大股东无力偿还债务 华塑控股控制权归属存变数

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7月25日，华苏控股(000509)的股价从之前的低迷状态转为强劲的每日涨停。25日晚，答案似乎揭晓了。由于控股股东麦田投资无法偿还7亿元的欠款，麦田投资的全部股权已变更为债权人湖北资产管理公司名下。消息传出后，华苏控股的股票在26日再次上涨。

一些投资者告诉《国家商报》记者，上述股权变动只是对麦田投资无力偿还债务的一种转移担保。湖北资产管理公司是否会正式接管还没有定论，投资者在跟踪这一趋势时应该谨慎。

控制权可能会发生变化

华苏控股25日晚宣布，控股股东麦田投资与其股东浦江余姚已与湖北洪欣吴桥投资有限公司(以下简称洪欣吴桥)签订《债权债务处理框架协议》。根据协议，作为浦江余姚和梅田投资对新红五桥母公司湖北资产管理学院债务的担保措施，浦江余姚拟将其在梅田投资的100%股权以转让担保的方式变更为新红五桥。

据悉，梅田投资对湖北资产管理公司负债7亿元，浦江余姚通过梅田投资提供所持华苏控股1.982亿股质押担保，浦江余姚提供所持梅田投资100%股权担保。现在，由于华苏控股股价下跌，麦田投资未能及时足额增加质押股份或保证金，导致违约。经过多次不成功的谈判，湖北资产管理公司宣布债务提前到期，并对浦江余姚持有的华苏控股1.982亿股股份进行了司法冻结。

由于浦江余姚一直无法通过融资等方式解决麦田投资的债务问题，在这种情况下，浦江余姚拟将其麦田投资的100%股权变更为洪欣吴桥，作为其麦田投资债务对湖北资产管理学院的担保措施(即转让担保)。

转让担保意味着如果麦田投资将来能够偿还债务，浦江余姚可能会重新获得其股权。华苏控股认为，上述框架协议的签署可能会导致公司实际控制权的变化。

这一次，如果由湖北资产管理负责，就意味着华苏控股找到了实力的后盾。股权结构表明，湖北省资产管理公司的实际控制人是湖北省国有资产监督管理委员会。或许正因为如此，华苏控股的股价突然变得强劲，连续两天跌停。

目前，华苏控股正计划重组其资产。公司计划以现金形式收购成都山水酒店94%的股权和成都尚高医药30%的股权。上述股权变动会影响这一点吗？

《全国商报》记者26日联系了华苏控股，但相关人士表示，目前正处于敏感时期，不便表态。

股权债务无法清偿债务

一些投资者表示，上述股权变动只是对麦田投资无力偿还债务的一种转移担保。湖北资产管理公司是否会正式接管还没有定论，投资者在跟踪这一趋势时应该谨慎。

华苏控股在公告中还表示，针对浦江尧尧和麦田投资欠湖北资产管理公司的债务，相关方提出了浦江尧尧和麦田投资通过自筹资金偿还湖北资产管理公司债务三种解决方案；各方协商以标的股权偿还债务，或通过转让、出售或拍卖的收益偿还债务；其他谈判方式。

然而，目前浦江尧尧和麦田投资无法通过融资偿还湖北资产管理公司的贷款。同时，浦江在尧尧和麦田的投资还存在其他债务问题。

根据华苏控股7月13日的公告，由于华苏控股的实际控制人李雪峰的民间借贷纠纷，弥天投资所持有的股份正等待被冻结。7月21日，华苏控股披露浦江余姚的全部股权及其他投资权益被冻结，冻结的股权金额为5.5亿元人民币，冻结原因不明。

根据上述情况，第一种解决方案无疑难以实施。另外两个方案还没有明确湖北资产管理是否将正式负责。

事实上，即使浦江尧尧和麦田投资以华苏控股1.982亿股的股份清偿债务，也难以清偿7亿元的债务。2017年下半年股权质押时，华苏控股正处于停牌规划和重组阶段，停牌前股价为6.12元。自2018年3月复牌以来，其股价一路下跌，上述麦田投资质押股份的市值也有所下降，一度跌破4.7亿元大关。由于过去两天华苏控股股价的上涨，上述1.982亿股的市值仅上升至近6亿元。

截至目前，鑫鸿五桥尚未披露股权变更书，外界也无法得知华苏控股湖北资产管理的计划。《全国商报》记者26日致电湖北资产管理公司，但对方表示不会接受采访。

编辑徐飞