发审委换届在即 IPO审核从严料将持续

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从发审委规则的修订、ipo生态环境的变化以及发审委成员的构成来看，很多业内人士预计，新发审委的审计紧密度将延续以往的标准，不会降低，并将更加关注企业的技术指标，而ipo审计出勤率可能会略有上升。

随着新的独立选举委员会候选人名单的公布，已经任职两个多月的第17届独立选举委员会可能会在本月卸任。从发审委规则的修订、ipo生态环境的变化以及发审委成员的构成来看，很多业内人士预计，新发审委的审计紧密度将延续以往的标准，不会降低，并将更加关注企业的技术指标，而ipo审计出勤率可能会略有上升。

Ipo生态环境变化

11月27日晚，中国证监会公布了第18届独立选举委员会成员候选人名单。在53名候选人中，将选出35名正式的独立选举委员会成员。根据7天的公示时间，资本市场将在12月迎来新一届独立选举委员会并非偶然，这也意味着第17届独立选举委员会成员在“逾期服务”两个月后终于下台，他们的“最严格审查”带来了ipo生态环境的重大变化。

自去年10月1日第17届独立选举委员会就职以来，55%的首次公开募股出席率已经阻止了许多不符合a股上市标准的企业进入资本市场。在审计委员会工作初期，ipo出席率一再下降，一些工作日的审批情况甚至接近“大规模杀伤性武器”。他们被市场称为“历史上最严格的审计委员会”。

从数据来看，第17届国际电工委员会更注重质量，企业审计后的净利润规模高于前一年。第十七届审计委员会审计的企业主板、中小板和创业板的前期净利润分别占5.7%、2.1%和0.0%，明显低于第十六届的20.5%、4.2%和1.4%的相应比例。各行业企业的盈利能力明显提高

在提高参会企业质量的同时，发审委也对效率进行了审核和提高，从而不断缩短ipo审核周期。自2016年以来，从首次公开募股接受日到第一次会议日期的这段时间大幅下降。2016年和2017年首次公开发行审核平均时间分别为625天和570天，自2018年初以来进一步缩短至430天，比2016年下降31.16%，审核效率显著提高。根据行业分类，第17届IEC大部分行业的审核周期较短，其中铁路、航运、航空空航天等运输设备制造行业的验收日期距首次会议只有42天。

审计效率的提高也使监管者更容易考虑二级市场的承受能力。统计数据显示，截至12月5日，中国证监会已经发布了91项ipo审批，每周五发布审批已成为惯例。当市场稳定时，发行规模大多不超过50亿，当市场波动时，发行规模在10亿以内。该规定从发行节奏和规模的角度考虑了二级市场的容忍度。

据业内人士透露，ipo生态的改变，使得以前的“企业争相登上ipo渠道，不管是否达标”的材料主动退出，而以前的“中介机构不计质量争项目”自觉反省，强调勤奋和责任，使以前的“市场恐惧ipo扩张”逐渐明白，正常的发行有利于有序的市场进入和退出。

行业期望

审计标准不会下降

从发审委规则的完善到发审委成员结构的变化，业界普遍预期发审委的逻辑不会发生太大变化。

本轮发审委修订的主要内容包括将发审委人数从66人改为35人，加强发审委成员的监督管理，完善成员解聘制度，允许成员参加初审会议，进一步规范取消发审委的工作流程。关键是要增加暂停成员履行职责的管理措施，建立对违反法律和纪律的独立选举委员会成员的报告和监督机制，并明确成员的免职不受任期届满的限制；允许成员参加初步审查会议，以提高审查过程的一致性和透明度；中国证监会可以对独立选举委员会实行问责制。

一位经纪投资银行家表示，各种修正案都是为了提醒会员谨慎使用投票权。规则的改变可能会使成员们更加谨慎地投赞成票。新IEC的紧密度将延续以前的标准，不会降低。

除了独立选举委员会53名成员的公开名单外，还增加了来自“第一线”的监管者和雇员，证券公司、基金公司、保险资产管理公司、大学、资产评估机构和保险资产管理公司的候选人不再列入名单。中国证监会派出机构的候选人大多是研究人员或地方证监局局长，基本具备会计师或经济学家等资格。他们的专业涉及法律、审计、会计和经济；上海证券交易所和深圳证券交易所的候选人都是副董事，他们的专业涉及金融、工商管理、会计和经济法；会计师事务所的许多候选人都有20多年的证券业务经验；律师事务所的候选人至少有13年的证券业务经验，所以他们是“有经验的”。

从独立选举委员会成员的选择结构来看，深湾宏源(000166)(港股0218)分析师金霖认为，未来监管的重点将趋向于关联关系或潜在利益传递、经营稳定性和独立性、财务指标异常、会计合规性、商业合理性和真实性等。，并更加注重技术指标。

截至2018年11月29日，中国证监会接受了280家开始发行存托凭证的公司，这一数字明显低于此前近700家ipo“堰塞湖”的峰值。金霖指出，按照目前的流程，到2019年6月，ipo排队企业的数量可能会减少到100家左右，随着被审查项目的不断减少，审查周期有望进一步缩短，“立即申报审查”的时代已经不远了。

上述投资银行家认为，在新的审计环境下，企业的“病”现象将会大大减少，企业的质量将会提高。预计审计出席率可能会略有回升。

此外，在科技板块和注册制度改革的浪潮中，更多的新经济、新技术企业将登陆资本市场，这将给a股审计生态带来更多的变数。