华夏基金李一梅：以更加积极的创新精神步入下个20年

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11月16日，由《商业日报》主办的“2018中国公共基金峰会论坛”在成都举行。华夏基金总经理李女士与大家分享了题为“以更加积极创新的精神跨入未来20年”的主题演讲，并就资产管理的热点话题，如公开发行的发展趋势、投资策略的评价、智能投资的创新发展等进行了讨论。

她在讲话中提到，在过去20年的发展，公开发行，在投资者中流行的“资本保存”文化，阻碍了开发和优化的组织的积极管理水平。今后，我们应该尊重多元化发展战略，帮助更多的基金在公开发行领域实现长期投资回报。同时，在销售策略方面，组织也应该从产品销售向解决方案销售迈进，逐步融入国际市场。

“保本”文化亟待修正

自1998年以来，“受他人委托为他人理财”的公开发行浪潮在中国正式启动。同时，作为参与资本市场建设和发展的关键力量，近20年来公共基金的规模发展是有目共睹的，现已超过13万亿元。然而，公开发行也面临着越来越多的“麻烦”。

李女士加入华夏基金已近20年，几乎见证了中国当代公开发行的成长。她早期丰富的产品营销经验使她从接触这个行业的第一瞬间就明白了需求决定市场的供给。然而，她承认，如果一些需求或想法“误入歧途”，也会给市场注入不良氛围，影响行业的健康发展。

例如，在投资者教育方面，李表示，她完全理解投资者对“我要保护资本”的诉求，但正因为有了这四个字，公共基金自发展以来，越来越多地陷入保本文化的怪圈。与此同时，基金公司也跟随这股潮流，打造债券基金和货币基金等固定收益产品的“大山”。

风能统计显示，截至2018年11月18日，公共基金数量已达5063个，规模为13.45万亿元。其中，虽然只有384只货币基金，但规模接近9万亿元；债券基金有1358只，规模接近2万亿元。这两类基金的总和占市场规模的85%。

另一方面，股权基金目前只有8217亿元，不到总规模的7%；即使混合基金的规模达到1.67万亿元，与固定收益大军相比也不足为奇，而且在灵活配置的灵活许可下，这部分基金也面临着转化“类似固定收益”的压力。

据说理想是丰满的，而现实是瘦小的。保本文化的压力使许多机构面临发展瓶颈。从以上数据可以发现，虽然货币资金数量少，但规模巨大。似乎只要有一只货币基金，市场的流动性就会不断向它靠拢，它将成为整个市场中最具吸金性的类型。

对此，李深有感触地表示，在保本和生息产品的竞争压力下，大多数企业参与主动管理的积极性受到影响，赶上了弱势市场的叠加，保本文化更加明显。“近年来，股票产品的发行变得越来越困难，主要是因为投资者没有获得稳定的回报，这使得公开发行往往被误解为‘基金公司赚钱了，投资者赔钱了’。”李对说道。

李认为，要转变投资者的理财观念，树立风险投资意识，培养价值投资能力。在此过程中，基金公司还需要通过创新投资能力，特别是对不同基金的管理和投资，继续充分发挥其专业投资指导优势，积极为投资者创造多元化、可靠的投资和财务管理机会。

该基金应成为养老金制度的主力军

单一的投资策略使公开发行领域面临“以货为本”的尴尬。经过20年的探索和成长，公开发行基金已经发展成为一个功能齐全的资产管理平台，为基金的投资规划提供了良好的基础。作为公开发行基金的新生力量，养老金正日益成为机构布局投资的热点。

华夏基金总经理李表示，公募基金是养老投资的重要参与者，是最规范的财富管理机构，公司治理完善，管理机制市场化。“因此，要完善我国的多层次养老体系，基金必须成为内部的主力军。”她说。

事实上，公共基金在帮助维持和增加养老金价值方面发挥了重要作用。截至2016年底，全国社保基金资产规模约为2.04万亿元，自成立以来年均回报率为8.37%，比同期年均通胀率高出约6.04个百分点，资产增值效果显著。基金公司作为全国社保基金的主要委托投资资产管理公司，在18家基金管理公司中占有16个席位，管理全国社保基金40%以上的资产，在机构投资者中建立了良好的声誉。

公开发行成为养老金投资的主力军还有一个优势，那就是有很多可供选择的目标，为其多元化投资提供了更多的选择。目前，公共基金的投资领域包括上市资产和非上市资产，既包括国内市场，也包括海外市场；业务范围包括公开发行业务和特殊账户及特殊业务。

以今年9月13日成立的华夏养老2040三年期fof投资公募基金为例，基金合同规定该产品投资公募基金的比例不得低于基金资产的80%，投资股票、股票型基金、混合基金和商品基金(包括商品期货基金和黄金ETF)的总比例原则上不得超过60%。

对此，李认为，行业机构多年来积累的优秀投资管理能力和丰富的管理经验，可以使基金行业成为养老主力军的重要保障。“通过目标日期基金和目标风险基金为个人客户提供一站式养老金融产品，可以更好地满足国家养老投资需求。”李对说道。

在此基础上，李还谈到了聪明投资对基金公司和产品赋权的重要意义。据悉，早在2016年，华夏基金就成立了专门的资产配置部门，负责智能投资模型的研发，并先后与罗素、微软等世界级机构建立了战略合作关系，不断加强经验交流和研究合作。经过两年的产品设计和模型研发，华夏基金的全资子公司华夏财富和华夏基金于今年年初联合推出了智能投资1.0版——华夏茶之投资。李表示，数据价值可以更好地为基金公司投资者服务，帮助他们还原真实的“客户画像”，为投资者进行科学、准确、安全的财务管理保驾护航。

组织应该转向解决方案销售

在养老金的帮助下，公共基金产品的数量也持续上升。根据以上统计，公开发行领域的相关产品总数已经超过5000种，超过了上市公司的数量。因此，如何帮助投资者选择基金已经成为基金公司改善服务的“实践”之一。要做好这一点，华夏基金总经理李认为，组织应该从单一产品销售向解决方案销售迈进。

如何从单一产品销售进展到解决方案销售？李说，这是从销售产品立足自己，以客户为中心，帮助客户提供一揽子解决方案。她表示，在华夏基金内部，投资模式已经从原来的每个基金经理的职责逐渐转变为以资产配置为核心，上层设计加顶层产品布局相结合的管理模式。“因此，在2017年，我们看到的量身定制的解决方案实际上是基金行业和基金行业未来非常重要的变化。”李对说道。

根据李引用的海外数据，在过去五年的基金销售中，40%的总资产主要是在澳洲的基金销售解决方案，53%在新加坡。她认为，在过去的20年里，中国的公开募股也唤起了人们关注基金销售解决方案的意识。从华夏基金目前的实践来看，它基本上与国际先进机构站在同一平面上。

李说，这是中国公开发行实现国际化必须走过的一步，也是公开发行未来发展的一个大方向。加速国际化有两个主要原因。“首先，随着中国金融市场对外开放步伐的加快，全球配置将成为大宗资产配置不可或缺的一部分。面对客户相关需求的增长，我们必须加快步伐，适应趋势；其次，华夏基金积累了大量的国际合作资源，具有海外投资优势。加快国际发展是大势所趋。”李对说道。

不过，强调，无论未来如何演变，作为一家上市基金公司，普惠的理念不会改变。李表示，华夏基金不仅将重点关注高净值客户，还将把普惠作为未来发展的一个选择。“让基金面向所有人，我们希望以明智的方式提供投资规划服务。它也可以随时随地提供给所有人。”李指出，践行普惠力量是基金公司不变的核心，也是客户至上价值观的体现。“只有这样，我们才能赢得客户的喜爱和信任，才有机会为投资者提供良好的回报。”

编辑朱昱