9月新增信贷同比环比双双上升 稳增长政策显成效

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中国人民银行17日发布了前三季度财务统计报告。中国人民银行统计调查部副主任张文泓表示，总体而言，当前银行体系流动性合理、充裕，货币信贷和社会融资规模适度增长，市场利率运行平稳。据专家分析，9月新增信贷同比和环比增长表明，稳健增长政策有效，实体经济融资需求回升。

地方债务纳入社会融资规模统计

数据显示，截至9月底，本外币贷款余额为138.9万亿元，同比增长12.8%。人民币贷款余额133.27万亿元，同比增长13.2%。增速与上月末持平，比去年同期高0.1个百分点。前三季度，人民币贷款增加13.14万亿元，同比增长1.98万亿元。

值得注意的是，新增企业中长期贷款逐月回升。交通银行(601328)首席经济学家连平表示，9月份人民币贷款同比增长1.38万亿元。特别是企业新增中长期贷款逐月回升，票据融资逐月减少。这是实体经济融资需求回升的信号，表明前期一系列稳健增长政策正在发挥作用，预计实体经济未来将保持基本稳定运行。

从社会融资规模看，前三季度社会融资规模增量为15.37万亿元，比去年同期减少2.32万亿元。9月份，社会融资规模增加2.21万亿元，比上月增加2768亿元，比去年同期减少397亿元。

从结构上看，张文泓说社会融资规模的变化具有“两多一少”的特征。“二加”表明贷款同比增长越来越多，债券融资大幅增加。前三季度，人民币对实体经济贷款增加12.8万亿元，同比增长1.34万亿元，贷款继续加强对实体经济的支持。“一个短缺”主要是由于表外融资减少。

需要注意的是，为了真实反映地方政府特殊债券对银行贷款和企业债券的替代效应，中国人民银行自9月份开始将地方政府特殊债券纳入社会融资规模统计。

连平认为，将地方政府专项债券纳入社会金融统计，有利于提高社会金融统计口径，更全面、更准确地反映整个社会融资对实体经济的支撑作用。根据最新统计，当月新增社会融资2.21万亿元，比上个月增加2768亿元，比去年同期减少397亿元。但从老的角度看，剔除地方政府专项债务后，9月新增社会融资比上年减少约5000亿元，主要原因是信托贷款、委托贷款等非标准融资持续减少。今后，随着新的资产管理规章制度和新的财务管理规定的实施，预计这部分融资将逐步恢复。

M1增长率回升

华泰证券(601688)研究所大金融业首席分析师沈娟表示，9月份m2同比增长率从上月的8.2%小幅回升至8.3%。M1同比增长4.0%，略高于上月的3.9%。m1同比增长率徘徊在历史底部，预计下降趋势将受到空.的限制未来，如果延长信贷政策，m1的增长率有望回升。

“三季度，m2增速基本稳定，保持在8.2%-8.5%的区间，货币供应量稳步增长。”张文泓指出:第一，中国人民银行适度增加中长期流动性供给，保持流动性合理充裕。9月末，银行超额准备金率为1.5%，同比上升0.2个百分点，金融机构货币衍生能力增强。二是商业银行增加资金使用，表内信贷和债券投资快速增长，推动m2增速回升。金融体系引导表外资金有序回笼，提高表内资金投入。

张文泓表示，下一步，央行将继续实施稳健的中性货币政策，保持适度的紧缩性，管理好货币供给的总闸门，保持合理充裕的流动性，引导货币信贷和社会融资规模的合理增长，为供给侧结构改革和高质量发展创造适宜的货币金融环境。

连平强调，主要基于企业活期存款的m1增速值得关注。一方面，这表明企业获得了更多的融资，另一方面，这也是企业增强了业务活力的一个信号。当然，仅仅一个月的恢复不能解释这个问题，还有待观察。