟委员会进行审查和处理。该草案是否符合欧盟预算规则，是否能得到欧盟的审查和批准仍不得而知。一些分析师表示，欧盟不可能推翻意大利的预算草案，并要求它在几周内提交一份修订后的预算框架。

目前，欧盟和意大利政府的主要区别在于财政赤字背后的债务问题。根据路透社的数据，意大利的债务目前高达2.3万亿美元，在欧元区仅次于希腊，相当于该国国内生产总值的131%，远远高于目前86.5%的欧元区成员国的平均水平和欧元区成员国设定的60%的最高债务限额。

此前，意大利政府增加财政支出和扩大赤字的预算草案已经公布，这推高了意大利政府债券的收益率。数据显示，意大利10年期债券收益率已升至4年半高点，意大利5年期债券收益率也升至近5年高点。这将使意大利的借贷成本上升，并导致市场担心其债务危机蔓延至欧元区。

意大利经济部长乔瓦尼·特里亚(Giovanni tria)本月初表示，预算赤字的增加不一定会导致债务增加。在提交预算草案的当晚，他重申意大利需要增加支出以提振经济增长，并表示那些担心预算可能危及欧元区稳定的担忧是没有根据的。

欧洲央行行长德拉吉(Mario Draghi)13日在国际货币基金组织(International Monetary Fund)和世界银行(World Bank)年会上呼吁意大利在预算编制方面“冷静下来”，并表示，如果意大利和欧盟在预算问题上无法达成一致，意大利金融市场恶化，欧洲央行将不会是它的后援。

或者市场风险因素

一些分析师表示，欧洲市场将面临新一轮的新闻风险，因为意大利的预算能否得到欧盟的批准仍悬而未决。如果预算不能通过，意大利政局和欧洲市场的不确定性将会增加。

英国巴克莱银行预测，意大利的债务危机预计将在年底得到控制，不会造成“直接灾难”。然而，由于国内政治联盟不稳定以及与欧盟的分歧可能扩大，意大利仍站在“刀锋”上，其未来无法预测。

根据巴克莱(Barclays)的研究，意大利债务危机没有简单的解决方案，这已成为目前令全球市场紧张的一个因素。意大利的债务危机仍然是全球市场面临的主要风险之一。巴克莱表示，由于意大利政府拒绝对2019年支出计划做出让步，意大利股市和债券市场都经历了严重波动。9月底公布预算后的第一个交易日，意大利金融市场反应激烈，国债被抛售，股市下跌，欧元兑美元汇率下跌。考虑到意大利面临的国内和国际不确定性，这种波动仍有可能发生。欧盟委员会可能会部分或全部否决意大利的预算，要求其修改预算以满足欧盟的支出限制，并将进一步行动推迟至明年3-4月。这种情况可能会扩大意大利和德国政府债券的息差，并进一步给意大利银行体系带来压力。

美国银行美林分析师认为，“意大利违反了规则。”“我们认为这份预算草案很可能不会获得通过，因为意大利违反了欧盟的金融规则。意大利政府已经表现出愿意妥协的迹象，但这远远不够。”

此外，两家全球信用评级机构将在本月底更新意大利的主权信用评级。目前，穆迪给意大利的信用评级为baa2，评级前景为负面；标准普尔给意大利的信用评级为bbb，前景稳定。一些分析师表示，如果意大利遭遇“降级”，失去投资级评级，意大利政府债券将错过欧洲央行(European Central Bank)等买家，意大利的债务融资将陷入困境，政府债务偿还成本也将上升，从而进一步影响市场情绪，增加市场风险。