四季度基建增速有望企稳回升 中西部基建将发力

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专家认为，在政策和资本相关政策不断细化、基础设施项目审批加快、中长期信贷数据稳定、特殊债券发行加快的共同作用下，四季度基础设施建设投资增速将企稳、逐步回升，带动整体投资企稳。

近年来，稳定投资的政策信号不断增强，数万亿基础设施项目正在加速储备。ppp法规预计将在今年内出台，新发行的特殊债券已经超过万亿。专家认为，在政策和资本相关政策不断细化、基础设施项目审批加快、中长期信贷数据稳定、特殊债券发行加快的共同作用下，四季度基础设施建设投资增速将企稳、逐步回升，带动整体投资企稳。

中西部基础设施将发挥其优势

以基础设施投资为重点，NDRC释放了多重效益，大量项目正在加速储备，而交通基础设施是稳定投资的“亮点”之一。

据记者梳理，从2018年至今，国家发改委已经批准了9个基础设施项目，总投资超过3000亿元。

与此同时，许多省市都加快了基础设施建设，以弥补不足。

近日，湖北省发改委组织召开了全省交通项目协调推进会议。会议指出，要加大基础设施实施力度，弥补不足，大力有序推进交通项目建设。推进综合交通三年战斗项目，列出储备项目和启动项目，落实各自职责。

江西省日前召开会议，加大基础设施短板建设，推进重大项目建设，提出从2018年到2020年，继续加强综合交通建设，全面实施铁路建设“853”工程，全面建成三大交通经济圈。江苏省近日发布了《江苏省长江经济带综合立体交通走廊规划(2018-2035)》。同时，黑龙江、山东、海南、四川等地也加快了基础设施项目的落地和储备。

CICC(港股03908)分析师詹奥波认为，宁夏、四川、云南等12个西部省份正在加快重大项目的投资进程，预计基础设施“短板”的重点仍将是铁路、高速公路等主要位于中西部地区的重大项目。目前，铁路公司正在加快一些重大铁路项目的进度。预计川藏线将在年底前开始部分招标。目前，川藏线尚未招标的项目总规模达4000-5000亿元；此外，西宁至成都铁路等项目也在陆续招标；在城际铁路方面，陕西、南昌、浙江等城市正在加速发展。预计铁路投资将大幅增加基础设施投资。

融资环境逐步缓解

作为基础设施融资的重要渠道，地方政府债券尤其是特种债券的发行速度加快。

国家发展和改革委员会最近表示，将加快发行和使用1.35万亿地方债券。

根据中国程心国际的统计，新的特别债券的发行从6月份开始，并在8月份加速。6月份、7月份和8月份分别发行412亿元、1091亿元和4280亿元，总额为5783亿元，9月份发行量可能超过5000亿元。从发行的专项债券来看，募集资金主要用于市政建设、交通运输、保障性住房建设和住房项目等基础设施建设领域。

此外，根据8月份的信贷数据，与基础设施领域更多相关的非金融中长期贷款增加了3425亿元，这意味着基础设施贷款投资将继续增加。

在购买力平价方面，截至7月底，财政部的购买力平价仓储项目达到11.8万亿，其中2.5万亿已经启动，6.1万亿已经签署。

大悦咨询总经理金永祥表示，下半年以来，ppp项目融资有所松动，一些融资困难的项目已经能够融资；从政策角度来看，复苏迹象显而易见。最近发布的一系列文件经常提到购买力平价。此外，公私伙伴关系条例预计也将在年内出台；与此同时，特殊债券的发行开始加速，这对基础设施和ppp非常有利。Ppp有望在第四季度企稳并反弹，但在目前的监管要求下，复苏速度不会太快。

中信证券(600030)(香港股票06030)分析师罗定认为，融资环境的改善与基础设施增长率的提高之间存在一定的时滞，基础设施增长率在8月份进一步见底。但是，财政部发布的《关于规范和推进ppp工作的实施意见》(征求意见稿)将有利于ppp项目的中长期发展，6月份以来专项债券的加速发行将有助于后期基础设施的反弹。随着政策和资本相关政策的不断完善，信贷数据中的长期贷款趋于稳定，特别债券发行加速，基础设施触底反弹有望在第四季度实现。

基础设施投资预计将保持稳定

关于基础设施投资趋势，交通银行(601328)(港股03328)首席经济学家连平表示，今年基础设施投资增速大幅下滑，主要原因是金融环境不佳、地方政府融资能力有限、ppp项目整改等因素。目前，政策已经改变，并注入了许多相关资源。未来几个月，基础设施建设投资增速将企稳并逐步反弹。今年基础设施建设投资在下半年反弹后，将带动整体投资企稳。

华宝基金副总经理李慧勇认为，基础设施本身具有反周期和结构调整的双重属性。当国内基础设施投资仍有空时，它往往成为反周期调控的工具，即当经济内生增长势头较弱时，增加基础设施投资；当经济内生增长势头强劲时，主动减少投资，进而达到平抑经济周期波动的目的。上半年基础设施投资减速的特点更加活跃。随着经济不确定性的增加，国家将适度加大基础设施投资力度，从而恢复基础设施的增长速度。因此，尽管现在基础设施很差，但未来有望是好的，市场信心有望进一步恢复。