“新三板+H”第一股亮丽登场 君实生物能否摆脱破发魔咒？

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⊙记者卢易○主编汪小峰

昨日，第一家“新三板+h股”公司——君实生物科技股份有限公司在香港交易所上市，其股价上涨22.55%，收于23.75港元。同日，新三板上市的君实生物科技的收盘价为人民币19.57元。

最近，医药行业的a股和港股都表现疲弱。持续亏损的君石生物科技能否走出强劲的市场，打破破新股的诅咒？

首个交易日上涨了近23%

君石生物科技是较早开始pd-1研发的企业之一。目前正在研究10多个品种，涵盖肿瘤免疫和自身免疫性疾病，肿瘤免疫治疗药物的研发是君氏生物科学管道布局的重点。

君实生物科技是一家创新驱动的生物制药公司，成立于2012年。从业绩来看，君士坦丁生物科学公司近年来没有盈利。2015年至2017年和2018年1月至9月，公司净利润分别约为-5797万元，-1.35亿元，-3.17亿元和-4.35亿元。

尽管多年亏损，君士坦丁生物科学公司仍是新第三届董事会的一大资金筹集者。迄今为止，已成功募集资金7次，共计14.6亿元，发行规模2亿元的双创债。

在股票价格方面，新三板停牌前君实生物科技的最终收盘价为21.41元(按最新汇率计算约为24.25港元)，市值为129亿元。与招股说明书中每股19.38港元至20.38港元的发行价相比，该公司h股的发行价比NEEQ的最新股价低约16%至20%。

昨日，君实生物科技在香港股市的收盘价为23.75港元，上涨22.55%。当该股在香港上市时，其新三板股票也恢复交易，周一收于19.57元，下跌8.59%。然而，君实生物科技周一在新三板的市场成交额中排名第一，为438万元。

据上海证券交易所统计，今年以来，已有8只生物制药股票在香港上市。除了君实生物科技-b，还有5只无利可图的生物技术股——无锡制药(603259，诊断股)h股、格力制药-b、百济神州-b、华菱制药-b和信达生物-B..

从上市首日的表现来看，市场对相关股票的反应不同。无锡制药h股、华菱制药b股和格力制药b股首日收盘持平，富森制药和信达生物b股首日涨幅分别超过22%和18%，百济神州b股收盘微跌0.93%。截至12月23日，gic制药、生物技术和生命科学部门的总体市盈率为28.9倍。

你能打破打破新股的魔咒吗

目前，肿瘤免疫治疗领域的研究重点主要集中在免疫检查点抑制剂如抗程序性死亡-1(pd-1)受体上，它不同于传统的化疗和靶向治疗，是一种全新的抗肿瘤治疗理念。君氏生物科学公司批准的药物是商品名为易拓的树立珠单抗注射液。

根据安信证券公布的研究报告，获准在内地注册的pd-1单克隆抗体是百时美施贵宝的奥迪沃和罗氏的克立达。目前，君士坦丁生物科学公司的新药适应症与克雷塔重叠，但与奥迪沃没有重叠。正在研究的其他pd-1单克隆抗体尚未推广黑色素瘤适应症，市场竞争格局有利于君氏生物科学。

今年以来，在香港上市的8只生物制药股票总体呈下降趋势，其股价也出现了突破。事实上，今年在香港上市的新股也面临着同样的情况。据记者不完全统计，截至2018年12月24日，在香港上市的公司有210多家，突破率约为80%。

新股表现低迷与市场环境密切相关。受美联储加息、地理位置和汇率波动等多种内外因素影响，2018年港股在1月份大幅上涨后经历了多次重大回调。恒生指数二月份下跌6.2%，六月份下跌近5%，八月份下跌2.43%，十月份跌幅超过10%。

截至2018年12月24日的半天收盘时，恒生指数收于25，651.38点，国有企业指数收于10，062.94点，年跌幅超过14%。

尽管今年香港制药行业的股票表现不容乐观，但研究人员认为，君士坦丁生物科学或许能够打破打破的诅咒。

安信证券新三板首席研究员朱海滨认为，虽然君实生物科技尚未盈利，但一些新药将很快上市，这也是中国企业自主研发的具有完全自主知识产权的创新生物制药。

“君实生物科技成功登陆香港股市，对资本市场也具有重要意义。它确实是第一家“新三板+h”公司，并已走上既不退市也不在海外上市的道路，为新三板树立了榜样。目前新三板市场流动性较低，股价不能充分反映企业价值。港股登陆后，港股的股价将对新三板的股价产生一定的联动效应。”朱海滨告诉记者。从昨天的收盘价来看，君实生物科技股票市场的价差是明显的。