定向降准今起实施 央行周四暂停逆回购

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中国证券报(记者王娇)周四(7月5日)，央行宣布，定向RRR减持将从现在起正式实施，这将释放约7000亿元人民币的人气，可以吸收央行反向回购到期等因素的影响。银行体系流动性总量处于较高水平，不进行公开市场操作。与此同时，1400亿元的反向回购今天到期，一天内净回报1400亿元。

市场人士指出，7月份的基金可谓“多重空交织”。优势在于RRR降息的正式实施，央行维持稳定和流动性的态度是明确的，而且资金不会出现大的波动。空的利润在于各种季节性和暂时性的干扰因素，在月中纳税期的高峰期有一定的波动

据业内人士透露，RRR定向降息的正式实施将释放约7000亿元资金，这几乎等同于RRR的全面降息，释放更多长期、低成本的流动性，这将有助于改善银行体系的流动性，降低金融机构的资本成本。此外，央行定向RRR降息的实施恰逢季度末后首个法定准备金支付退款日，解决了季度末后弥补准备金的问题，缓解了7月份央行流动性工具和财政税收到期的影响，提高了7月份货币市场的流动性稳定性。从这个角度来看，7月份基金大幅波动的可能性很小。

7月4日，月初需求有限，供给充足，银行间市场流动性依然非常宽松。风能数据显示，银行和存款之间的一天期质押式回购品种报2.0855%，下降23.86个基点；7日报告为2.5927%，下跌5.03个基点；14日报告为2.64%，下降20.79个基点；一个月报告为3.0871%，下降12.59个基点。

据市场消息，4日，在银行间质押式回购市场，资金延续了前一天的宽松局面，市场流动性充足。在早期交易中，银行机构为各种期限的资金提供融资，这些资金在一夜之间和7天内减少。一夜之间，大量交易都在2.00%左右，然后隔夜价格继续下跌，价格为1.90%。7天交易价格约为2.40%。14天及以上的整合需求较少，14天的整合价格约为2.80%。银行对一个月期基金有少量需求，交易价格为3.10英镑。下午，资金继续松动，不同时期在当月减少和融化。这种宽松的局面持续到当天结束，4日夜间的最低成交量为1.70%。

7月5日，银行与存款间的一日质押式回购利率为2.55%，前一天的加权平均价格为2.0855%；银行和存款之间的7天质押式回购利率为2.65%，前一天的加权平均价格为2.5927%。

“随着6月底的过去，监管评估等因素逐渐消退。本月初，资金普遍松动，资本价格下跌。”郭进证券(600109)指出，RRR定向降息于本周实施，即从2018年7月5日(周四)开始，部分大型国有商业银行和股份制商业银行人民币存款准备金率下调0.5个百分点，7000亿元的流动性得到释放。另一方面，央行的流动性工具在7月到期，反向回购在本周到期，金额为5100亿元；此外，七月是传统的纳税月份。总的来说，随着7月份RRR降息的目标和央行保持稳定的态度，银行体系的流动性总体上是稳定的。