超低价甩卖昔日业绩功臣 华录百纳元气大伤再起艰难

本篇文章1921字，读完约5分钟

12月14日，鲁花白娜宣布将以400万元的价格出售喀什兰霍。就像2014年该公司以25亿美元被收购时市场震惊一样，这一声明也引起了很多争议。在过去的四年中，喀什兰霍实现净利润近9亿元，但今年前十个月亏损4.76亿元，净资产从年初的9.03亿元骤降至357.29万元。

出售该资产将给公司带来12-18亿元的投资损失。在这种情况下，你为什么坚持剥离？2018年发生了什么？兰霍在喀什的演出突然遭受巨大损失。喀什和兰霍的近4亿净资产在哪里？12月20日，投资者网络的研究员打电话给鲁花·白娜秘书长李倩和证券事务代表单良，并给他们发了一封采访信。截至发稿时，尚未收到任何回复。

低价转售“聚宝盆”

承诺期到期后，这位昔日的业绩英雄突然变成了一个大亏损，于是上市公司决定剥离它。根据12月14日的公告，鲁花白娜全资子公司广东蓝焰计划将喀什蓝焰和北京蓝焰分别以400万元和10万元的价格打包出售给星智大道，星智大道也将承担喀什蓝焰1.13亿元的债务。

金融是根据公共信息组织的

早在2014年，市值只有50亿元的鲁花白娜为了拓宽综艺节目，向喀什揽货抛出了25亿元的收购要约。当时喀什兰霍董事长和鲁花白娜副董事长对此充满信心，表示“有信心把公司打造成一个市值超过300亿的综合性文化传媒公司。”

300亿市场价值的说辞不是笑话。合并后，公司的业绩直线上升。2014年至2016年，喀什揽货净利润分别为2.23亿元、2.47亿元和2.73亿元。2015年，喀什揽货占上市公司净利润的92.51%，期间市值一度超过500亿元。

然而，2017年，在业绩承诺期之后，喀什揽货的业绩开始恶化，净利润骤降至1.5亿元，经营现金流仅为-5292.26万元。今年情况继续恶化。2018年前10个月，喀什揽货营业收入4264.39万元，同比下降90%以上，净利润出现4.76亿元的巨额亏损。

对于2018年前10个月喀什兰霍亏损严重的原因，鲁花白娜解释称:“综艺节目投入低于预期，内容营销规模缩小，部分影视项目未能在收入确认时到位，导致运营收入大幅下降。”然而，单森资本执行董事沈梦表示，由于政策和环境的影响，喀什兰霍的盈利能力将不可避免地下降。更有可能的是，在绩效承诺期内，绩效会大大透支，导致承诺期到期后绩效急剧下降，进而发生巨大损失。

据投资者网的研究人员称，更重要的原因是，今年6月之前，喀什兰霍一直受益于支持新疆喀什影视公司的优惠政策。然而，随着国家税务总局加大税务检查力度，公司不仅不能再享受超低税率，还面临着退税问题。

鲁花·白娜打算东山再起？

鲁花·白娜正面临前所未有的困难。今年前三季度，公司收入为4.25亿元，同比下降71.03%，亏损3.46亿元。但问题是，出售喀什的兰霍和北京的兰霍不仅会让鲁花白娜赚到钱，还会让它损失一塌糊涂。12月17日，鲁花白娜发布补充公告，称出售喀什蓝火和北京蓝火股份将对公司2018年年报造成较大投资损失，预计投资损失在12亿元至18亿元之间。除了之前的亏损和资产减值，鲁花白娜的年度累计亏损从22.51亿元人民币到28.51亿元人民币不等。

那么鲁花·白娜此时的考虑是什么呢？该公司曾表示，“为了进一步完善公司现有业务布局，优化资产结构，专注核心业务，提升公司中长期盈利能力。”

有业内人士指出，鲁花白娜的问题更多的是在业务操作层面，公司的财务状况并没有断骨。鲁花·白娜早就预料到了喀什和兰霍的问题。对美的小老板何剑锋来说，他是新上任的鲁花·白娜的老板，他将亲自把公司推到谷底，或者为了重新开始，这样他明年就可以在一个新的低点重新开始。

然而，就鲁花白娜而言，可能有必要剥离喀什的兰霍。人们发现，喀什的危机远不止是财务问题。根据转让公告，该公司已涉及9起诉讼和仲裁，涉及金额总计1.48亿元。此外，喀什蓝火已被三家银行冻结，冻结的资金供应为473.47万元，2019年到期的两笔贷款为4300万元。

然而，埋下一系列隐患的喀什兰霍董事长胡刚却在忙着套现。根据鲁花白娜的公告，胡刚在2016年完成了两次减持，累计减持1444.72万股，现金约2.8亿元；2018年下半年，胡刚减持了500万股，套现3000万元，胡刚的亲戚李慧珍也减持了6次，套现1.54亿元。

同时，上述股东也抵押了几乎所有的股份。根据鲁花白娜2018年第三季度报告数据，胡刚持有鲁花白娜限售股3834.2万股，其中质押3829万股，质押率为99.86%；李慧珍持有鲁花·白娜20，409，700股，其中20，409，700股为质押，质押率为100%。

套现后，今年9月8日，胡刚辞去上市公司董事、副董事长、战略委员会委员职务。(思考金融产生了)■