并购重组活跃度提升 132家IPO被否企业有望率先受益

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10月20日，中国证监会决定将ipo规划与重组上市的时间间隔从3年缩短至6个月，支持优质企业参与上市公司并购，促进上市公司质量提升。

郑光恒生新三板主题战略研究员陆斌斌昨日在接受《证券日报》采访时表示，在剔除了天一(300504，股票咨询)和中山金马等两家已通过二次ipo申报的公司后，浦华药业和蓝欣科技正计划以现金方式被上市公司收购，而那些两次被拒绝的公司，有155家被清理出来，在ipo被拒绝后无法重组上市。在被拒绝企业的ipo计划、重组和上市时间间隔从3年缩短至6个月之后，上述155家企业的限制将被取消，其中今年4月前被拒绝的132家企业将率先受益。

此前，中国证监会于今年2月23日规定，首次公开发行(ipo)被拒绝企业计划重组和上市的时间间隔为三年，以防止一些资质较差的首次公开发行(ipo)被拒绝企业绕过并购，登陆资本市场，从而限制被拒绝企业在三年内的重组和上市活动。

吕斌斌表示，中国证监会缩短ipo被拒后的上市期限，并不意味着放松监管要求。如果你想计划重组和上市后被拒绝，你需要先纠正拒绝。在之前的研究中，我们将中国证监会提出的问题分为六类:可持续盈利能力、规范运作、关联交易、会计、信息披露和筹资项目的合理性。盈利能力分类中与产品核心竞争力和商业模式相关的问题需要长期升级；规范运作、财务会计、信息披露、筹资项目的合理性等问题，如果对公司的正常经营没有重大影响，很容易在6个月至1年内规范。

在政策的支持下，M&A的活动会不会得到加强？吕斌斌表示，在中国证监会将ipo企业重组上市的时间间隔下调至6个月之后，预计将有部分企业寻求参与重组上市。一方面，新政策拓宽了上市公司重组的渠道；另一方面，二级市场的调整增加了小盘股公司的数量，扩大了企业参与重组和上市的选择范围。因此，预计一些具有财务实力和持续盈利能力的企业将借助机构红利寻求重组和上市。在政策延续当前趋势的前提下，实施并购将会更有效率。在海外资本市场波动明显、ipo放缓和收紧的背景下，被拒绝企业、退料企业和更多的中小企业都可以在提高业务能力、规范业务活动的前提下，结合自身规划，抓住有利的政策窗口参与并购。