连续19个月增持境内债券 外资机构看好中国资产不动摇

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由于近期市场波动，外资机构中长期配置中国债券的趋势没有改变。为适应中国债券市场融入国际市场的新趋势，许多外资机构正积极推进在华布局，设立债券基金投资中国市场。

自去年10月以来，10年期美国国债收益率已两次突破3.20%的压力点。同期，中国债券市场也表现出较高的波动性。然而，据《中国证券报》记者报道，由于近期市场波动，外资机构长期配置中国债券的趋势并未改变。为适应中国债券市场融入国际市场的新趋势，许多外资机构正积极推进在华布局，设立债券基金投资中国市场。

中国债券市场的配置是高利率的

10月12日，在纳斯达克上市的信息技术公司ihs markit宣布建立中国债券指数来跟踪中国国内市场的债券价格。Ihs markit与中国债券金融评估中心合作推出这一系列指数，这是国际机构首次利用中国债券金融评估中心设立债券指数，也是国际机构设立的第一批中国境内债券指数。

“国际机构对中国债券市场越来越感兴趣，对中国债券指数的需求也在增加。”根据ihs markit的说法。据了解，其首次推出将是跟踪政府债券和政策性银行债券的指数。

“美联储的加息预期将会提高，美国债券的收益率也将飙升。目前，中国债券市场表现稳定。中国债券的低收益率不是由于热钱的涌入，而是由于最近宽松的货币政策。债券市场目前稳定。”澳大利亚资产管理机构安全集团(security group)动态资产配置部主任纳德纳尔米(Nader naermi)表示，没有必要担心资本外流，因为总有外国投资者想要进入中国。只要通胀压力可控，人民币汇率就会保持稳定。

纳德·纳尔米还表示，预计美国近期加息，但美元反而走弱。纳德·纳尔米认为这是因为美国的资产配置价值正在下降，而包括中国在内的新兴市场的配置价值正在上升。

根据中国债券信息网的数据，截至9月底，中国债券托管的境外机构持有的债券余额为1.44万亿元，境外机构连续19个月增持境内债券，但链条增速有所回落。

富时罗素集团首席执行官麦四平表示，中国开放金融市场的坚定态度是吸引外资机构的重要原因。据业内人士称，中国债券市场正在融入全球市场，外资机构必须采取行动。

机构理性地应对波动

瑞银亚太区固定收益主管海登布里斯科(Hayden briscoe)表示，他对中国债券的偏好没有改变。上周三，海登·布里斯科(hayden briscoe)表示，在美国债券市场再次波动后，美国国债的抛售已经结束。作为回报，美国10年期国债的收益率将达到较低水平。由此导致的中国长期国债压力也有所减缓。一些业内人士认为，美国10年期国债收益率飙升将对中国长期国债收益率造成压力。海登布里斯科表示，瑞银中国市场债券基金已实现资金净流入。

美国一家中型对冲基金的创始人表示，他正在为中国市场基金做准备。最近的市场波动并没有改变在中国投资的计划。他预计，在2019年第二季度，该机构将发行几只基金投资中国市场，其中包括一只债券基金。

嘉实国际商业发展与营销总监阿什利戴尔(Ashley dale)对《中国证券报》表示，海外投资者比国内投资者更乐观。最近的贸易摩擦和地缘政治并没有阻止机构投资者配置更多的中国资产。一些欧洲国家的央行和养老金等机构投资者已表示有兴趣配置更多中国资产。最近，海外债券投资者对中国市场债券表现出浓厚兴趣。除了海外投资者投资的中国利率债券外，许多机构投资者开始积极了解中国的公司债券。

英国资产管理机构stratton street首席投资官安迪西曼(Andy seaman)率先在海外发行人民币债券基金，他表示，尽管中国债券在国际一线债券指数中的比重在初始阶段相对较低，但它让国际投资者有机会通过被动配置了解中国债券市场。与意大利和英国债券市场面临的巨大不确定性相比，中国债券市场是稳定的。

中长期增量资金是可以预期的

从10月4日至10日，美国债券市场经历了自2016年第二季度中期以来最大的资金净流出。一些机构投资者将注意力转向了其他市场。太平洋投资管理公司(pimco)在最新的研究报告中指出，美国的加息预期将会上升，一些新兴市场正面临压力。然而，一些国家没有受到美国加息的压力，中国就是其中之一。其负债主要是本币，强势美元对负债的影响有限。

增加中国债券是大多数机构的中长期策略。这一策略并没有因为最近的市场波动而改变。阿什利戴尔(Ashley dale)表示，外资对中国市场的配置严重不足，这让他们更客观地看待中国市场。统计数据显示，外资持有的中国政策性银行债券、政府债券和企业债券不到2%。尽管总体持股比例较低，但持有中国债券的外资呈现高度集中。摩根资产管理在报告中指出，外资持有中国政府债券的比例接近7%。

最近，一些外国投资者正在研究中国政策性银行债券的配置。"与政府债券相比，中国的政策性银行债券流动性好，回报率高于政府债券."S&P评级公司的分析师说。

“政府积极完善债券沟通机制，努力实现实时清算、结算和大宗交易。”摩根资产管理相关人士指出，解决这些问题将有助于中国债券市场纳入富时罗素世界政府债券指数和其他国际一线债券指数。后者将吸引更多的外资来配置中国的债券市场。

安迪·西曼(Andy seaman)表示，在长期经常账户盈余的国家，它们的货币在中长期内往往会升值，而人民币和日元在中长期内会升值。