基础设施信托8月发行井喷 可持续性尚存疑

本篇文章1257字，读完约3分钟

⊙记者金主编

在优惠政策的推动下，长期被市场忽视的基础设施信托在8月份迎来了井喷。

虽然基础设施投资的规模在集合信托市场上已经出现增长的迹象，但基于风险控制，信托行业对基础设施信托的持续增长并不乐观，谨慎开展相关业务仍然是信托公司的基本态度。

根据易信网的最新统计，8月份在集合信托市场发行的基础设施信托有207只，总规模为322.71亿元。与今年7月的1800亿元和226.28亿元相比，发行的数量和规模都有了显著的增长。尤其是发行规模，8月份比7月份增长了42.62%。

数据恢复背后的原因是一些信托公司增加了对基础设施信托的投资。华东某信托公司负责业务的高管告诉记者，自去年下半年以来，基础设施信托业务呈现下降趋势，这不是成本造成的，主要是信托公司关注本地平台企业的负债和业绩，主动避免降低业务量。

“今年7月，监管文件呼吁加强对实体经济的支持，其中提到了对短板基础设施的金融支持。这导致一些信托公司认为，基础设施信托业务可能存在一定的可控风险，因此许多公司最近开始推出。”上述高管表示。

另一位来自华北某大型信托公司业务部的人士透露，基础设施信托业务之前确实有下降趋势，但相关领域的融资需求依然存在。“在前一阶段，信托公司担心平台公司付不起钱，所以业务太紧。目前，一些信托公司根据市场需求和业务发展需要，开始降低门槛和要求，投放一些项目。”

就融资成本而言，目前基础产业信托项目的成本也有所增加。根据用益物权信托网上统计，去年12月发行的基础设施信托产品平均收益率为7.35%，而今年8月发行的基础设施信托产品平均收益率为8.64%。基础设施信托产品平均收益率大幅上升。

一家信托公司最近发行了一种基础行业信托产品，名为“恒信一号产权信托”，最高收益为9.5%，接近部分房地产信托产品的收益率水平。

在当前房地产信托业务萎缩的背景下，基础设施信托作为信托行业的传统业务之一，在短期内出现了大幅增长。这种增长可持续吗？甚至取代房地产信托成为后续集体市场的“明星品种”？信托行业的人给出了否定的答案。

“虽然现在有一些信托公司参与基础设施信托业务，但我们公司暂时不会开展。”据华南某大型信托公司营业部的一位人士介绍，基础设施信托的交易结构与过去不同，它不再受政府信用的约束，而只限于平台企业的融资项目，因此信用风险仍然值得警惕。

事实上，由于地方政府融资渠道的收紧，自2017年第三季度以来，基础产业信托基金的配置规模已连续三个季度下降。据信托业协会统计，2018年第二季度基础产业信托规模为29667.51亿元，比第一季度的31083.67亿元减少1416.16亿元。

然而，在信托业协会和于今的专门研究人员看来，在下半年财政政策和货币政策共同作用、去杠杆化转向稳定杠杆的宏观形势下，信托业应该抓住实体经济调整的短期机遇，在合规的前提下优化房地产和基础产业信托的发展。“一方面，我们可以充分发挥这些传统业务领域积累的专业优势，有效控制风险，提升价值；另一方面，它也在稳定宏观经济增长方面发挥了积极作用。”