培养敏锐“嗅觉” 练就“排雷功夫”

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金融知识系列第十五部分

培养敏锐的嗅觉，练习“排雷功夫”

深圳证券交易所投资者教育中心

在之前的系列文章中，我们“解锁”了几种常见的金融欺诈程序。投资者一定很想知道:如何识别金融欺诈的迹象？如何找出可能存在欺诈的财务报表？在这篇文章中，我们将总结哪些方法可以帮助投资者培养敏锐的嗅觉，并成为“排雷专家”，他们可以做他们想做的任何事情，从而使隐藏在常规背后的真相无处可藏。

首先，提高风险意识

哪些企业容易发生财务欺诈？答案是:有欺诈动机和欺诈机会的企业。对于这些企业，建议投资者保持警惕，谨慎投资。

(a)欺诈动机

在本系列的第十一篇文章中，我们向您介绍了上市公司的两个主要欺诈动机，即提高股价和满足各利益相关方对特定财务指标的要求。与此同时，我们回顾了2017年以来中国证监会因金融欺诈而实施行政处罚的案例，发现其中许多案例具有以下特点:一是财务指标触及了戴着“st”帽子的上市公司警戒线；二是与大股东增持或减持的上市公司合作；第三，必须达到相关协议(如赌博协议、利润预测协议等)中与绩效相关的目标要求。)。这些可以作为“线索”来确定是否有欺诈动机。

(2)欺诈的机会

欺诈机会是指企业在未被发现或逃避处罚的情况下实施欺诈的可能性。要了解企业中是否存在欺诈机会，您通常可以注意:

1.上市公司内部控制。上市公司在建立内部控制制度时，需要对业务风险和业务流程进行全面分析，设置关键控制点，确保对日常经营的有效管理和监督，规避相关风险。良好的内部控制可以有效避免舞弊的发生，相反，它将成为舞弊的沃土。投资者可以通过以下两种方式了解上市公司的内部控制情况，分析是否存在舞弊的机会，从而规避未通过内部控制的高风险企业:(1)查看会计师事务所对上市公司内部控制出具的意见类型；(2)通过公开信息了解上市公司的管理结构。一般来说，薄弱的管理结构或裙带家族企业欺诈的可能性相对较高。

2.上市公司的业务性质。财务欺诈的机会也与公司业务的性质有关，其中一些会导致财务欺诈的高发。例如，当业务涉及大量现金交易时，内部控制难以到位，外部审计和监督难以跟踪业务；业务流程高度依赖电子数据，而跟踪和收集电子数据的复杂性可能导致其容易受到人类的干扰，并且在数据处理过程中难以被发现。这项业务涉及免税行业，由于免税，伪造成本大大降低。

第二，注意风险信号

投资者应关注财务报表责任主体的变化，发现舞弊信号。上市公司的管理层和管理层以及审计其财务报表的会计师事务所是提交财务报表的最直接责任人。如果责任人发生变化，投资者应该格外小心这份财务报表。

管理层负责发布财务报表。管理层的频繁变动，尤其是主管财务的高管或董事，很可能是欺诈的警告信号。投资者可以从上市公司年报中了解本年度高级管理人员和董事(尤其是审计委员会成员)的变动情况，分析和思考相关人员变动的可能原因，识别可能存在的潜在风险。

会计师事务所的频繁更换往往是上市公司欺诈风险的一盏警示灯。有经验的投资者可以通过分析前任审计师的规模、声誉、收费水平和报告发布时间来帮助进行风险评估。

第三，拓宽财务数据分析

投资者还应该学会综合利用和拓展财务数据分析，这是对付欺诈的利器。回顾舞弊的常规和财务数据分析，如关键财务指标的变化分析、平均收集期和账龄分析以及长期资产的账龄分析，有可能发现财务舞弊的信号。然而，当欺诈者打出组合拳时，即所谓的系统性“变脸”财务欺诈，仅分析财务数据将是薄弱的。因为这些欺诈者在捏造这些金融数据时已经把它们考虑在内了。然而，造假者不可能永远免费回收组合拳。扩展被投资企业的视角，分析相对较长时间(如3-5年)的财务指标表现，可以帮助投资者找到更好的东西。

此外，在几起曝光的财务欺诈案件中，欺诈者通常只注意财务报表中财务数据的交叉核对关系，而往往忽略一些财务报表与业务数据之间的联系。例如，通过分析产出和工人数量，发现人均产出大大超过了同行业的水平；将收入除以销售量，发现单价大大超过正常水平。通过对这类数据的交叉分析，具有良好专业分析能力的投资者可以增加投资机会。

至此，我们对投资者金融欺诈行为和应对策略的理论分析已经结束。在接下来的节目中，我们将通过实际案例让你对金融欺诈有更深入的了解，敬请期待。

(由毕马威华振会计师事务所朱玉诺出资)

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