券商进场“分蛋糕” 期货风险管理业务利润变薄了

本篇文章953字，读完约2分钟

丁进领编辑孙芳

市场规模仍在扩大，但业务“油水”并不丰富，这是期货公司风险子公司目前面临的状况。

根据临时协会最近发布的数据，今年前三个季度，期货公司风险子公司的业绩同比下降。主要原因是场外期权业务竞争日益激烈，而场外期权业务曾是场外期权业务的“增长点”。在场外交易期权新规出台后，许多被归类为场外交易期权二级交易商的券商开始探索商品场外交易期权业务，使得行业利率越来越低，价格越来越透明。

目前，期货公司风险子公司提供的风险管理服务主要分为两类:一类是当期业务，如仓单质押融资和基础交易；二是近年来场外期权业务发展迅速。根据临时协会的最新数据，今年9月，商品场外交易期权业务名义本金增加684亿元，期末未偿名义本金为567.07亿元，同比增长135%。2017年9月，商品场外交易期权业务新增名义本金(556.69亿元)同比增长19倍。可见，今年以来，商品场外交易期权业务的增速明显放缓。

尽管市场规模仍在增长，但该行业的盈利能力已经下降。根据临时协会近日披露的数据，2018年前三季度，期货风险子公司净利润总额为-15.39亿元。剔除资产减值较大的公司后，其他公司累计净利润为5.67亿元，同比仍有所下降。2017年前三季度，期货风险子公司净利润总计7.39亿元，同比增长425%。

一家中型期货公司风险管理子公司的负责人表示，今年第三季度，其风险子公司表现良好，并稳步增长。然而，竞争越来越激烈，利润越来越少。以场外期权业务为例，从期权费的角度来看，价格越来越低，越来越透明。

对于如何衡量场外期权业务的竞争力，华泰期货副总裁王俊青认为，价格优势是表面的，价格差距背后是交易套期保值能力的强弱，报价水平实际上是套期保值团队能力的体现。客户交易的规模反映了公司的整体财务实力和风险管理能力。

目前，一些中小期货公司面临的问题是，交易团队套期保值能力有限，风险管理业务盈利较少或亏损。此外，据业内人士透露，由于场外交易期权一级和二级交易商的指定，许多作为二级交易商的经纪人没有机会交易个股的场外交易期权，一些以前从事个股场外交易期权的经纪人开始转向大宗商品场外交易期权。毫无疑问，经纪公司在财务实力和套期保值能力方面给期货公司带来了巨大的竞争力，这也可能是期货公司风险子公司净利润增长放缓的原因之一。