地方债配置价值凸显 年内发行规模突破3万亿元

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数据显示，8月份地方债务共发行8829.7亿元，按用途划分，其中新增债务4865亿元，置换债务或再融资债务3965亿元；按新债类别划分，发行一般债1051亿元，发行特别债3814亿元。

在政策的护送下，地方债券的发行加速。据统计，8月份地方债务发行规模达到8829.7亿元，截至今年9月4日，地方债务发行规模达到30520.37亿元。

自8月14日财政部发布《关于做好地方政府发行专项债券工作的意见》以来，地方债券发行明显加快。数据显示，8月份地方债务共发行8829.7亿元，按用途划分，其中新增债务4865亿元，置换债务或再融资债务3965亿元；按新债类别划分，发行一般债1051亿元，发行特别债3814亿元。

华创证券分析师周冠南预测，从8月到12月，地方债券发行的总规模在1.65万亿到1.90万亿元之间。根据对地方债务净增长的估计，第三季度供给压力明显。当配额用完时，9月份的净发行量接近6000亿元，供应压力比8月份进一步加大。10月份净发行量将超过3000亿元，因此有必要关注地方债券发行对市场流动性的影响。

万宏源(000166，博士)(港股00218)分析师孟认为，从目前情况来看，基金利率仍处于较低水平，市场流动性依然充裕。此外，在稳定货币政策的方向上，为了保持银行体系合理充裕的流动性，支持实体经济的融资，在后期继续放松货币政策仍然是必要和必要的。

值得注意的是，中国保险监督管理委员会(保监会)近日发布了《关于商业银行承销地方政府债券有关问题的通知》，取消了商业银行投资银行承销的债券不得超过债券发行量20%的限制。此前，银行无法购买由银行承销的超过限额的地方债券，取消后，银行承销地方债券的意愿将增加。

周冠南认为，随着投资者的多元化、流动性的提高和市场化发行的完善，地方债务的配置价值将进一步提高。下半年，考虑到地方债务集中发行的规模和财政部对发行利差的窗口指导，地方债务与国债的利差将保持在一个有利的配置范围内。