低费率挤压本土私募空间？业内：盈利能力才是关键

本篇文章1491字，读完约4分钟

经过草根时代的发展、蓬勃发展和加强监管，私募股权基金似乎进入了行业洗牌阶段。最近，外国私募股权巨头贝莱德(BlackRock)在中国发行了首个私募股权产品，以0.75%的管理比率和10%的业绩提成吸引了广泛的市场关注。

一些私人投资者惊呼“狼来了”，一些私人投资者认为它会对市场产生一些影响，但短期内不会很大。然而，处于生存线边缘的私募股权基金的生存空，尤其是资产管理规模在5亿元以下的私募股权基金，偶尔会受到挤压。

或者对中小型私募基金施压

随着外国私募股权巨头以低成本战略进入市场，这无疑将为那些挣扎在生存线上的中小型私募股权公司敲响警钟。

私募网络研究中心的人告诉国家商报，私募的管理费大多是按1%~1.5%计算的。如果管理费率按1.5%计算，实际支付约为1%，不包括支付给渠道和渠道方的费用。管理规模为5亿元的私募，在没有业绩提成的前提下，管理费收入按1%计算，每年只能获得500万元的一定现金流入，这在正常情况下几乎无法弥补成本。也就是说，如果没有业绩提成，私募管理的规模不能超过5亿元，这基本上是没有钱的。因此，5亿元的管理规模可以视为私募的“生死线”。

根据基金行业协会的数据，管理规模在5亿元以下的私募机构有2万家。从目前的市场情况来看，规模小、投资管理能力和经验不足的新成立私募基金的空生存空间日益缩小。

盈利能力更受重视

但是，贝莱德发行的第一个产品的比例很低，管理比例只有0.75%，业绩提成只有10%。这将如何影响目前私募股权市场的生态？

基岩资本副总裁黄向《商业日报》记者指出，无论是前端还是后端的定价，性能都是定价的核心因素。一般来说，优秀的私募股权基金收取30%~40%的后端费用，这是基于他们良好的业绩和客户的购买。甚至一些私募的前端和后端一般为37分甚至46分，而不是现行规定的28分，这也是基于这类私募相对较好的业绩和优秀的资金管理能力。很难只以较低的价格招揽顾客。客户更加关注基金的盈利能力。

新富资本研究中心还表示，随着外资私募的大规模进入，将对整个市场的投资理念和风格产生影响。同时，在监管机构的指导下，a股市场将会越来越成熟。低利率会对市场产生一些影响，但短期内不会很大。对于客户来说，他们更关心投资结果，而不是利率。公开发行比例较低，不收取后端业绩佣金，投资门槛较低，但公开发行规模目前已被私募所超越。事实上，与利率相比，私募客户更关心投资研究能力、风险控制体系、历史业绩和客户服务。目前，本土私募应做好投资研究和客户服务，提高客户粘性，以业绩赢得客户，以服务留住客户。另一方面，我们也应该根据市场变化提供有竞争力的产品解决方案。

私募网络合规部副主任温在接受《商业日报》采访时表示，私募机构的管理规模应达到一定水平，不考虑收入提成。如果私募的年运营成本为200万元，管理费为2%，管理规模需要达到1亿元。对于创业私募来说，要达到1亿元的管理规模并不容易。因为境外私募有很强的品牌吸引力，加上其管理规模优势，它有实力降价。然而，这势必会增加创业私募最低管理规模的生命线，同时也会挤压空.已经度过一生的其他私募的利润

那么，国内私募机构将如何应对外资私募的低利率策略呢？温告诉国家商报记者:“境外私募将以较低的速度抢占市场，为投资者带来实实在在的利润，有效促进行业竞争，实现优胜劣汰。”一方面，境内私募和境外私募应坚持“受他人委托，为他人理财”的本质，继续为投资者带来利益；其次，我们应该学习外资机构的先进经验。现在新成立的境外私募属于一个庞大的资产管理集团，值得我们研究和学习。至于是否跟进和降低成本，我们必须进行评估。”

编辑谢欣