我国原油期货将推做市商制度 提高流动性和市场透明度

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中国原油期货将推动做市商制度。8月16日，上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心(以下简称“最后能源”)发布了《上海国际能源交易中心做市商管理细则》(征求意见稿)。

做市商制度是一种市场交易制度，具有一定实力和声誉的法人作为做市商，不断向投资者提供买卖价格，根据提供的价格接受投资者的买卖要求，用自有资金进行交易，从而为市场提供即时性和流动性，通过买卖价差实现一定的利润。做市商制度可以改善基础合约的活动，促进价格发现和套期保值功能。

北京工商大学证券与期货研究所所长胡表示，做市商制度是一对多的报价模式，可以提高流动性，稳定市场。

据业内人士透露，能源在前期引入做市商制度的原因是借鉴了国际成熟期货市场的成熟做法，如伦敦金属交易所(lme)的做市商制度。第二，结合国内市场的特点和需求，有利于提高非活跃合约的流动性，减少价格跳跃，促进主合约月度交易的顺畅和连续，提高基础交易的流动性和市场透明度，降低非系统性风险。

国泰君安期货原油研究部主任王晓解释说，原油期货作为即将上市的新品种，目前在各方面运行良好，但在活跃的合约连续性和头寸结构分布方面也表现出一些不成熟，需要不断完善规则体系，进一步提升其功能。

此前，上一期能源已经连续发布了四次通知，降低了远月合约的保证金和手续费。交易所的目的是加强引导，促进连续活跃合约的形成，满足企业月度套期保值需求。做市商制度的引入符合以前颁布的政策。

各合约流动性的合理分配，将有助于上海原油期货形成有效的远期价格曲线，为企业月度套期保值提供必要条件，有望进一步增强行业参与期货市场的积极性和可操作性。

根据《征求意见稿》，做市商将按品种实行资格管理，并使用特殊的做市商交易代码开展做市商业务。在前一阶段，能源部将对做市商的做市商情况进行评估和排名，并公布相关信息。

根据征求意见稿，做市商的门槛条件是净资产不低于5000万元人民币或等值外币。其他条件包括:有专门机构和人员负责市场开拓业务，市场开拓人员应熟悉相关法律法规和以前的能源业务规则；有健全的造市业务实施计划、内部控制制度和风险管理制度；最近三年无重大违法违规记录；有稳定可靠的做市商技术体系；具有前期交易、做市商或模拟交易经验，以及前期规定的其他条件。

据了解，业内人士对申请做市商反应积极，各大期货公司都急于尝试。前期研究所将采取“循序渐进”的方案，前期将根据发展情况进行选择，后期将根据市场需求进一步调整和拓展。未来，做市商制度预计将逐步扩展到其他品种。(经济日报记者朱惠春)